醫藥 一線優質股最安全

　　7 家看好機構：申銀萬國、方正證券、國信證券、天相投股、浙商證券、東海證券、華泰證券等

　　看好理由：醫藥價格改革框架初步形成，政府對藥價政策已有共識。

　　醫藥價格機制改革，對麻藥、一類精神藥品和中藥飲片較為有利：藥品價格由政府“管控”，實行中央和省兩級管理體制；藥品價格綜合考慮社會平均成本、供求、創新和合利潤等因素；藥品價格實行統一定價與單獨定價相結合制度。1、藥品方面：①政府藥品定價范圍——臨床使用量較大的處方藥都納入政府定價，政府定價品種增加。②“放開”部分藥品定價權——基本藥物目錄國家制定零售指導價；基本藥物目錄中的中藥飲片由各地根據實際情況定價；麻藥和一類精神藥品可能實行政府指導價，從而可能推動該類藥品價格上漲；③藥品加成政策由順價加價改為等額加價或差別加價——高價藥和低價藥醫院都加價同等金額，遏制醫院開出高價藥。2、醫療服務價格方面：①適當提高醫療技術服務價格；②醫療服務分級定價，各地可根據醫生級別、服務質量和市場需求差別價格；③醫用耗材會和藥品一樣，實施限制加成政策。

　　藥價政策，優勝劣汰，醫藥行業洗牌漸行漸近：降低價格偏高的藥品零售價格，適當提高臨床必需的廉價藥品價格，創新藥品從優定價，總體而言大規模系統性降價的可能不大，出廠價過低的藥品將會面臨價格虛高從而降價的風險。未來新上市藥品定價原則：1、創新性藥企將從優定價；2、首仿藥可以按照略低于原研藥或依據其合理成本定價；3、其后再仿制上市的藥品價格，按照首仿藥品的一定比例降低定價；4、對過度仿制品種實行上市后“從低定價”，現已上市的單獨定價藥品如果市場競爭充分，要限期過渡并逐步縮小價差。

　　近階段世界制藥業接連發生并購，主要有四起：輝瑞制藥收購競爭對手惠氏、默沙東收購先靈葆雅、羅氏收購基因泰克和雅培收購眼力健。收購的主要原因有三：一是通過并購獲得新產品從而維持穩定的業績、彌補藥品專利行將失效造成的銷售損失；二是并購獲得研發平臺，從傳統化學制藥逐漸轉向生物技術制藥這一新興領域；三是并購可完善產品線，實現資源整合以降低成本。

　　操作策略：隨著08年報和09年一季報的陸續出爐，優質股由于業績表現符合預期，加上在不確定的大環境的情況下，優質股的成長最為確定；而二三線股由于前期充滿了“美好的預期”，未來如果能兌現，則可能進一步上漲，但如果不能實現，則無法維持目前的高估值。因此在配置方面，還是看好行業中業績穩定的一、二線股票。個股可關注：雙鶴藥業、恒瑞醫藥、上實醫藥、浙江醫藥、海正藥業、華海藥業、天藥股份、新和成、科華生物、達安基因、華蘭生物、雙鷺藥業、、天康生物、、天壇生物、通化東寶、云南白藥、東阿阿膠、三九醫藥、獨一味、沃華醫藥等。