“中國并不排除繼續使用包括銀行存款準備金率和利率等貨幣工具來確保宏觀經濟的穩定。”央行行長周小川話音剛落，5月19日，金融機構存貸款利率就有所調整。這一次，一年期存款基準利率上調0.27個百分點，五年期的存款基準利率上調0.54個百分點；同時，一年期貸款基準利率上調0.18個百分點，而五年以上的貸款基準利率僅提高0.09個百分點，其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。此外，個人住房公積金貸款利率相應上調0.09個百分點。

　　雖然業內人士所持的一個統一觀點是，此次加息并不是直指樓市而來，但對樓市各方還是產生了不同的影響。

　　加息預言成真 樓市各方冷暖各異

　　市場：加息不能解決樓市根本

　　易居臣信市場研究中心耿潔玉認為，此次加息主要針對資金流動性過剩以及通貨膨脹的壓力，因而對于樓市的影響并不大，但不可否認的是，加息會對購房者產生一定的心理影響。不過，從全國房地產市場的情況看，基本面已回歸理性，剛性需求占據主導，若無重大針對房地產市場的宏觀調控政策出臺，市場仍將呈現穩中有升的良性態勢。

　　我愛我家分析師胡景暉則表示，加息對于給宏觀經濟降溫、穩定物價、抑制股市和樓市泡沫化等在短期內會產生一定的作用，但是解決不了當前中國樓市的根本問題。同時，加息作為常規調控手段和貨幣政策，在中國目前的匯率政策和產業調整的大背景下不宜過于頻繁地使用。

　　“雖然加息對房地產市場將產生一系列積極影響，但仍然無法徹底解決房價上漲過快、供應結構不合理、廣大中低收入階層居住困難等根本問題。加快建立保障性住房機制、增加中低價房的供應量、大力發展存量房市場和增加二手房房源的有效供給才是出路所在。”胡景暉認為。他還指出，加息雖然能起到調控作用，但也是一把“雙刃劍”。如連續加息可能進一步增加人民幣升值的壓力和預期，加速熱錢的涌入，因此目前“為錢找出路”才是解決“流動性過剩”問題的良方。

　　開發商：資金壓力再次加劇

　　當連續加息的形勢已成定局時，對銀行貸款依賴度較大的房地產開發企業首當其沖受到影響。“加息對開發商肯定有影響，而且很大。”業內人士給記者的答復就是這樣直接。

　　“對于像我們這種單純靠貸款的房地產企業來說，現在銀行管得那么嚴，本來資金鏈就已經繃得很緊了，現在再一加息，就是雪上加霜。”一位來自浙江的開發商感嘆。

　　另一位民營房地產開發企業的負責人也向記者吐苦水：“本來上半年還算是銀行放貸門檻較松的時候，但加息之后利差的減小，使得銀行的放貸動力降低，而且存款準備金率的同時上調也對銀行放貸能力產生了限制，這樣一來，從銀行得到資金的機會就更小了。”

　　上海越洋房地產開發有限公司董事陳明煌則向記者表示，加息對于自有資金充沛的開發商來說影響不大。按照他的觀點，合理的資金安排應該包括了自有資金和金融貸款兩部分。因此他也坦承，加息后，他們的現金流計劃和投資措施上會有更為謹慎、妥當的探討步驟。

　　此外，有業內人士指出，作為一個資金密集型行業，旨在抑制資金需求方的加息對房地產開發的負面影響是明顯的。房地產行業的資產負債率一般在60%以上，加息將遏制房地產的投資速度，削弱開發企業的盈利能力。

　　購房者：連續加息影響投資

　　北京中原地產三級市場部的分析師指出，與今年3月17日的那次加息不同，此次加息一年期以上的各檔期存款利率略大于上次增幅，而貸款利率的調整幅度卻明顯偏小。如果仍按照房貸優惠利率為基準利率的85%計算，五年以上的房貸優惠利率僅提高了0.0765個百分點。以一套按照優惠利率貸款50萬元20年期的房產來計算，此次調息后月供僅增加了23.16元，20年的總利息也不過增加了5555元。購房成本的增加不足稱道，但對于房產投資者來說，卻不得不對利率的增加引起重視。

　　我愛我家分析師胡景暉也認為，連續加息會對房產的投資型購買需求構成抑制作用，使其持有成本進一步增加。因此一部分已經購房投資的業主會由于本次加息，選擇出售持有的投資型房產，導致二手房市場房源供給量的加大，從而緩解二手房房價過快上漲的勢頭。

