文/王恩博

　　上半年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)將于7月15日公布。3月以來多地遭受疫情沖擊后，經(jīng)濟(jì)修復(fù)狀況如何，上半年經(jīng)濟(jì)增速能否穩(wěn)住？

　　在這一結(jié)果正式揭曉之前，近期率先出爐的部分指標(biāo)透露出一些積極信號(hào)。

　　重要先行指標(biāo)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間

　　采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)是通過對(duì)采購(gòu)經(jīng)理的月度調(diào)查統(tǒng)計(jì)匯總、編制而成的指數(shù)。這一反映經(jīng)濟(jì)變化趨勢(shì)的先行指標(biāo)，被認(rèn)為與GDP具有高度相關(guān)性。

　　6月份，中國(guó)制造業(yè)PMI回升至50.2%，在連續(xù)三個(gè)月收縮后重返擴(kuò)張區(qū)間。調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有13個(gè)行業(yè)PMI位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣面繼續(xù)擴(kuò)大，積極因素不斷積累。

　　隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，制造業(yè)企業(yè)前期受抑制的產(chǎn)需正加快釋放，企業(yè)預(yù)期也有所改善。6月份，制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.2%，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，升至近三個(gè)月高點(diǎn)。

　　中信證券宏觀首席分析師程強(qiáng)認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施加快落地生效，制造業(yè)景氣在連續(xù)三個(gè)月收縮后重返擴(kuò)張區(qū)間，供需循環(huán)明顯復(fù)蘇，尤其是6月份生產(chǎn)指數(shù)甚至略強(qiáng)于過去五年季節(jié)性平均水平。

　　綜合來看，目前制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)尚處于復(fù)蘇初期，考慮到復(fù)蘇的行業(yè)數(shù)量有望進(jìn)一步增加、企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期明朗樂觀以及交通物流條件進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)后續(xù)PMI仍有向上動(dòng)能。

　　上半年快遞業(yè)務(wù)量將超500億件

　　經(jīng)濟(jì)的修復(fù)還表現(xiàn)在物流的再度繁忙。

　　中國(guó)國(guó)家郵政局預(yù)計(jì)，上半年，快遞業(yè)務(wù)量將超500億件，同比增長(zhǎng)約3.6%，業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)接近5000億元，同比增長(zhǎng)約2.8%。

　　隨著疫情逐步緩解，補(bǔ)償性消費(fèi)潛力釋放，節(jié)日促銷活動(dòng)，有效帶動(dòng)業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。如端午期間(6月3日-5日)，行業(yè)攬收量約9.4億件，與去年同期相比增長(zhǎng)17%。

　　國(guó)家郵政局發(fā)展研究中心業(yè)務(wù)研究三部副主任王岳含介紹，上半年，行業(yè)在嚴(yán)峻復(fù)雜的外部環(huán)境中，規(guī)模短暫下降后迅速回升，仍實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，展現(xiàn)出良好的發(fā)展韌性。日均業(yè)務(wù)量恢復(fù)至3億件以上，超去年同期水平。

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)亦顯示，6月份，中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為52.1%，較上月回升2.8個(gè)百分點(diǎn)，這也是該指數(shù)時(shí)隔三個(gè)月再次重回50%以上。

　　在中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)助理何輝看來，數(shù)據(jù)顯示出隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力以及國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)供需兩端業(yè)務(wù)活動(dòng)趨于活躍。預(yù)計(jì)后期隨著需求的釋放，生產(chǎn)加快，物流行業(yè)整體水平將恢復(fù)至較活躍水平。

　　服務(wù)消費(fèi)修復(fù)態(tài)勢(shì)明顯

　　需求不足，是此前外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。這一狀況也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

　　最新公布的6月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)中，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。該指標(biāo)在4、5月受疫情下行后，重新回到“1時(shí)代”。

　　國(guó)泰君安證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，核心CPI數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)有初步復(fù)蘇跡象，尤其是線下服務(wù)消費(fèi)，主要體現(xiàn)在兩方面：

　　一方面，6月核心CPI環(huán)比上行0.1%，由此前略弱于季節(jié)性，轉(zhuǎn)變?yōu)槁愿哂诩竟?jié)性；另一方面，從分項(xiàng)來看，6月機(jī)票、旅游和賓館住宿價(jià)格環(huán)比分別上漲19.2%、1.2%和0.3%，分別較上月提高15.0、0.8和1.0個(gè)百分點(diǎn)，顯示疫后出行類消費(fèi)修復(fù)明顯。

　　服務(wù)業(yè)景氣的恢復(fù)還有更多數(shù)據(jù)支撐。

　　6月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)在4、5月份低基數(shù)水平上回升至54.3%，高于上月7.2個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間，服務(wù)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較5月份有所改善。調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于擴(kuò)張區(qū)間的由上月6個(gè)增加至19個(gè)，服務(wù)業(yè)景氣面明顯擴(kuò)大。

　　其中，前期受疫情沖擊嚴(yán)重的行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均有所回升，鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)高于65.0%，業(yè)務(wù)總量連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)；道路運(yùn)輸、住宿、餐飲、生態(tài)保護(hù)及環(huán)境治理、文化體育娛樂等行業(yè)升至臨界點(diǎn)以上，業(yè)務(wù)總量由降轉(zhuǎn)升。

　　下半年經(jīng)濟(jì)料逐季恢復(fù)

　　伴隨一系列積極信號(hào)，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)“下半場(chǎng)”怎么走？

　　中國(guó)銀行研究院發(fā)布的《2022年三季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》預(yù)計(jì)，下半年外部環(huán)境不確定性依然較大，但從國(guó)內(nèi)發(fā)展看，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈完整、科技創(chuàng)新較快發(fā)展，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變，短期經(jīng)濟(jì)壓力主要來自非經(jīng)濟(jì)因素沖擊。

　　據(jù)此，報(bào)告認(rèn)為盡管GDP增速明顯降低，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，物價(jià)漲幅處于合理區(qū)間，就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，財(cái)政赤字率低于3%，貨幣政策仍處于常態(tài)化區(qū)間，宏觀政策仍有較大空間。預(yù)計(jì)下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望逐季回升。

　　國(guó)際資管巨頭先鋒領(lǐng)航指出，中國(guó)5月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，零售銷售、工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資均有所改善。隨著疫情形勢(shì)轉(zhuǎn)好，經(jīng)濟(jì)呈復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)未來中國(guó)政策支持有望加碼。

　　總體而言，多家機(jī)構(gòu)判斷，盡管仍面臨多重挑戰(zhàn)，但隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施加快落地生效，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)度有望加快。