在滬深股市一片低迷之際，航空板塊卻一枝獨秀，圍繞東航股權上演的國航、東航和新加坡航空“三航演義”，可謂功不可沒(相關報道見昨日本報)。

　　這幕大戲以東航和新加坡航空“自由戀愛”開幕：前者以協議價向后者定向募股；隨著國航向東航的“強媒硬娶”步入高潮：國航聯合香港國泰在H股市場強行收購東航股權。從2月一直熱播到現在，演員(當事公司)毫無倦意，觀眾(投資人)也看得勁頭十足，中間還穿插著國資委“葫蘆官斷葫蘆案”——兩次宣稱“不支持”國內三大航空巨頭合并、國航董事長李家祥“欲擒故縱”——9月下旬收購失敗后于25日宣布“3個月內不再考慮收購事宜”等諸多精彩橋段。

　　說起來東航并不應該是個香餑餑：2006年年報虧損高達27.79億，在油價高企、航空業競爭激烈的今天，并購這樣一間公司，不啻背上一個大包袱，可這樣一個包袱卻惹得國內航空老大國航和世界知名航空企業新航爭來搶去，糾纏不休，究竟原由何在？

　　我們看到，今年上半年國航等國內航空公司大多實現了盈利，東航也不例外，而這一切卻建立在主業成本上升、利潤下降、不少國內航線近乎無利可圖，減員增效也不見實質動作的前提之上，奧妙便在于“投資收益”，即借助A股、H股市場的空前火爆，在證券市場中把主業的損失連本帶利撈回來。

　　隨著國航的增持、新航“勢在必得”的強硬表態，原本溫吞水般的東航A股，從4月上旬的不足5元，火箭般躥升到9月中旬的24元上下，隨大勢回落到12元多后，又在“3月之約”即將到期、收購大戰即將打響的市場預期和傳聞聲中再次穩穩攀上了18元，市場表現迥異于大盤，而國航、南航等整個航空板塊也悶聲大發財地水漲船高。

　　對于國航這個“男主角”而言，炒高板塊股價有利無害，畢竟在中國證券市場沖浪，最重要的就是對消息面和基本面的掌握，做生不如做熟，最熟不過自家；對于東航這個“女主角”而言意義就更重大：不但二級市場收益是扭虧的希望所在，而且對于這家不景氣的公司而言，新航的參股可謂性命攸關，如果能和國航配合演好這出戲，就能在很大程度上提高自己原本有些寒磣的身價，利己利人，何樂不為？一個巴掌拍不響，國航、東航，看似針鋒相對，唱得實際是同一臺戲。

　　不過這出戲怕是快要落幕了。三個主角中最沒好處的新航已明確表態，不可能接受比協議價更高的東航股份收購價，如此一來炒題大減不說，東航自抬身價的目標也難有期盼，在當今高處不勝寒的股指大勢下，逆市而為，需要太大的投入和勇氣，也要冒太大的風險。

　　不僅如此，國航剛剛加入星空聯盟，成為其“情敵”——新航的盟友，而與現在的收購伙伴、加入寰宇一家聯盟的香港國泰反倒成了勁敵，在如此背景下強炒并購題材，對各方的損害將難以預期。

　　水到渠成，國航加入星空恰給了這出三航演義一個謝幕的最好契機：并購事小、聯盟事大，不是我不想買，是顧全大局的明智之舉。當然，“3月之約”未至，李家祥口風兀自閃爍，但這都不重要了：演員謝幕總是要返幾回場的，但大戲卻已經唱到了盡頭。(白用夏 上海資深媒體人）