中新網(wǎng)6月21日電 《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》今日載文指出，盡管第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)上市公司名單公布僅一天，“股權(quán)分置改革試點(diǎn)推進(jìn)速度越快越好，對(duì)市場(chǎng)越有利”的言論就鋪天蓋地下來(lái)了。這屬于一種急躁的心態(tài)，如果任其發(fā)展并影響決策者的思想與耳目，對(duì)證券市場(chǎng)整個(gè)股權(quán)分置改革進(jìn)程并非是好事。
簡(jiǎn)單地說(shuō)，試點(diǎn)就是先試，如果效果好，則繼續(xù)擴(kuò)大或完全推廣。如今第一批股權(quán)分置改革的四家上市公司剛剛地落下一個(gè)帷幕，用證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人的話說(shuō)是，“至此，首批四家試點(diǎn)企業(yè)全部完成了試點(diǎn)方案的投票程序”，這個(gè)投票程序的結(jié)果是其中的三一重工、紫江企業(yè)、金牛能源三家的改革方案通過(guò)了股東大會(huì)表決，而清華同方的方案被否決，從這個(gè)意義上講，這個(gè)首批改革試點(diǎn)工作只能說(shuō)是在股權(quán)分置改革形式上基本結(jié)束。其改革試點(diǎn)后企業(yè)未來(lái)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)運(yùn)行與操作才是試點(diǎn)政策所要看到的良好政策效應(yīng)，但這一政策效應(yīng)是需要時(shí)間來(lái)證明的。
從這些呼喊加快試點(diǎn)速度的聲音來(lái)看，理由可以說(shuō)是“大”而“空”的，也是經(jīng)不起推敲的。
其一，認(rèn)為現(xiàn)在的政策關(guān)鍵是使“不確定”的預(yù)期盡快確定，并且當(dāng)市場(chǎng)上形成有一定規(guī)模上百家公司，有相當(dāng)代表性的股權(quán)分置改革板塊時(shí)，投資者的預(yù)期就會(huì)趨于穩(wěn)定。因此股權(quán)分置改革大量推開(kāi)的時(shí)機(jī)越早，步伐越快，越有利于市場(chǎng)走出目前的混沌狀態(tài)，對(duì)于市場(chǎng)越有利。
但細(xì)一想，便會(huì)發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)公布第二批試點(diǎn)42家上市公司中既包括寶鋼股份、長(zhǎng)江電力這樣的大盤藍(lán)籌股，也包括10家中小板上市公司和第一大流通股股東并非機(jī)構(gòu)投資者的上市公司。這就表明政府決心從全方位來(lái)推進(jìn)股權(quán)分置改革了，至于從50家快速升到100家甚至幾百家并無(wú)太大實(shí)際意義，并且如果不注意吸取前面試點(diǎn)上市公司的一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，匆匆試點(diǎn)，最后的結(jié)果是攪亂了整個(gè)證券市場(chǎng)的視線，給劣績(jī)上市公司或投機(jī)者以可乘之機(jī)。
其二，從試點(diǎn)改革的方案需要與投資者溝通而言，這種加快試點(diǎn)速度也與其相矛盾。在證監(jiān)會(huì)的表態(tài)中，可以發(fā)現(xiàn)證明監(jiān)會(huì)明確表示“只要上市公司和保薦機(jī)構(gòu)提出的試點(diǎn)方案符合現(xiàn)行法律法規(guī)要求，有利于保護(hù)公眾投資者合法權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，并能夠得到現(xiàn)有相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和技術(shù)系統(tǒng)的支持，都可以進(jìn)行改革實(shí)踐。”但這種新模式的出現(xiàn)顯然需要更長(zhǎng)時(shí)間的與投資者的溝通，否則試點(diǎn)方案均被推翻，不僅于改革試點(diǎn)無(wú)益，也做了大量無(wú)用的工作。
同時(shí)，與第一次試點(diǎn)相比，第二次試點(diǎn)中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確了上市公司與流通股東的溝通制度，規(guī)定了每家試點(diǎn)公司都必須有一段時(shí)間和投資者進(jìn)行充分的協(xié)商，時(shí)間根據(jù)各公司具體情況可長(zhǎng)可短。很顯然，這種可長(zhǎng)可短的時(shí)間界限就是要使試點(diǎn)改革的上市公司成熟一家改革一家，而不是漫山遍野。也只有經(jīng)過(guò)這樣的時(shí)間與有效溝通，才能充分注重流通股東的權(quán)益，保證試點(diǎn)方案的可行度，從而避免出現(xiàn)如第一批試點(diǎn)公司清華同方方案被流通股權(quán)否決的情況。
其三，股權(quán)分置改革的目的是要解決證券市場(chǎng)上市公司中的一些頑疾，這種強(qiáng)調(diào)加快速度的呼聲會(huì)導(dǎo)致上市公司做足面上的東西，而仍將公司自身的實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)擱置一邊。中國(guó)股市經(jīng)過(guò)六年的持續(xù)下跌，諸多上市公司的問(wèn)題已經(jīng)逐漸暴露出來(lái)，如果寄希望于一改則好，一改則見(jiàn)效，則純屬癡人說(shuō)夢(mèng)。并且由于過(guò)快的改革試點(diǎn)與推廣，會(huì)使許多劣績(jī)上市公司寄希望于未進(jìn)行公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)改善而死里逃生一回，則更有悖改革的初衷。
其四，從當(dāng)前來(lái)看，迅速擴(kuò)大試點(diǎn)公司數(shù)目，會(huì)造成股市股價(jià)的一些不正常波動(dòng)，也會(huì)給未試點(diǎn)上市公司一些投機(jī)或出逃的機(jī)會(huì)。
因此，如何在適當(dāng)?shù)乃俣扰c試點(diǎn)范圍內(nèi)、在保持股市相對(duì)穩(wěn)定的前提下穩(wěn)步推進(jìn)改革才是對(duì)投資者最好的回報(bào)。(唐福勇)
