B股“一陽指” 點出價值還是戳到痛處 (4)

　　筆者認為，B股市場籌集外資的歷史使命已經終結，B股這一歷史遺留問題終將得到妥善解決，只是解決的方式和時間未定。目前主流的解決思路是B股直接轉A股，即不論公司是否發行了A股流通股，B股股東均可按其持股數量換為A股直接上市流通。這種方案對于沒有流通A股的公司，也就是所謂的“純B股”公司來說更容易解決，因為不存在A股股價波動問題。這種方案的主要障礙在于境外投資者的股權如何操作，以及如何避免引發A股股價的劇烈波動。目前的思路是前者通過QFII托管解決，后者靠市場自身的力量來消化。至于外匯問題，目前B股市場市值不到300億美元，僅略多于中國外匯儲備的1%，在外匯監管逐步放寬的今天，政策應該能夠協調出解決辦法。

　　總的來說，解決B股問題的時間目前并不確定，事實上每次有媒體就A、B股并軌內容作了報道，在引起市場波動的同時，相關澄清會立刻出現。但是，我們認為在股權分置改革以后，同一公司的不同股票不僅價值相同，價格也將趨于一致，這點不僅適用于流通A股和限售流通股，同樣適用于流通B股，兩者的區別僅僅是股票標價的貨幣不同。

　　投資價值仍然顯著

　　近期B股表現明顯強于A股，尤其是深B指創下年內新高，而滬深A股雖較低點有所反彈，但仍距離上年末收盤指數有較大距離。深B指創年內新高帶給我們什么啟示呢？筆者認為，最主要的一點就是決定股價長期走勢的仍然是上市公司的業績和分紅能力，作為市場中整體估值偏低的品種，B股受到了較多資金的青睞。

　　投資者可關注那些市盈率和市凈率雙低、分紅收益率和凈資產收益率雙高的品種，同時兼顧A、B股差價情況，在業績看好的品種中盡可能選擇差價大的品種。在操作上可參與那些基本面比較有把握的投資品種，當然基于目前的市場狀況，也可以用部分資金短線參與低價股的投機性操作，但要規避那些沒有業績支持、短線漲幅又非常大的品種。(海通證券 張崎 )