距離國航上次發布暫時中止收購東航股份的公告還沒有超過三個月，國航已經有所行動了。

　　12月17日，國航股份副總裁樊澄在接受記者專訪時透露，作為持有東航H股12.07%的股東，國航的母公司中航集團將在明年1月8日東航股東大會上對東航引入新航投反對票，而如果得不到股東大會上東航A股和H股2/3中小股東(包括國航)的投票通過，東航此前與新航簽訂的入股協議將告吹。

　　國航在明確投票反對的同時，還重新提出了與東航“股權互換”等多種合作方式。“一切都可以坐下來談。”樊澄說。

　　國航質疑東航引資

　　樊澄表示，國航投反對票的原因是每股3.8港元的認購價格過低，不符合中小股東的利益。作為東航的股東，“我們認為東航走錯了一步棋”。

　　東航高層普遍認為，與新航合作最大的收獲是可以改善東航在國際長航線上的經營管理經驗，從而提高盈利能力。對國內航空公司來說，長航線產品的盈利是非常困難的，東航也不例外，而長航線的收入占到了東航整個收入的1/3。

　　東航董事長李豐華此前在香港路演時表示，新航是全球最好的航空公司之一，因此引入新航不單看其收購價，而是著眼對東航的軟實力及硬實力的提升。

　　但樊澄認為，新航此前曾經投資過新西蘭航空、維珍航空等多家航空公司，結果都以失敗告終，這說明跨國合作往往伴隨著難以預料的困難和風險。此次入股東航，在企業文化上的合作難度將有增無減，能否學到先進的管理經驗更是個未知數。另外，東航的國際航線大多分布在亞太地區，而新航的航線網絡則主要在歐美市場，因此很難產生太多的協同效應。

　　面對來自國航方面的質疑，新加坡航空CEO周俊成表態，不會以更高的價格來認購東航股權，如果目前每股3.8港元的價格遭到東航小股東的否決，新航將放棄該收購計劃。李豐華也指出，東航不會提高3.8港元的收購價，并希望能盡快促成東航引資新航的計劃。

　　爭奪上海樞紐

　　李豐華13日在香港路演時表示，東航在上海的市場份額為36%，而引入新航作為股東后，市場份額會盡快增至50%以上。顯然，這正是國航所擔心的，國航方面認為，上海是國內航空公司必爭的樞紐，不能以如此低的價格讓外航占據。

　　“上海對航空公司的意義遠非上海市場本身。”樊澄說，他認為，鑒于長航線經營能否得到改善仍是未知數，因此東航此次引資很可能只得到了錢，而外資航空公司卻由此占據了對未來亞太航空市場舉足輕重的上海樞紐，這對國內航空公司未來的發展極其不利。

　　據了解，除了作為重要的國際金融中心而擁有大量的高端商務旅客之外，上海航空樞紐建設已經步入全面推進的新階段。根據規劃，未來幾年，隨著浦東機場二期工程設施全面投入運營，以及虹橋機場改造擴建工程的完成，兩大機場客貨吞吐量將分別達到8400萬人次和410萬噸左右，將為亞洲最大的貨運樞紐。毫無疑問，占據了上海樞紐就等于占據了亞太這個全球增長最快的黃金航空運輸市場。

　　目前，在上海航空市場上，東航的市場占有率為35%，上航占15%，而國航僅為12%。一旦東航與新航聯手獲得50%以上的市場份額，國航將很難再奪回主動權。

　　東航方面認為，上海市政府一直致力于打造上海航空樞紐港，這就需要依靠一家市場占有率達到40%以上的基地航空公司的支持。如果有過多的航空公司參與競爭，上海航空樞紐就無法形成合力。因此，國航通過股權收購的方式進入上海市場很難得到上海市政府的支持。

　　但與國航同時加入星空聯盟的上海航空董事長周赤卻表示，隨著上航與國航加入星空聯盟，雙方很可能進一步拓展合作領域，將來也不排除股權上的合作，這同上航與東航的合作并不矛盾，因此上海市政府并不持反對意見。

　　國航再提整合方案

　　按照東航此前與新航簽訂的協議，定向增發后，東航的凈資產由30.4億上升到141.3億元，增長365.4%，從而超過南航躍居國內第二大航空公司的位置。摩根士丹利分析稱，該交易將為東方航空帶來人民幣113.4億元的現金流，這意味著東航的負債率將由95%下降至80.2%。

　　樊澄對此表示，國航目前已經有420億的自有資產，雙方完全可以通過股權合作的方式進行互補，不排除為東航提供現金流解決其財務狀況。

　　中航集團總經理兼國航董事長李家祥更是明確提出，政府并不反對民航業在市場規則之下的并購與重組，而國航將以什么價格來競購東航的股權完全是市場行為。盡管東、新的合作協議已經獲得了國務院的批準，但這并不代表合作的具體細節、條款就完全不可更改。

　　在12日加入星空聯盟的儀式上，李家祥再次重提了“一聯一合一交換”的整合思路，“航空業的重組并不意味著一定要誰吃掉誰，國航愿意與兄弟航空公司通過股權互換、交叉持股的方式在共飛航線上聯營，通過合作共同做大做強。”

　　但東航董秘羅祝平認為，東航現在最迫切的任務是把自身搞好，所以不能照搬國泰與國航的換股模式，因為換股換不到東航最需要的先進管理經驗。他強調，東航當前急需“輸血”和改革，否則即使坐擁上海航空樞紐也會被邊緣化。(記者 李媚玲）