開板周年調查——創業板持有還是離場？

　　創業板一歲了。

　　如果說一年之前，剛剛開市的創業板只是上市公司和一級市場投資者紙上造富的盛大派對，那么當創業板已經度過了一年的成長之后，伴隨著第一批解禁潮的到來，創業板市場又將會變成一個套現財富的狂歡場。

　　根據深交所關于創業板首發原股東限售股流通的規定，上市前半年進入的投資者和公司其他原股東持有的股票限售期為一年。首批創業板28家公司于2009年10月30日掛牌，這意味著從2010年11月開始，創業板將迎來上市公司限售股大量解禁。

　　據統計,僅10月30日首批28家創業板解禁股就達11.96億股,是目前10.14億流通股的1.18倍；12月將有2.3億股限售股解禁，市值約為60億元。Wind數據顯示，2010年下半年，創業板累計解禁市值約為450億元，占當前流通市值的一半。

　　當然，解禁不等于套現。在這個復雜的利益鏈上，有賣就得有買，買賣雙方的心理價位又反應著對創業板公司的價值判斷。不過，創業板推出一年，總體來說，二級市場投資者對其估值判斷是逐波走低的。

　　一方面，創業板公司半年報業績落后于中小板甚至主板增幅，一些明星公司被業績拉下了神壇，因此市場對于創業板公司高估值下的成長性質疑頗為激烈；另一方面，關于創業板公司超募不會用、高管辭職潮等等負面影響，加劇了二級市場投資者對于限售股解禁后，小非拋售的擔憂。

　　限售期滿后，限售股機構股東與自然人股東是否會拋售正是這場利益博弈的關鍵看點。在創業板公司上市過程中，不乏機構和個人為了分享上市公司的紅利而在公司上市前夕潛入，其目的就為了上市后解禁套利。此外，創業板公司中，一家公司有多達五六家創投扎堆的現象比比皆是。隨著解禁日期的來臨，短期資本、創投企業到底會如何選擇？這又會給二級市場的投資者帶來什么樣的影響？

　　最令市場擔心的一點還在于，創業板與主板和中小板完全不同，它設立直接退市制度。這意味著，一旦創業板公司遭遇退市，所有人持有的“紙面財富”很有可能重新歸零。而有眾多分析人士預言，創業板退市公司最快會在明年出現，“退市”是否又會倒逼一部分創業板投資者投資意愿減弱？對于創業板公司來說，又如何挽回投資者的信心，重塑高成長性呢？