開板周年調查——創業板持有還是離場？(5)

　　二級市場投資者篇

　　基金經理

　　回避高管離職的公司

　　相比小非股東可以在限售期滿后輕松通過二級市場套現獲利，二級市場投資者則需要在市場搏殺中勝出，才能落袋。不過，也因此，他們對于創業板公司的投資敏感性也就更高。

　　廣發基金投資總監易陽方告訴《英才》記者，創業板限售股解禁的影響，作為二級市場投資者主力的基金必然會關注，但對于創業板公司高管人員辭職或有投機性短期套利的創投在其中，“我們一定不會考慮介入這樣的公司。”

　　匯豐晉信基金公司投資董事嚴冀也持同樣的看法，“小非解禁不會對公司造成太大的影響，但如果是公司的高管連續辭職，就是一個值得引起重視的現象。”嚴冀認為，如果高管辭職是為了減持套利，那么他的辭職既會造成上市公司管理的不穩定，同時也是對公司現有價值的不認可。

　　據不完全統計，今年以來已有44位創業板高管辭職，而首批上市的28家公司中就有19名高管離職，時間集中在3-4月。持有上市公司股份的辭職高管，持股數量在1.2萬股到1545萬股之間。其中朗科科技董事長兼總經理鄧國順以1545萬股的持股量位居第一，賽為智能前董秘周嶸以679.03萬股位居第二，海蘭信前董事侯勝堯以392.7萬股居第三。

　　創業板公司高管一般持股一年以后可減持套現，但在職高管必須“每年減持不超過所持股25%”。而離職后半年內不得轉讓其所持有的股份，離職6個月后的12個月內，減持股份數量不得超過持有股份規模的50%。因此，高管辭職，大部分是意在套現。

　　“另外，那些為了分享資本市場利益而在創業板公司上市前夕，擠入公司中的創投企業，這種不是長期資本純粹是為了短期利益而來的創投企業，不排除其會在解禁期到來大量拋售股票，雖然不會影響公司基本面，但短期也會造成一定的負面影響。”嚴冀表示。

　　總體來說，雖然創業板公司存在諸多問題，但是其投資價值并沒有被基金經理們否定。基金依然在等待市場到來的機會，那么這些機會又會分布在什么樣的上市公司中呢？

　　“多數的小企業可能在競爭中會失敗。所以單純從群體來說，不能用創業板來對比中小板或主板，也不能用創業板的整體去詮釋某一個個體。”嚴冀認為，中小企業如果能夠把握市場，在經營模式上有所創新，未來最終會在經營上獲得成功。

　　“如果一個公司概念獨特，有個性化發展。行業中只有一家上市公司，行業地位有投資價值，并且涉及民生，受政策支持力度較大，像內需消費、醫藥、食品飲料、核電、新能源等行業的公司。都是我們比較看好的對象。”嚴冀表示，雖然目前創業板上市的公司估值偏高，但是隨著創業板的容量變大，整體不會延續高估值的現象。但如果有好的公司則可能還會出現更高的估值。(王瀛）