觀點

　　□巴曙松 國務院發展研究中心金融研究所副所長

　　寬松主調不變微調特定行業

　　“寬松的貨幣政策主基調不會變，但針對房地產等特定行業也許會出現政策微調。”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，國家可能會對政策進行微調。對于前六個月新增貸款已達到7.36萬億元的現象，他指出，下半年銀行信貸投放可能有變。

　　“美聯儲最近也在調整，公開表示要根據資本市場流動性狀況適時調整政策，中國面臨著同樣的困境，一方面實體經濟還存在負面因素，另一方面資產價格已飛速上漲。 ”巴曙松表示，目前全球央行都面臨著一個共同的挑戰，就是在經濟出現復蘇跡象時，怎么從寬松的貨幣政策中退出。

　　巴曙松預測，貨幣政策只有在實體經濟徹底好轉情況下才會調整，目前寬松的貨幣政策主基調不會變，但他也指出，如果有跡象表明資金過度流入到股市和樓市，不排除監管當局會進行臨時調整。如近期銀監會對二套房貸政策收緊以及對銀行理財產品的規定都是在進行政策微調。巴曙松建議應該取消首套房貸7折利率優惠政策，這從一定程度上可緩解房地產行業泡沫的產生。

　　□郭田勇 中央財經大學銀行業研究中心主任

　　利率近期不會進行調整

　　對于近期央行公開市場中標利率已連續三周小幅提升，中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇表示，上半年我國金融機構貸款過多，銀行目前流動性并不充裕，這是導致中標利率上升的重要原因。

　　“公開市場正回購中標利率小幅上升并不意味著貨幣政策開始轉向。”郭田勇指出，目前央行只是對貨幣政策進行微調，不會對利率進行調整。目前在微調的范圍內，央行主要以公開市場操作和窗口指導兩種方式為主。短期內，央行將主要采取發行央票和正回購操作控制基礎貨幣，進而控制貨幣供應量和信貸總量。另外就是進行窗口指導，調整信貸結構，防止信貸資金過多流入資產市場。

　　解讀

　　保8無憂，通脹無慮，樓市漲跌兩難

　　針對新鮮出爐的二季度經濟數據，第一財經評論員馬紅漫認為，宏觀經濟面的回暖毋庸置疑。在這個背景下，“強心針”式的經濟刺激政策或將面臨微調，樓市股市可能因為經濟政策的調整而發生微妙變化，但市民不必為通脹預期過分擔憂。

　　保8基本成定局

　　“在波瀾壯闊的經濟刺激政策下，宏觀經濟也實現了波瀾壯闊的回暖。 ”馬紅漫在接受采訪時明確表示，二季度GDP7.9%的增速遠超過大家的預期,特別是工業增加值和固定投資速度，更是高得嚇人。

　　“現在看來，保8完全沒有問題。 ”他斬釘截鐵地表示。在“強心針”式的經濟刺激計劃下，GDP保證“量”的增長可以實現。 “發改委的樓道里站滿了工程項目報批的人。 ”他透露目前以政府主導的投資項目非常火熱,但他也表示，宏觀經濟指標走高與微觀經濟景氣并不存在“正比關系”。相反，目前我們的經濟形勢可以概括為，宏觀指標與微觀經濟出現背離，很多企業的日子非常難過。 “社會零售額的緩慢增長恰恰說明了這個問題。民間消費沒有起來，企業當然不會景氣。 ”馬紅漫分析，“以投資拉動經濟增長的效應雖然立竿見影，可其影響效力非常局限。 ”

　　宏觀經濟政策或將微調

　　“一直說是適度的貨幣政策，其實是極度寬松。”信貸的高速增長在二季度的經濟數據出臺后會否劃上 “休止符”一直是市場關注和爭論的焦點。

　　馬紅漫認為，貨幣政策轉向的動向非常明顯。他分析，實際操作層的微調已開始,央行日前面向部分公開市場一級交易商發行定向央票。該期定向央票期限為1年，利率水平為1.5%，明顯具有“懲罰性”。 “定向央票意在遏制過快的信貸增長”，馬紅漫評述說。