中新網(wǎng)4月22日電(記者 左雨晴) 四月以來，美伊局勢反復(fù)拉扯，美聯(lián)儲降息預(yù)期一變再變。黃金價格在4700-4800美元/盎司區(qū)間來回震蕩，陷入漲跌兩難的局面。

　　黃金還能漲嗎？階段性調(diào)整要到何時？這一問題成為市場關(guān)注的焦點。

　　世界黃金協(xié)會亞太區(qū)(除印度)研究負責(zé)人兼中國區(qū)行業(yè)拓展副總監(jiān)賈舒暢認為，黃金的避險屬性并未趨弱。

　　“誠然，2026年開局，各種消息攪動美聯(lián)儲降息預(yù)期，令投資者在黃金市場的倉位出現(xiàn)快速調(diào)整，引發(fā)金價波動率大幅上行。但我們的研究表明，波動率具有均值回歸的特性，歷史上出現(xiàn)這類波動率大幅攀升時，往往較快回歸正常水平，并且黃金的波動率大部分時間處于較低水平。”賈舒暢向中新網(wǎng)記者表示。

　　他進一步指出，黃金與股票等其他風(fēng)險資產(chǎn)的相關(guān)性依然處于穩(wěn)定的低位，這與近年來因通脹擔(dān)憂引發(fā)的股債相關(guān)性大幅上行形成了鮮明對比。即使黃金一度因前期表現(xiàn)相對良好，被優(yōu)先用作緊急流動性來源而出現(xiàn)拋售，全球黃金市場仍展現(xiàn)出充裕的流動性。

　　世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年三月，全球黃金市場(包含場外交易、交易所和ETF)日均成交量達到了5247億美元的高位，遠高于2025年3612億美元的水平。

　　接下來的金價，到底看什么？

　　賈舒暢表示，金價并非單邊趨勢，在不同宏觀環(huán)境下走勢會顯著分化。從今年以來的黃金表現(xiàn)來看，地緣風(fēng)險、主要央行的利率政策路徑預(yù)期、美元走勢和結(jié)構(gòu)性支撐，仍是值得持續(xù)關(guān)注的變量。

　　值得注意的是，今年以來，通脹預(yù)期的反復(fù)導(dǎo)致投資者對主要央行的降息前景充滿不確定性，已成為影響金價的重要因素。

　　世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的截至2026年3月底全球官方黃金儲備數(shù)據(jù)顯示，當前，全球央行整體延續(xù)黃金配置趨勢。其中，中國央行已連續(xù)17個月增持黃金，截至3月末黃金儲備達7438萬盎司，較2月末環(huán)比增加16萬盎司(約4.98噸)，位列世界第六。

　　針對近期部分央行減持黃金引發(fā)的關(guān)注，賈舒暢表示，這主要是戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整或流動性管理，2020年、2023年等多輪市場壓力期均有先例。

　　他指出，央行買黃金的大邏輯并沒有變——向美元外資產(chǎn)分散的趨勢不變、地緣政治不確定性上升、以及對儲備安全性和多樣化的長期需求，仍在驅(qū)動央行將黃金作為核心儲備資產(chǎn)之一，這些因素也是推動央行在過去幾年購金的重要推手。

　　“若美元信用裂縫進一步擴大，地緣風(fēng)險持續(xù)處于高位以及黃金作為‘地緣政治中立’資產(chǎn)受到更多央行青睞，2026年的央行購金需求則有進一步上行空間。”賈舒暢說，“但也需要看到，金價若持續(xù)大漲，則可能因成本問題放慢央行購金的節(jié)奏，并且也有可能出現(xiàn)短期的、戰(zhàn)術(shù)性的獲利了結(jié)。”(完)