《中國資本市場發(fā)展報告》正式出版，業(yè)界專家對其內(nèi)容進行深入研討

　　曹鳳岐：目前無論從中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的層面，還是從股市運行的微觀層面進行理性分析，都沒有理由讓大家做出如此恐慌性拋售行為。要抑制市場的非理性下跌，就要從穩(wěn)定股市信心入手。

　　劉紀鵬：股市并不是點位越低越成熟、越理性。目前A股市場已具備估值合理性，但投資者參與股市投資的熱情仍然很低落，因此應(yīng)當在政策層面給予投資者一個積極的引導(dǎo)信號。

　　吳曉求：目前政策向市場傳遞的信號存在一定程度失衡，因此要控制投資者恐慌情緒的蔓延，就應(yīng)該對失衡了的政策信號做出調(diào)整和修正。從穩(wěn)定市場的角度來講，政策層可以從三方面入手考慮：一是進行印花稅改革，降低股市的交易成本；二是平衡供需關(guān)系，減緩供應(yīng)的增長；三是在一定的情況下允許上市公司回購股票。

　　由中國證券監(jiān)督管理委員會撰寫的《中國資本市場發(fā)展報告》(以下簡稱《報告》)日前正式出版，在昨日舉行的“《中國資本市場發(fā)展報告》暨當前資本市場形式研討會”上，業(yè)界專家對《報告》的內(nèi)容進行了深入研討，同時對目前國內(nèi)資本市場發(fā)展的現(xiàn)狀、問題做出分析，并提出了相關(guān)的政策建議。

　　《報告》出版意義重大

　　《報告》共分四章，對我國資本市場的歷史發(fā)展、重大政策及改革措施、市場存在的問題和面臨的挑戰(zhàn)，以及資本市場發(fā)展戰(zhàn)略及展望進行了探討。與會專家表示，該《報告》比較深入地討論了中國資本市場的歷史、今天和未來，具有很強的現(xiàn)實意義。

　　北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示：“中國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)在已經(jīng)離不開資本市場了。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求對上述觀點表示了贊同，他認為，沒有一個發(fā)達的資本市場，中國很難變成一個真正意義上的經(jīng)濟強國。吳曉求表示，資本市場能夠提供財富增長機制和政策優(yōu)化機制，同時還能提供讓存量資產(chǎn)快速增長的機制，這對整個經(jīng)濟發(fā)展都非常重要。

　　具體到《報告》的出版上，中國政法大學(xué)教授劉紀鵬認為這本書的出版既具有深遠的歷史意義，也具有豐富的現(xiàn)實意義。“歷史意義是指中國的股市終于有了第一部敢于正視過去所經(jīng)歷的艱難曲折的白皮書。現(xiàn)實意義是指它的出版對我國以后資本市場將如何發(fā)展提供了一個借鑒和參照。”

　　當前股市最大問題在投資信心

　　除了探討《報告》的重大意義，研討會上專家也為當前的市場情況進行了“會診”，“當前市場急劇下挫，問題主要出在投資信心上，而這種投資信心又有一定程度的非理性特征。”與會專家普遍認為。

　　曹鳳岐表示，目前無論從中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的層面，還是從股市運行的微觀層面進行理性分析，都沒有理由讓大家做出如此恐慌性拋售行為，但連續(xù)的急劇下挫確實極大地打擊了投資者的信心，尤其是散戶的投資信心，因此要抑制市場的非理性下跌，就要從穩(wěn)定股市信心入手。

　　“按照中國的基本面看，4000點可能是正常的，1000點才是不正常的，股市并不是點位越低越成熟、越理性。”劉紀鵬也表示，目前的A股市場已經(jīng)具備估值合理性，但投資者參與股市投資的熱情仍然很低落，因此應(yīng)當在政策層面給予投資者一個積極的引導(dǎo)信號。

　　吳曉求的看法也與上述觀點不謀而合，“A股市場的下跌既不能簡單歸咎于美國次級債危機，也不能簡單歸結(jié)為中國實施了從緊的貨幣政策。”他表示，目前政策向市場傳遞的信號存在一定程度失衡，因此要控制投資者恐慌情緒的蔓延，就應(yīng)該對失衡了的政策信號做出調(diào)整和修正。

　　政策穩(wěn)定市場或可考慮三種途徑

　　吳曉求認為，從穩(wěn)定市場的角度來講，政策層可以從三方面入手考慮：一是進行印花稅改革，降低股市的交易成本；二是平衡供需關(guān)系，減緩供應(yīng)的增長；三是在一定的情況下允許上市公司回購股票。

　　“除了改革證券交易印花稅，在控制融資和再融資上，我認為可以適當放慢節(jié)奏，或許還可以給予上市公司回購股票的權(quán)利，在上市公司認為自己公司的股價被嚴重低估時，可以從二級市場進行回購。”吳曉求表示。

　　此外，曹鳳岐也表示，目前對市場影響最直接的政策信號可能就是印花稅的調(diào)整，而對大小非限售股逐步上市流通，以及再融資的問題，他也建議政策層給予考慮，“這并不是從所謂‘救市’的角度出發(fā)，而是從整個資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的角度考慮。”同時他還提到，目前的中國資本市場同國外市場情況不同，缺乏的并不是資金，而是信心，給予市場一個較為明朗的政策信號，可能會對投資者信心起到很大的提振作用。

　　“從長遠看，我對中國的經(jīng)濟發(fā)展和資本市場發(fā)展充滿信心。”劉紀鵬表示，從長期發(fā)展來看，我國無論是宏觀經(jīng)濟還是資本市場都有良好的發(fā)展基礎(chǔ)，但要想持續(xù)、穩(wěn)定、健康地發(fā)展，資本市場的制度性建設(shè)仍然有進一步完善的空間，而決策層也還有很多問題需要面對。(記者：馬婧妤 商文)