低門檻準入或能解決創業板市值虛高(3)

　　高管趁高市值離職

　　創業板的泡沫本來就已經讓人不安了，可是隨之而來的高管離職潮流就更引發了人們的諸多猜想。

　　據統計，截至2010年9月24日，創業板百家上市公司中，有26家公司發布了有關公司董事、獨立董事、高管人員、監事的辭職公告。另外，有3家公司只是在董事會、監事會決議公告中公布了有關人士的辭職消息。

　　據《法治周末》記者統計，自2010年1月18日同花順的董秘和監事雙雙辭職以來，已有45人辭去了公司原職務。首批登陸創業板的28家公司共有19名高管辭職，平均辭職時間僅為上市后5個月。高管們的辭職理由五花八門，如“夫妻兩地分居”、“身體健康堪憂”和“參加董事會不方便”等也都出現在了公眾面前。

　　高管辭職的理由各不相同，不能一概而論，不過桌面是桌面上說的東西，不排除一些高管是為了套現選擇辭職，呂立新說，但是真實的原因很難調查，很難證明是為了套現。

　　即使缺乏直接證明，“為了規避在職減持的限制，以達到拋售手中股票套現的目的”這種猜想還是在業內不脛而走。

　　根據公司法規定，上市公司董事、監事、高級管理人員在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的25%；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內不得轉讓。上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份。這也就是說，董事、監事及高管如果要全部拋售所持股份需要4年時間。

　　不過，對于這條規定，上交所關于股份交易的解釋中規定，高管每年可轉讓股份的數量不得超過上年末持股的25%，通過這個解釋就拉長了高管的套現時間，邢會強向《法治周末》記者解釋，我算了一下，這樣一來高管完全套現需要26年到27年的時間。

　　面對這么漫長的套現時間，再加上創業板現在相對估值嚴重高估的“大好形勢”，選擇更快的套現方式，在財富縮水之前逃離也成了一些高管的選擇。

　　同時，創業板的發行價格太高了，來錢太容易了，套現比等待企業成長獲得的收益要快很多，這讓一夜暴富的高管失去了創業的動力，反倒滋生了套現的動力，陳軍說道。

　　我認為創業板不是點燃了創業激情，而是泯滅了創業激情，劉紀鵬如此評價道。

　　根據法律規定，高管辭職后，其持有的股份限售期僅為半年。這意味著，高管“辭職”后，可以憑借非上市公司高管身份免除每年減持上市公司股份不超過所持有股份25%的條款限制。如果是選擇上市半年后就辭職，那么當辭職期滿半年時，公司也上市滿一年，正好可以全部兌現手中股份。

　　要預期到的是，高管們辭職套現帶給股市的負面影響不容低估，陳軍指出，高管辭職套現加劇了創業板原始股解禁的壓力，而且會讓投資者的信心有所動搖。