十年懷胎,一朝分娩。

　　2009年3月31日凌晨1時,證監會發布《首次公開發行股票(IPO)并在創業板上市管理暫行辦法》(下簡稱《暫行辦法》),辦法自5月1日起實施。醞釀10年的創業板,首次有了明確的時間表。市場預期首批公司最快今年6月就可“過會”。

　　對有些人來說,這一天已經等了很久很久。“2001年公司成立的時候,就是奔著創業板來的。我們期待創業板能盡早出臺,但還是堅持一顆紅心兩手準備”,3月30日,高特佳投資集團執行合伙人黃煜撫今追昔還有些傷感。

　　不少人熱血沸騰,打算大干一場。已經在中關村代辦股份轉讓系統掛牌三年的北京時代,公司董事皮檢君正在積極準備進軍創業板。“我們投行的人都已經出去跟項目了”,廣發證券有關人士也告訴記者。

　　有人語重心長。“創業板10年磨劍,出來不容易,不要讓浮躁之氣、暴炒之風害了創業板,要穩扎穩打”,深圳創業投資同業公會常務副會長王守仁向記者再三叮嚀,要把這句話寫進報道中去。

　　放眼海外,創業板在海外有成功、有失敗,所以中國創業板的出臺更為慎重。在金融危機的大背景下,創業板的出生對于解決中小企業融資的問題、保就業促經濟、對產業結構調整無疑都有著正面積極的影響。10年醞釀,擇時而生創業板,成為有中國特色的“納斯達克”,培育出中國的“微軟”,令人期待。

　　業界反應

　　目前正是推出最好時機

　　1999年加盟深創投并擔任深圳創投公會秘書長的王守仁,如今已是67歲的老人,10年的堅守,回憶過往也讓他感慨萬千。

　　“1998年,各國都學納斯達克搞創業板,中國也作出了開設高新技術板塊決定,但迅即IT泡沫破滅,創業板被壓下了；2004年,納斯達克反彈到2500點,國內對于創業板的討論再度興起,在博弈中出臺了中小板,雖然還有濃厚的主板色彩,但也涌現了不少新型企業；去年,改革開放30周年,推創業板的時機已經成熟,但是金融風暴意外來襲,計劃再度生變”,王守仁表示,在現在這個時機推,可謂瓜熟蒂落,金融危機對中國來說機遇大于危險,而創業板的推出就是契機,意義不亞于奧運會,對創業板能成功非常有信心。

　　創業板何時推出,一直是媒體和業界關心的話題。證監會或者深交所有關人士的一絲暗示,都會讓人浮想聯翩,到如今終于拿出時間表可謂不易。今年年初,上半年推出創業板呼聲很大。但“兩會”期間,明星委員中央財大證券期貨研究所所長賀強建議,目前證券市場制度創新最佳選擇是股指期貨而不是創業板；以及證監會高層對于新股發行制度改革的高調表態,讓市場猜測創業板推出時間再度生變。

　　而昨日凌晨《暫行辦法》的出爐,終于一錘定音。“現在推出創業板,是最優的選擇”,長期從事私募股權投資的金圓融投資公司執行董事冉蘭向記者分析稱,“因為股市低迷,A股IPO已經暫停半年,相比主板IPO,創業板分流資金很少,對股市的影響最小,代價也最小。而相比較涉及多方利益的新股發行改革,現在推創業板可謂眾望所歸。”

　　“現在是推創業板最好時機,坦率說如果今年不推出,我會感到很失望”,IDGVC創始合伙人熊曉鴿直率地表示。

　　權威解讀

　　創業板企業有可能升到主板

　　創業板的股票是否將來有可能升級到主板呢?對這個問題,證監會副主席姚剛回答也很干脆:有可能!

　　姚剛說表示,到目前為止,主板市場主要服務于比較成熟的,在國民經濟增長當中有主導地位的一些企業。創業板的服務對象就是還沒有達到主板的條件,但是已經有一定的規模,有一定的持續經營的能力,且有一定的存續期間的創新型中小企業。這些創新型、有成長性的中小企業,可能在盈利能力上還達不到主板的要求,在穩定性上可能和主板的企業相比,還稍微差一點,但這些企業它們當中很有可能今后會涌現出一批新的,代表新的行業、新的增長方向的一些企業。創業板實際上是在主板下面另設的一個板,和主板是一個互補的關系。通過創業板,創新型中小企業企業能夠利用這個平臺進入資本市場,通過更強的監管、更好的信息披露和市場淘汰,能夠成為更好的企業,今后這些企業也有可能上升到主板去。

　　專家建言

　　嚴格控制風險防止過度炒作

　　“創業板籌備了10年,只能成功不能失敗”,王守仁表示,他很擔心壓抑太久的狂熱氣氛,最終會害了創業板,“開了之后不能急,不能急于求成”。他提出,創業板創立之處,應避免三方面的風險,“一是上市公司濫竽充數；二是保薦人等中介單位不盡職；三是股票過度炒作。最大的風險是后者。由于盤子小,股價好操縱,很容易出現泡沫,對這些行為必須嚴厲打擊”。

　　中國股市熱衷“炒新”、“炒小”,這在之前建立的中小板市場已經有所體現。《暫行辦法》中在修改稿中也特別提到,將采用合格投資者制度,即建議少部分風險承受能力低的投資者盡量不要參與創業板市場。據悉,未來創業板除了將對投資者設立準入制度之外,還將針對首日上市公司的炒作行為進行限制,并且此舉將與新股發行制度改革相配。

　　北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐也表示,創業板是為機構投資者準備的,個人投資者不太適合投資,同時,他指出,創業板的保薦制度非常重要。“個人投資者不會被擋在門外”,王守仁表示,未來應該會出臺專門投資創業板的基金,個人投資者也可間接參與。

　　但在控制風險的同時,還應該完善發審制度,加快發行上市的速度,縮短企業發行上市及再融資的周期。創業板是重要的企業“孵化器”,金融特許分析師劉偉奇認為,新經濟和新商業模式企業所處的行業發展和變化快,縮短融資所需時間對企業發展具有最為直接的現實意義。因此,一方面應該完善現有發行審核制度,縮短企業首次公開發行上市的周期,另一方面,在再融資方面,可以適當放寬再融資的要求,降低再融資門檻,甚至可以將部分小額再融資審核下放到交易所管理。