華南房企五虎十年路 誰主沉浮？(3)

　　商用物業·發展路上的雙刃劍

　　“商業地產這部分物業為其業績提供了很好的保障。”一位市場分析人士如是說。2004年至今，富力地產在珠江新城已拿下16個項目。同時，富力地產還與凱悅集團、萬豪集團、洲際集團三大國際頂級酒店管理公司合作，共同打造星級酒店旗艦。

　　據上述富力內部人士透露，未來5年時間，富力地產旗下將有20家五星級酒店在全國各地陸續落成，商用物業形態更為豐富。

　　“商用物業比重之大，這也給富力的資金帶來壓力，相比其他幾家，資金抗風險能力弱。”韓世同認為，目前富力手上的商用物業租賃和出售并行，遭遇2008年的全球金融危機，其商業沉淀資金較大，只能快速地銷售寫字樓。

　　“在富力這么多年，最大的感受就是老板拿地眼光獨到，總會以低成本的地塊來競爭。”富力集團營銷副總監朱文婷感嘆道。她認為每個公司有自身的發展目標，外面的世界進步很快，公司自身也需要一定的擴張速度，最終房企應是多元化的發展。

　　商業地產的持有，使得上市后的富力在業績上保持著一定的市場競爭力。

　　她認為，富力目前的產品以住宅為主，同時有寫字樓、旅游等多元化的發展方向，其中住宅和酒店是強項，在當下激烈的市場競爭中，惟有多元化的產品，才能提升公司的市場競爭力。

　　對于目前商住發展的模式，是否真能成功？朱文婷認為，各家公司有不同的發展方向，也有判斷問題的不同角度。

　　如今富力僅在廣州珠江新城就已擁有16幅商業地塊。韓世同認為，富力全國布點不多，其中商業地產項目比重過大，造成相對風險較大，目前國內商業地產還不太成熟，下注商業地產能夠撐多久，也要看整個房地產業發展情況。一旦短期債務到期，不能償還，就會影響企業的資金鏈情況。一般來說，商業地產的成熟需要較長時間，有些甚至需要10年、20年的回收才能開始盈利。

　　【雅居樂、合生】

　　調控沖擊快慢間的艱難抉擇

　　自廣東中山發家的雅居樂，早在1992年時已涉足房地產業，截至2010年6月30日，雅居樂全國的土地儲備已達3257萬平方米，陸續開發66個項目，但目前僅有5個項目完成開發，剩余61個項目仍在陸續的開發中。

　　曾有一段時間，不少業內人士質疑其囤地的行為。

　　“其實雅居樂曾也嘗試過快速開發銷售的模式。”近日，雅居樂內部一人士透露，2006年上市后的雅居樂，也開始擴張規模，快速發展。特別是2007年的時候，僅僅一年的時間內就已拿下逾十幅地塊。

　　2009年，市場銷售行情火爆，雅居樂僅海南清水灣項目已達64億元。而今年受政策波動影響，該項目入賬遠遠低于去年。韓世同認為，海南清水灣項目主打高端旅游地產路線，產品對象單一，遇上政策風險便難以維系。

　　華南五虎的最后一家，對外一直宣稱走中高端路線的合生，主要布局一線城市。近年來，同屬于五虎之一的它，似乎無太大作為，在此前相關機構的2010年上半年排名全國前二十房企中不見其蹤影。

　　有業內人士分析，這可能和其近年來擴張策略抑或是高層頻繁變動有關。

　　曾代理過合生旗下項目推廣的中原地產營銷總經理黃韜表示，合生的產品屬于中檔產品，相比恒大、雅居樂等品牌，在住宅戶型等方面都沒什么特點，其打造的豪宅也不太知名，這塊市場也沒有做起來。相比萬科、保利等房企的產品，在市場上，合生的認可度相對較低。

　　“值得一提的是合生的成本控制得非常好，早年間的地塊便宜，加上家族式的經營，成本得到最大化的控制。”他認為，作為合生的老板，朱孟依本身是潮汕人，而潮汕人做生意就是精打細算。而他們也是家族式的經營，很傳統，不像職業經理人的作風，打造的中檔產品屬于大眾化的產品。

　　今年以來，樓市政策多番調控，一線城市受影響最為嚴重，而合生在此番的調控中亦未能幸免。新任合生總裁薛虎曾公開表示，公司計劃在2010年實現合約銷售總額同比增長30%，根據合生去年150億元的合約銷售額計算，合生今年的銷售目標接近200億元。 而根據合生公開的數據顯示，截至4月20日，合生僅實現合同銷售總額約40億元，這意味著合生要在接下來的半年中，要承受調控的重負完成余下的計劃，其壓力可見一斑。

　　2005年開始，朱孟依開始重點布局北京、上海、廣州、天津等一線城市，而僅這四地，其土地儲備已占公司總土地儲備的八成。

　　一位熟悉合生的行業分析師認為，目前合生在各地拿下的地塊中，除了在廣州地價便宜，其他一線城市近兩年地塊大幅攀升，未來預期利潤也會不可避免地遭遇下滑。