煤價猛漲擊潰薄利空間 電力公司虧損面急劇擴大(2)

　　四季度以來市場煤價猛漲100元

　　目前北方已進入供暖季節，煤炭需求大幅增加，加上南方各大電廠“恐慌性”冬儲，市場煤炭資源十分緊張。受此影響，10月以來動力煤價持續上漲，目前中轉地秦皇島港煤價已處于歷史高位，國內部分消費地電煤價格刷新歷史高點，市場看漲氛圍依然十分濃厚。

　　從秦皇島平倉價看，5800大卡的大同優混在9月30日的價格為755-765元/噸，而到11月17日已漲至855-865元/噸。四季度剛剛過半，卻已經整整漲了100元/噸。從電廠到廠煤價看，10月1日，華能江蘇南通電廠5800大卡動力煤為800元/噸，而到了10月下旬，該價格已漲至850元/噸了。

　　加之一年一度的重點電煤合同談判將至，一些煤炭企業也有動力為談判造勢而推高市場煤價。華電國際有關人士日前就表示，公司11月份采購的電煤價格環比10月份漲了50-60元/噸，平均漲幅在5%左右。

　　不考慮重點合同煤，市場煤價上漲100元將侵蝕掉電企每度電4分錢的利潤空間，四季度以來煤價猛漲將擊潰電力上市公司已經較薄的利潤。刨除上述三季度虧損的企業，一批三季度微利的企業可能被推向虧損。比如，吉電股份三季度僅盈利860萬，上海電力僅盈210萬，紅陽能源僅盈1292萬。

　　煤價、電價和電量制約電企盈利

　　根據中電聯發布的最新報告，煤價持續高位并繼續攀升導致火電廠經營困難。 全國市場電煤價格高位波動，截至三季度末，市場煤價比上年同期上漲超過100元/噸，五大電力集團到廠標煤單價平均上漲超過15%，經營壓力巨大。

　　一般來說，判斷火電行業盈利有三個因素：到廠煤炭價格、上網電價和上網電量。由于占總成本比重達到70%以上，煤炭價格成為判斷火電盈利的主要因素。按照傳統計算方法，標煤上漲25元/噸，則會侵蝕每度電一分錢的利潤空間。今年以來100元的上漲幅度已經侵蝕掉了4分錢的利潤空間。特別是重點電煤合同兌現率很低，特別是既保量又有最高價限制的電煤合同僅占50%左右，導致大部分電廠壓力很大。

　　中電聯專家也認為，煤炭價格同比繼續上漲是利潤下降、經營壓力加大的根本原因。此外，從電量看，火電發電量增速依然較高，但自二季度起增速明顯放緩，所占比重自一季度的86.2%下降到三季度75.9%。火電發電量回落也對利潤造成了一定影響。

　　從上網電價看，山東、河南、山西、江西、湖南等中西部省份上網電價過低已經成為電企盈利的重大制約因素。中電聯也特別指出，上網電價較低的煤炭生產大省的火電企業虧損情況更加嚴重并在繼續惡化。不過，河南、山東、山西、陜西、青海、甘肅和海南在內的七省上網電價有望年內上調1.5-2.5分/度。目前這一方案已在國家發改委的反復醞釀中。

　　記者了解到，由于持續虧損，發電企業償債能力削弱，融資難度不斷加大，資金鏈斷裂的風險顯著增加，目前臨近北方采暖期即將開始，電廠開始冬儲煤，一些電廠已經無錢買煤，可能產生不能保證電力、熱力供應的風險。記者 葉勇