《暫行辦法》解讀

　　上市企業執行兩套標準

　　對市場企業的質量進行嚴格把關,是確保創業板健康穩健發展的核心條件。在2008年3月22日證監會正式發布的《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》(征求意見稿)中,就特別強調申請創業板上市的公司要“質量過硬”。此次正式頒布的《暫行辦法》,對最核心的上市發行門檻未作任何變動,仍然采用兩套上市財務標準。

　　據《暫行辦法》第十條規定,發行人的財務狀況第一套標準為:最近兩年連續盈利,最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元,且持續增長。第二套標準為:最近一年盈利,且凈利潤不少于五百萬元,最近一年營業收入不少于五千萬元,最近兩年營業收入增長率均不低于百分之三十。

　　上述兩套標準還須滿足四個條件,凈利潤以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據,發行前凈資產不少于兩千萬元,最近一期末不存在未彌補虧損,發行后股本總額不少于三千萬元。

　　增2條改5處嚴控風險

　　創業板上市的中小企業具備高成長性的特點,但由于公司規模小,抗風險能力較弱,因此,投資創業板上市公司風險相對較高,只有嚴格監管才能對上市公司形成約束,保護投資者利益。

　　正式頒布的《暫行辦法》相比征求意見稿,增加了2條,修改了5條。主要的修改之處包括明確發審權屬于證監會；創業板市場應當建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度,向投資者充分提示投資風險；從嚴要求對發行人控股股東、實際控制人的監管要求,如發行人的控股股東、實際控制人應當對招股說明書出具確認意見,并簽名、蓋章；此外,增加對創業板公司退市約束的原則性規定。

　　創業板與主板三大區別

　　根據證監會披露的管理辦法,目前我國創業板和主板有三大主要區別。

　　一是財務門檻低。創業板要求擬上市企業連續2年贏利,總額不低于1000萬元；而主板要求連續3年贏利,總額不低于3000萬元；創業板要求最近一年營業收入不低于5000萬元,最近兩年增長率不低于30%；而主板要求最近3年營業收入不低于3億元。顯然創業板門檻低于主板,但出于風險控制要求,這些門檻高于部分海外創業板,如我國香港地區不設最低利潤限制。

　　二是對發行規模要求小。創業板要求企業上市后總股本不低于3000萬元,而主板最低要求是5000萬元。

　　三是對投資人要求高。盡管相關細則還未出臺,但管理辦法中說,創業板市場應當建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度,向投資者充分提示投資風險。市場預計在投資者資金門檻和漲跌停板限制方面將較主板更為嚴格。

　　猜想 首批上市企業預計10家左右

　　“萬事具備,就等東風”,冉蘭告訴記者,據他了解無論是交易系統還是上市資源等前期工作早已準備好,《暫行辦法》和相關細則出臺后,一切都將按部就班運行。

　　王守仁表示,隨后證監會和交易所還將陸續頒布與《暫行辦法》相配套的規則、指引,組建創業板發行審核委員會,適時發布上市規則,交易特別規定等其他相關規則。隨后,進入企業申請、發審委審批、交易所掛牌等流程,他預計首批企業有望最快6月份登陸創業板。

　　全國政協委員、深圳證券交易所理事長陳東征在今年兩會期間表示,為應對金融危機對實體經濟特別是中小企業的沖擊,必須加快多層次資本市場建設,創業板的推出是其中很重要的一環,深交所已為創業板做好了全方位準備。他還透露,目前為創業板準備的上市資源有500多家企業。

　　創業板首批企業將會有幾家?之前曾經有消息稱,首批會在50家左右,但冉蘭告訴記者,目前數量肯定會大幅縮減,預計會在10家左右,為確保創業板成功,首批企業一定會優中選優。而陳東征之前曾表示,創業板首批規模不會低于8家。

　　最熱門13家企業

　　《暫行辦法》出臺后,市場各方對于創業板首批名單開始紛紛猜測。記者整理了討論最多的熱門企業。其中,天涯在線、中金在線、華誼兄弟傳媒、寶德網絡游戲、北京碧水源、深圳華測技術、吉峰農機聯鎖、江通動漫、三五互聯、清吉洋芋、上海同濟同捷設計、西安聯合信息、浙江向日葵光等13家公司在第一批傳聞名單內。