從3月以來已公布2007年年報的房地產上市公司的相關數據來看，大部分公司現金流項目出現巨大負數——萬科：-1.51元，招商地產：-4.73元，保利地產：-7.64元，金地集團：-7.51元。

　　我國房地產企業開發資金主要來自銀行貸款和房屋預售款，央行不斷緊縮銀根，嚴控房地產開發貸款，并限制個人住房按揭貸款，將導致房地產開發企業資金緊缺，外求無門，內企無望，資金來源成為內地房企面臨的大考，行業新一輪整合洗牌就此拉開序幕。

政策瓶頸

　　上市融資自然是最直接快速的途徑，而目前房地產企業IPO和再融資卻遭遇了嚴重的瓶頸——

　　在內地市場，對募集資金用于囤積土地、房源，或用于購買開發用地等IPO將不予核準。據數字顯示，今年以來，房企IPO過會的有兩家，目前IPO在審的則有5家。

　　而最新統計顯示，今年前三個月，在香港上市的40家大型內地(包括有內地業務的)地產股市值大幅縮水，包括綠城中國、合生創展等在內的知名公司，平均縮水幅度超過40%。而內地地產股也同樣遭遇市值平均縮水超過15%。與去年春風得意的大舉增發不同，今年前三個月鮮有房地產企業實現增發，房地產企業中“破發”者不少，且不乏行業龍頭。

　　與此同時，土地儲備短期內連漲8倍、高居房地產企業前列的恒大地產未能靠著土地順風順水，臨陣宣告香港IPO推遲，在此之前，計劃在1月31日掛牌交易的昌盛中國無疑是第一塊試金石，該公司卻突然在1月23日宣布擱置上市。在恒大地產之后，早早就排在各個境外資本市場上市隊伍中的內地房地產企業多達三四十家，期望融資額超過200億美元。在昌盛中國和恒大地產境外上市融資計劃雙雙落空之后，這些房企的形勢也驟然變得不太樂觀。

　　融資渠道

　　目前，房地產商的融資渠道主要有兩方面，一方面是上市融資，一方面是通過銀行貸款融資。目前大部分的房地產商還是通過銀行融資。

　　據了解，一個房地產商從拿地開始申請報建到預售，一般是8~10個月的時間，其中，前期的地價、拆遷、廣告費用、道路綠化等都是通過銀行貸款獲得的資金支付。

　　業內人士表示，如果發展商的資金緊張，有可能會將一些朝向比較差或者樓層比較差的房子先期降價，通過價格走低等方式來縮短自己的銷售周期，以期迅速回籠資金。

　　資金鏈困境

　　2007年上半年，地產商能以十分優越的價格在股市和債券市場融資。但2007年第四季度以來，融資渠道出現收緊跡象。近日，SOHO董事長潘石屹表示，去年圈地的開發商，今年資金鏈處于吃緊狀態。

　　國泰君安地產行業首席分析師張宇認為，銀行信貸投放是房地產行業的決定性因素，它直接決定了很多企業的經營方向。在2008年銀行繼續實行貨幣從緊、信貸調控的背景下，房地產的銷售情況仍然堪憂。

　　長期以來，由于土地是稀缺資源，各大公司尤其是上市公司均以加大土地儲備為首要任務。但現在看來，大量的土地儲備反而使得一些企業資金鏈極其緊張。

　　加快整合

　　鑒于傳統融資方式受限，標準普爾分析師盧文正認為，中資地產商已開始探尋其他融資方式，如越來越多的國際地產商將國內市場的回調視為機會，從而加速進入中國市場。

　　業內人士分析認為，盡管中國城市化的步伐逐漸加快，居民購買力在不斷增強，但一些規模較小、資金緊張的房地產企業可能在中短期內被淘汰出局。但隨著整合進一步加劇，財務狀況較好的房地產企業則會有更大的提升空間，得到陷入困境的地產商手中的土地儲備。(作者： 崔燁)