焦點五 如何避免資金暴炒

　　“IPO暫停后，很多資金都在憋著打創(chuàng)業(yè)板，很有可能引起暴炒。”陳軍建議，為保證創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)推出，應在創(chuàng)業(yè)板第一批企業(yè)掛牌前重啟中小板IPO，形成比較效應，給投資者選擇機會，避免創(chuàng)業(yè)板暴炒。同時，第一批掛牌企業(yè)應該有行業(yè)、規(guī)模、業(yè)績和成長性等方面差異化的結構性安排，避免對市場形成創(chuàng)業(yè)板上市公司都是精品的誤導。

　　此外，庹啟斌建議進一步明確未來是否會建立創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板之間的轉板機制。他說，創(chuàng)業(yè)板市場有自身的特性，如果能夠建立不同市場之間的轉板機制，就能夠把各板塊的特色和差異性予以比較明顯的體現(xiàn)。

　　焦點六 保薦代表人簽字權應否放開

　　對于創(chuàng)業(yè)板市場上保薦代表人簽字權是否應該放開，不少券商業(yè)內人士給出了自己的看法。

　　薛榮年直言，在創(chuàng)業(yè)板市場上，保薦代表人的簽字權應該適當放開。庹啟斌也表示，應該明確創(chuàng)業(yè)板企業(yè)保薦代表人可同時從事其他項目的保薦工作。

　　庹啟斌表示，目前主板市場明確限制保薦代表人簽字權為“一次一家”。而對于創(chuàng)業(yè)板市場來說，企業(yè)發(fā)行的數(shù)量會比較多，但規(guī)模相對較小。如果保薦創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)行仍然占用券商的保薦通道，將不利于券商對保薦資源的調配。

　　薛榮年還建議，可以考慮向好的保薦機構開通創(chuàng)業(yè)板上市審批綠色通道，類似高考報送的制度，以提高優(yōu)質券商參與市場的積極性。

　　陳軍也表達了類似觀點。他指出，從海外市場的經驗來看，優(yōu)秀保薦機構的參與熱情和程度將成為影響創(chuàng)業(yè)板未來發(fā)展的重要因素。因此，創(chuàng)業(yè)板應該通過制度設計吸引更多優(yōu)秀保薦機構的參與。

　　除放開保薦代表人簽字權，通過制度設計吸引更多優(yōu)秀保薦機構參與創(chuàng)業(yè)板市場外，庹啟斌建議應放寬保薦機構對創(chuàng)業(yè)板擬發(fā)行企業(yè)持股上限的相關規(guī)定。

　　根據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定，保薦機構及其控股股東、實際控制人、重要關聯(lián)方持有發(fā)行人股份合計超過7%或者發(fā)行人持有、控制保薦機構股份超過7%的，保薦機構在推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市時，應聯(lián)合一家無關聯(lián)保薦機構共同履行保薦職責，且該無關聯(lián)保薦機構為第一保薦機構。

　　庹啟斌指出，按照這一規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)一旦滿足這一條件，也需要由兩家保薦機構進行保薦上市。而對于規(guī)模較小的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人來說，不利于保薦責任的落實。更為重要的是，這一規(guī)定將抑制直投參與創(chuàng)業(yè)板市場的熱情，不利于保護券商尋找并且保薦優(yōu)秀企業(yè)發(fā)行的積極性。而應適當放開對這一比例的限制，對促進創(chuàng)業(yè)板市場的活躍和我國直投業(yè)的發(fā)展都將有著積極的意義。

　　拿呂紅兵的話說，從“千呼萬喚始出來”、“猶抱琵琶半遮面”到“初識廬山真面目”，創(chuàng)業(yè)板漸行漸近，推進過程體現(xiàn)出很強的節(jié)奏感。兩個辦法的修改，體現(xiàn)了監(jiān)管部門科學發(fā)展、與時俱進的監(jiān)管理念，體現(xiàn)出監(jiān)管的針對性、漸進性的特點。(記者 周翀 商文)