周到：“股權分置改革以后，國資委出臺了一些政策，其中涉及到國有股股權轉讓的它是這么規定的，如果不影響國有資本對上市公司的控股的話，在三個會計年度內，如果這家公司的總股本在10億股以下，那么它的這三個會計年度里面，它累計減持的比重是不能超過5%的，如果總股本在10億股以上，這三個會計年度內，它累計減持的比例是不能超過3%，那不管是3%也好5%也好，它都不能影響到國有資本對上市公司的控股地位，如果是控股地位的話，受到影響那你連這個3%或者5%都不能減持，而且這是三個會計年度的�！�

　　從目前的統計數據顯示，盡管已經陸續到了解禁期，但是現在還沒有國有股的大非宣布減持，在周到看來，其實國資委早就擺明了關于國有股減持的態度，就是寬進嚴出。

　　周到：“什么叫寬進嚴出，它賣出的時候我們剛才知道是非常嚴格的，那么它進來的時候比較寬的，比如說你國有股東你買入上市公司的股票，一年之內在5%，占總股本5%的話，那你自己決定吧，那這樣的話三年就可以，可能我累計可能買進15%以內，而對賣出它規定的非常嚴，所以我覺得，國資委其實也告訴了上市公司的控股股東，你在保持國有資本的控股地位上，你應該怎么做，這個其實已經告訴你，就你賣出去我肯定是非常嚴格的限制你的。”

　　專家呼吁，管理層應推出一系列綜合政策措施，對股市加以引導

　　大小非解禁后，實際減持的股票畢竟只是極少數，它給投資者帶來的更多的是一種心理障礙。但即使如此，股票市場還面臨印花稅高企、上市公司再融資、基金分紅等多重利空，這些都讓投資者對未來充滿擔憂，而眼下，這種情緒還在蔓延，火爆之后冰凍三尺的股市，我們究竟應該如何應對？再來聽聽專家的看法。

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強：“目前市場的表現可以兩用句話加以概括，因為投資者信心嚴重不足，一個是股市十分低迷�！�

　　作為中央財經大學證券期貨研究所的所長，賀強教授對市場表現非常擔憂，在他看來，大小非解禁和一些惡意圈錢的行為已經嚴重損傷了投資者的信心，市場已經出現了不理性的殺跌行為，而未來市場中受美國次貸危機的傳導，一些操控性和惡性循環的風險正在逐步顯現出來。

　　賀強：“如果不能制止的話，那么它對股市的打擊是相當大的。”

　　記者：“目前的市場真的到了一個需要政府出面的程度嗎？也有人說目前這個市場完全是市場行為，可以讓它自己再去發展，不知道你的觀點是什么？”

　　賀強：“目前這種市場狀態，從總體情況來看，完全靠市場自己的力量可能想徹底使股市產生翻轉那是不可能的，它必須要借助外力，那么借助這外力是什么？那么就要管理層加以合理的引導，我這幾天一直呼吁，我們管理層應該推出一系列的綜合的政策，綜合的措施，對股市加以引導，才能促使我們的股市不斷的轉暖。”

　　記者：“這樣的話會不會就是，別人又會說中國的股市實際上不是一個完全發育的一個市場？”

　　賀強：“我們客觀的現實就是這樣，中國的股市它不是一個非常完善的市場，它還沒有充分市場化，所以在這種情況下，政策引導是完全必要的�！�

　　記者：“我知道你是全國政協委員，在今年兩會的時候，你提了一份提案，對關于降低印花稅，為什么要提這樣的一份提案�！�

　　賀強：“去年收的印花稅公布的是2005億，但是我們有關部門網站上查到了，加上備補實際上是2062億，它是06年的印花稅的11.4倍，如果再加上投資者交納的傭金的話，這兩項是投資者的成本，那么投資者成本在去年一年上市公司創造的凈利潤中可能要占到40%以上，甚至更高，這個也說明我們投資成本也太高了�！�

　　記者：“除了你剛才提到的印花稅，你覺得還有哪些措施可以平穩現在的市場的？”

　　賀強：“我們認為對目前的市場，管理層應該從供求兩方面加以適當的調節，一方面是在股票的供給方面，應當適當的加以限制，那么股票供給方面，實際上包括幾類：一類就是IPO，應該減緩它上市的速度，甚至階段性的停發，另外就是增發，增發應該推出一個文件性的東西，首先要區別什么是合理增發，什么是惡意圈錢，這有關部門要做出一個判別，另外這個文件應該談到什么？應該談到即使是合理增發，要考慮市場的狀況，在市場低迷的時候，那么證監會應該有權停止或者暫停增發，用于保護市場，再有就是說這個大小非解禁，對大小非解禁也應該有一個制度性的安排，對解禁的時間，解禁的條件要細化，另外可能也要有這么一些條款加以明確，就說在市場不好的時候，那么我們證監會有權，適當控制解禁的數量，這是股票的供給方面。

　　從去年10月到現在，很多資金已經離場，實際我們社會范圍不缺資金，流動性過剩有的是錢，關鍵就是在于股市的狀況不好，投資者信心不足的時候，那么資金是往外流的，那么你要想使股市回暖，必須資金往里流，那么如何往里流，就需要我們拿出一些有關的調控政策，那么在股市供求兩方面同時下手，那么股市肯定會回暖�！�

　　半小時觀察：解決亂局需要有大智慧

　　美國股市因為次貸危機下跌的幅度是10%幾，一直依靠內地經濟幅射的香港股市在這段時間的跌幅也只有20%，中國內地在經濟基本面并沒有明顯變化的情況下，股票市場半年時間跌幅居然超過了40%，A股到底出了什么問題？

　　政府該不該在這個時候救市？這個問題成了當前各方專家學者最熱衷討論的焦點話題。一方觀點是該救，必須要救；另一方觀點是不該救，也無需救。但無論救還是不救，從根本上說我們更應該關心兩個問題，怎樣做才能夠真正讓股市走上公開、公正、公平的健康發展軌道？怎樣做才能讓保護投資者利益的監管承諾真正落到實處？如果這兩點做不到，任何救市措施都是飲鴆止渴。

　　在兩周前，本欄目曾表示A股已走到十字路口的關鍵時刻，現在我們感到憂慮的是，一方面內幕交易、違規操作的丑聞不斷出現，另一方面，市場在憂慮中謠言四起，人心不安。解決亂局需要有大智慧，而大智慧則只能來自于堅持三公、謀利為民的執政理念。證券監管部門的使命是保護投資者，維護市場的公平、秩序、高效，促進市場的資本積累。當越來越多的民眾，他們出于對未來生活保障的原因、對家庭理財的需求，而第一次投資證券市場的時候，我們的監督保護使命比任何時候都重大，也必須去完成。(主編：張凱華 記者：孫箐)

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