　　準備金率再升 緊縮銀根加速行業整合

　　央行的另一招是提高存款準備金率0.5個百分點，這也是今年以來第5次使用該措施，目前存款準備金率已經升至11.5%。雖然業內人士認為準備金率的頻繁上調并非針對房地產業，但他們也都同意房地產業在國家緊縮銀根的嚴厲態度下將受到影響。

　　央行方面已經表示，提高存款準備金率能適當減弱商業銀行的信貸擴張能力，加強銀行體系流動性管理。“銀行的確還是房地產業最重要的資金依靠，由于銀行業競爭也在不斷加劇，商業銀行目前在開發信貸、房貸產品方面不斷‘創新’，存在松動的跡象。”上海荒島房地產工作室的分析師表示，“而加息也好，上調準備金率也好，國家的目的就是看緊銀根，抑制銀行信貸資金過快增長。雖然這些行政金融手段是面向整個國民經濟而非只沖著房地產業，但作為貸款投放規模較大且又被政府重點調控的行業，特別是房地產商這一塊將面臨比較大的資金壓力，尤其是中小開發企業。”

　　“根據央行的表示，此次存款準備金率的調整，主要是為了加強流動性管理。而據測算，存款準備金率上調0.5個百分點，將一次性凍結流動性資金1500億元，并將影響貨幣乘數，產生多倍收縮效應，從而控制銀行的放貸盈利的沖動。今年以來，央行多次要求各家銀行控制對過度投資行業的貸款投放，房地產業顯然也在這一范圍內。一旦信貸總量的緊縮，一些房地產企業的資金鏈就會受到影響。”易居房地產研究院的分析師也告訴記者，“同時，對房地產企業而言，這又是個加速優勝劣汰的過程。”

　　還有業內人士對記者分析，當前我國宏觀經濟中存在的主要矛盾就是投資過快和信貸過松，而貨幣政策的頻繁微調已成為當前宏觀調控的主要方式。“上調的主要目的是為了防止貨幣信貸總量過快增長，其中房地產企業不得不查。”

　　匯率彈性增強 “御外”能力也要增強

　　央行射出的第三箭是使人民幣兌美元交易價浮動幅度從千分之三擴大至千分之五，匯率浮動區間的擴大使得人民幣匯率更具“彈性”。而當前，增強匯率“彈性”顯然已成為一種調控手段。專家指出，巨額外匯流入國內市場，增加了貨幣政策調控的難度，這一情況的不斷發展，不但會影響物價長期穩定，也容易使資金涌向股市、房地產等領域，增加了資產泡沫和固定資產投資“反彈”的壓力。所以，人民幣匯率作為 “看不見的手”，其上下浮動對調節國際收支有一定作用。

　　對于匯改在房地產市場內的影響，業內人士首先想到的就是在匯率“彈性”增強、走勢總體趨升的情況下，如何能抵御好外資“暗流”。從2002年開始，摩根士丹利、美林、雷曼兄弟等國際知名房地產投資基金相繼進入國內房地產市場，大量購置寫字樓及商業物業。而隨著國際投資者對人民幣升值預期進一步放大，外資將繼續大量涌入。

　　“盡管目前我國的資本項目還處于管制之下，但是‘熱錢’總還是能找到‘渠道’暗度陳倉，悄然投資中國房地產，特別是在房地產價格持續走高和人民幣匯率升值的雙重利益刺激下，投資可能還將顯著增加，國際因素對中國大城市房地產市場的影響也已不容忽視。”有專家指出。

　　另外，一國貨幣的升值一般意味著其國內經濟整體向好，投資機會較多，而且收益水平相對可觀。從這個意義上講，人民幣繼續升值將會帶動我國投資的增加。然而，事實上在我國的許多地區，目前各個行業中的投資機會并非很多，有些產業已經或將要形成過剩的趨勢，這與房地產開發投資領域接近甚至高于30%的高回報率形成了鮮明的對比。因此，房地產成為資金追逐的投資“樂土”，而人民幣升值帶來的外資加速流入也會使國內房地產企業面臨艱難挑戰。

　　不過，央行方面已經表示，擴大人民幣兌美元匯率浮動幅度是進一步完善人民幣匯率形成機制的一項制度性建設措施，并不意味著人民幣匯率大幅波動，更不意味著大幅升值。外資掘金中國樓市，也并非得到了所謂的“催化劑”。（唐文祺 李和裕 海潮）