擔保機構門檻大幅降低 保本基金迎來新機會(2)

　　根據基金季度報告，保本基金跑輸債券基金的主要原因是股票倉位問題。以業績最差的南方恒元保本為例，該基金上半年一直倚重股票市場的波段性操作來提高基金的收益水平，其一季度股票投資比例高達68.46%，二季度仍占63.63%。重倉股集中在鋼鐵、機械、銀行等權重股，以致拖累整體業績。而業績最好的交銀保本混合一季度股票占比為22.95%，二季度末股票占比僅為12.06%。

　　國泰君安分析師吳天宇指出，保本基金目前不受市場歡迎，盡管有保本的招牌，但是卻趨同于混合型基金，缺乏吸引力。

　　“保本基金產品設計的固有缺陷，導致其市場認可度不高。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，保本基金規定必須持有到期才能享受保本，通常需要持有2~3年；并且在認購期間購買才能享受保本，申購期間則不能享受保本，“這對投資者來說，很可能出現想買保本基金時卻找不到合適產品。投資者如果中途購買或中途贖回，則相當于買了一只偏債型基金。”

　　擔保門檻降低

　　此次《指導意見》的出臺，大幅降低了擔保機構的門檻。

　　為了進一步實現“本金安全”保證，保本基金運作中引入擔保人制度。擔保人對于符合條件的投資者到期后可贖回金額低于承諾保證金額部分，承擔不可撤銷的連帶責任擔保。

　　從目前5只保本基金來看，有2只選擇的都是和自己存在股東關聯關系的企業作為擔保人，其中，國泰金鹿的擔保人建銀投資與國泰基金大股東國泰君安同屬匯金旗下，銀華保本的擔保人首創集團為其第二大股東。

　　“保本基金發展的主要制約因素是擔保人不足。”吳天宇表示，發行保本基金必須找到一個擔保人，但國內的擔保機構處于一種稀缺狀態，而且在擔保額度方面也存在不足。

　　《指導意見》指出，非金融機構擔任保本基金擔保機構，條件是應當滿足“成立并經營滿3年，最近3年連續盈利，實收資本不低于10億元，上一年度經審計的凈資產不低于20億元，已擔保的保本基金資產規模不超過其凈資產總額的10倍”。