【節目導視】：創業板市場建設穩步推進，投資者對市場發展持續關注。6月8號，中國證監會、深圳證券交易所和中國證券業協會同時發布三個配套文件，對投資者的適當性管理和創業板投資風險進行說明。

　　投資者應該怎樣認識創業板市場？高收益背后存在怎樣的高風險？“新股不敗”的神話還會不會延續？

　　《新聞會客廳》專訪中國證券業協會副會長兼秘書長陳自強、深圳證券交易所會員管理部總監龔靜遠，正在播出，敬請收看。

　　李小萌：歡迎來到《新聞會客廳》。6月8號，中國證監會、中國證券業協會和深圳證券交易所連續發出了三份和創業板有關的針對投資者的文件，這三份文件究竟該怎么解讀，對我們中小投資者來說有哪些提示，今天我們就請到了中國證券業協會副會長兼秘書長陳自強先生和深圳證券交易所會員管理部總監龔靜遠，也歡迎您。我們首先要問的就是，這三份文件是不是就告訴我們，創業板真的很快就要來了？

　　龔靜遠：應該這么說，我也跟你一樣，對這個創業板能夠盡早開出也是充滿期待，但是創業板整個準備工作，內容非常多，這個工作一直在持續地推進當中，我想很多投資者已經看到，從今年年初到現在，陸續像3月份創業板IPO管理辦法的頒布，到后面保薦人的一些相關管理制度。剛剛我們交易所的創業板的上市規則也正式頒布了。對投資者適當性管理的制度也出臺了，開始公開征求意見，這些都是我們整個創業板準備工作的一些部分，所以我們想，這個創業板的正式開板要帶動所有的一系列制度都推出，各項準備工作都到位了，我想它的推出也是水到渠成的事情。

　　李小萌：大概是一個什么時間概念，有沒有可能，我們有一個預測，比如說半個月、一個月或者是怎么樣一個時間概念？

　　龔靜遠：其實推出已經不是一個問題了，只是現在最重要的是需要把各方面的準備工作做到位，讓這個創業板的推出能夠非常順利和平穩，這個是我們的前提條件。至于什么時候推出，我想還有很多很多一些因素，一些考慮，也可能不光是交易所一方面要考慮的事情。

　　李小萌：現在確實有很多投資者對創業板充滿了期待，因為知道都是新興的產業，高科技的產業，會在這邊上市，就覺得只要上了創業板，會有很好的收益和回報，是不是確定是這樣的？

　　龔靜遠：創業板，顧名思義，我們說創業板，它主要就是為創業型的企業提供融資服務的一個場所，什么叫創業型的企業？它實際上強調就是這個企業它處于一個前期的，比較早期的一個高速成長的這么一個階段，所以這個階段企業它確實具有可能投資收益會比較大，但是我們常常也說了，風險和收益是對等的，在高成長的同時，它可能也孕育著一個高的，可能背后也有潛在高的風險。其實一個企業的成長，它通常跟一個人的成長過程，它也有很多相似之處，你看我們的人有哺乳幼兒期，這個就像我們通常說的企業的孵化期，我們講企業孵化期。人到了青少年期的時候，他處于一個生長發育的高峰階段，這個時候就有點像我們的創業板的這些企業。到了可能青年期，覺得更像我們的中小板了，到了中年以后就像我們的主板，各方面事業也穩定了，身體各方面就定型了，所以這么來比喻可能大家會比較容易了解。

　　李小萌：創業板只相當于青春期的孩子是嗎？

　　龔靜遠：我覺得更像。

　　李小萌：都不是十八九歲的孩子是嗎？

　　龔靜遠：更像一個生長發育比較快的時期，這個時候的孩子，他生長發育很快，但是他也同時容易受到一些外來的影響，比如說你讓他同時接觸到一些不好的一些環境，或者一些其他的人，誰把我孩子帶壞了，這個環境把我孩子帶壞了，這個風險也存在比較高，咱們的企業，創業板企業也是這樣的，它在這個成長的階段，它也是容易受到社會、環境各方面的一些影響，這些環境的變化可能對他造成的沖擊，就會比主板的企業來得明顯，來得大，所以我們說這些企業本來普遍來說規模，因為它上市標準也相對低一點，所以它的規模，平均規模也比較小一點，所以就表現出經營的業績波動也是比較大，有些企業在競爭當中可能就成長起來了，但也有些企業在競爭當中就被淘汰了，所以這樣就是說我們經常所說的，創業板的投資風險還是比較高一些的。

