如何看待近期股市波動

　　連續(xù)下跌了半個月的亞太地區(qū)股市，今天終于出現(xiàn)了強勁反彈，日本日經(jīng)指數(shù)收于15499.56點，上漲2.47%，韓國股市綜合股價指數(shù)收于1972.42點，上升2.05%，香港恒生指數(shù)也大漲1362.66點。今天這輪反彈中，表現(xiàn)最搶眼的還是內(nèi)地股市，上證指數(shù)一舉收復(fù)了5200、5300和5400三個重要關(guān)口，站上5412.69點，漲幅達(dá)到4.94%。

　　雖然，今天大盤拉出了一根長陽線，不過，過去這半個月持續(xù)下跌的行情，相信對不少投資者來說，還是一道陰影。近期股市的暴漲暴跌究竟是什么原因造成的？眼下中國股市處于什么階段？投資者又應(yīng)該何去何從？今天我們就一起來關(guān)注這個問題。節(jié)目開始，我們還是先來回顧一下最近一段時間的股市表現(xiàn)。

　　股市近期跌幅一千點，是否是政策干預(yù)結(jié)果？

　　10月25日，中國股市迎來了今年下半年以來首輪暴跌，當(dāng)天上證股指跌破5700點整數(shù)關(guān)口，市場恐慌情緒蔓延，最終上證指數(shù)報收于5562.39點，下跌280.71點，由于出現(xiàn)恐慌性拋盤，兩市成交量同比明顯放大，在此后幾天短暫震蕩之后，上證綜指連破5700點、5600點、5500點、5400點、5300點、5200點六大整數(shù)關(guān)，60日均線告破，今年牛市行情以來，在這場比5.30 的暴跌更令人難以琢磨的五連陰中，市場恐慌性氣氛加劇，從6124點開始，不到四周的時間，市場下挫將近900點，有人甚至開始擔(dān)心這個調(diào)整類似于2001年6月2245點的牛熊轉(zhuǎn)換。那么，中國股市到底遭遇了什么？究竟是什么造成了如此巨幅的震蕩？

　　主持人：“大家已經(jīng)看到了我們今天演播室里請來了兩位長期研究資本市場專家，這位是經(jīng)濟學(xué)家華生先生，那么這位是聯(lián)合經(jīng)濟的首席分析師張衛(wèi)星。我想問的是，在這么短的時間里面，股市將近跌了一千點，那么我特別想知道，在兩位看來，當(dāng)初政策層面采取這樣的一些干預(yù)，是否是想要這樣一個結(jié)果，我指的是下跌一千點這樣一個結(jié)果？”

　　聯(lián)合經(jīng)濟的首席分析師張衛(wèi)星：“就是說政府它能不能控制跌一千點，還是跌兩千點，我覺得都是次要問題，關(guān)鍵還是你在你自己怎么看這個市場？”

　　主持人：“那么我想相關(guān)的部門出臺的很多的政策，可能也是希望能夠把這個藍(lán)籌的泡沫能夠擠出來，那么在兩位看來，這個藍(lán)籌的泡沫擠到什么時候才算是擠得差不多？”

　　經(jīng)濟學(xué)家華生：“這個不存在說擠到什么時候是差不多，因為客觀上說，我們現(xiàn)在這個藍(lán)籌股的這個估值這么高，是根據(jù)我們國內(nèi)的這個經(jīng)濟情況，包括我們的這個經(jīng)濟政策肯定是有關(guān)系的，比如說我們上市的比例這么小，就像中石油上了2%點多一些，那么全國人民都要買，那么這一點股根本就買不到，我們中石油在香港，你上的百分之將近十二，你上了1/6，那我們中國13億人買這個，在外面上市的1/6的股，這個時候，定價它就不可能，很科學(xué)，很客觀，很冷靜，所以從這個來說，那我們從政策上確實有很多，要這個應(yīng)該要去考量，要去審視的東西。”

　　張衛(wèi)星：“那么如果我們想到，或者說假設(shè)有很多人都想到政府有什么目標(biāo)，或者把股市調(diào)成什么樣的程度，我比如畫一個圖來講的話，可能比如說同4300點，就是那個時候開始調(diào)整，‘530’出的政策，希望政府市場一個比較緩慢的一個長期的調(diào)整，假如說我們調(diào)到三千點或者3500點這么一個態(tài)勢，但是一定要明白市場是非理性的，市場有很多非理性的人在這，一塊在這交易，一旦有一些影響的話會產(chǎn)生羊群效應(yīng)，所以當(dāng)時‘530’的效應(yīng)特點就出現(xiàn)了羊群效應(yīng)，當(dāng)時的股指下跌，跌的很深，幾天的時候跌到3400，跌到了900點，這樣的話比市場的，比政府的預(yù)期有差別了，所以我們當(dāng)時馬上就會看到政府出臺了一些新的政策，比如說基金放開，大量的基金放開申購，以增加基金供給的方式，把這股市推上去，那么很可能希望把這個股指推到他所預(yù)期的這個點位。”

　　主持人：“軌道上去。”

　　張衛(wèi)星：“但是一定記住市場是非理性的，那么資金進(jìn)來以后，當(dāng)時的市場情況不再炒垃圾股了，不再炒二線股了，所有的資金都集中到基金，基金就是炒藍(lán)籌股，藍(lán)籌股這種現(xiàn)象是很容易帶指數(shù)的，那么過一段時間以后我們就發(fā)現(xiàn)股指突破了‘530’的4300，5000。”

　　主持人：“6124。”

　　張衛(wèi)星：“到達(dá)6000點了，這一塊的預(yù)期又出問題了，那么現(xiàn)在在這種狀態(tài)下，我相信所有的學(xué)過，只要學(xué)過經(jīng)濟學(xué)的，那么這些或者對經(jīng)濟有所了解的，股指太高，市盈率太高，我們的股指太高肯定會風(fēng)險很大，你早晚有泡沫的一天，因為你這個股指是只講客觀規(guī)律，不是你過去你人有多大膽，地有多大，人有多大膽，地有多大產(chǎn)的時代，那么你早晚要突破的時候，所以政府現(xiàn)在我覺得可能又擔(dān)心市場在6300點，6200、6300這個高度，所以也采取了緩，緩慢的股市的這種政策。”

　　主持人：“好，剛才兩位專家都或多或少提到了政策干預(yù)對這次寬幅震蕩的一種影響，我們也做了一個短片，我們來對這個短片做一個了解。”

　　股市持續(xù)沖高，在人們對估值過高的擔(dān)心中，股市一路沖過6000點大關(guān)，但是就在9月初，證監(jiān)會已經(jīng)悄然停止對股票型基金的審批，在11月4日，證監(jiān)會基金部又下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好基金行業(yè)風(fēng)險管理工作有關(guān)問題的通知》，要求各基金公司基金有效控制銷售規(guī)模。對市場主力機構(gòu)基金的行為產(chǎn)生巨大影響。10月份以來共有48家基金宣布暫停申購，48家基金暫停一切申購，有一部分基金明顯減倉，并且社保基金開始全面和大幅減倉，10月31日開始，股市出現(xiàn)五連陰之后，時隔一天，11月8日又出現(xiàn)了一場4.85%的深跌，這是當(dāng)時記者在證券營業(yè)部所拍攝到一個個中小投資者的神情。

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