　　李小萌：非常形象的描述和比喻，陳會長怎么看創業板高風險和高收益并存這個問題？

　　陳自強：我們最近把我們證券市場一直比喻成一個金字塔，從塔尖就是我們的A股市場，現在目前A股市場有1300多家，都集中在我們國家的一些大盤藍籌的一些企業，特別是像中石油、中石化，還有包括像工行、建行、中行、交通銀行，還包括像聯通和神華集團這樣的企業，這個是我們國家的叫國民經濟的晴雨表和風向標，但是在這個主板市場以外，我們現在深交所有一個中小板，中小板應該說是，發行規模在一億股以下的中小企業，中小板的企業主要是成熟的企業，而我們的創業板是中小企業和高新企業里邊的成長，進入成長期的企業，所以剛才她舉了一個例子，就是說我們創業板的企業應該說是在成長期，所以它的規模比較小，成立的時間比較短，經營業績可能會不太穩定，所以它有高收益的同時，可能也會存在高風險。

　　李小萌：因為創業板和中小板和主板的特點是不一樣的，對投資者又提出什么樣的不一樣的要求，特別是對中小投資人來說。

　　龔靜遠：我覺得中小投資者，他應當在入市之前，特別需要了解這些不同的一些創業板不同的一些特點和創業板的性質，因為創業板除了剛才講到的這幾點，在企業本身方面跟主板存在不同之外，正因為它有這些風險，所以我們在監管制度方面，也更加嚴格，特別是你看在信息披露制度方面，還有退市制度方面都跟主板也有一些不同，甚至后面可能會推出的一些交易制度方面也可能會存在一些差異，這些也是投資者需要非常清楚了解的。如果說你不了解這些規則的一些差異，比如說舉個例子，它信息披露創業板它可能像臨時報告，它不像以前主板可能還要同時到報紙去披露，它只是強調第一時間在網站上去披露，在證監會指定的網站和公司網站披露，投資者如果繼續沿用這種主板的方式去查閱這些信息的話，就會錯過了，他可能不知道，還有退市的這些制度也是他不了解的，最后一看，我的股票怎么沒了，這還不知道怎么回事，就不知道退市制度跟主板有些差異，這些方面你不充分了解，進來就會給你增添風險了，增添一種新的風險。

　　李小萌：以前也曾經聽說對于這個投資人會設定門檻，比如說投資的額度，交易的方式等等，現在好像這些門檻都沒有了。

　　龔靜遠：其實我們從來也沒有去設定過它的一些資金門檻，外界在這方面，之前有很多傳聞，說五萬、三十萬，甚至更高，這些都是市場的一些猜測，咱們推出這個適當性管理的制度，它不是一個簡單門檻的概念，它不是說誰可以進，誰不能進，而我們強調這確實是有一個門，投資者在進門之前，應該滿足一些要求，應該完成一些程序，就是說你必須要知道我這個門里面是什么，這個門里面，我適不適合進去，這個我們覺得是很重要的。我們經常形象地把我們的市場跟游泳池做一個形象的比喻，說游泳池也是分淺水區、深水區和跳水區，咱們的主板好像就有點像淺水區，咱們的創業板有點像深水區，甚至更高風險的像股指期貨看作是跳水區，到淺水區，你去，一個投資者，我們普通人到這個游泳池，你可能會看到淺水區也有一個牌子列著，說提示你，有心臟病的、皮膚病的或者是什么什么，建議不要。

　　李小萌：水越深，要求游泳的技巧越高。