正如股神巴菲特所說，只有等到潮退的時候，你才能夠看到誰在裸泳。2007年下半年的全球經濟大環境，不僅使股票市場出現動蕩，也直接影響到了理財產品的收益率。而2008年春節前后，由銀行理財產品頻現零收益所導致的全國投資者與銀行間的論戰日趨白熱化，不斷傳來的壞消息使人們突然意識到，看似穩賺不賠的銀行理財品種竟然也有其兇險的一面。與此同時，一直被銀行“忽略”的理財產品“性能”以及風控能力首次被拋到聚光燈下，尷尬地接受著資本市場的“盤問”。本報記者帶著投資者的疑問，近日走訪了多家銀行，結果發現，可能再怎么躲，投資者也躲不過銀行給咱挖的陷阱。

　　　　　　　　近期部分到期零收益銀行理財產品

　　招商銀行 “金葵花”金屬系列之“鋅鋅”向榮美元理財計劃

　　浦發銀行 “匯理財”2006年第九期F2計劃

　　　　　　　　“匯理財”2007年第一期F2計劃

　　中國銀行 匯聚寶0703B美元“桶桶金”

　　深圳發展銀行 “聚財寶”超越計劃港元2007年2號

　　　　　　　　　“聚財寶”超越計劃美元2007年1號

　　　　　　　　　“聚財寶”飛越計劃人民幣2007年1號

　　民生銀行“非凡理財人民幣第十二期”理財產品

　　東亞銀行“利財通1期”理財產品

　　中信銀行“新股理財4號”1年期理財產品

　　深圳平安銀行 “盈豐理財”12個月股票掛鉤產品

　　陷阱1

　　產品說明書 博士看不懂

　　作為一名高級知識分子，市民王先生一直認為自己對事物的認知能力不在旁人之下。幾個月前，他拿著自己和老伴攢下的一筆錢到某銀行購買理財產品。由于當時銀行辦業務的人太多，熱心的理財經理看王先生很有購買誠意，就破例將只有在買賣雙方簽合同時才得一見的產品說明書給了他一份。“您回去看明白，明天再過來簽合同吧。”理財經理囑咐王先生說。

　　“回去看明白”，這話可難壞了較真的王先生。回家后，他靜靜地看了一下午還是一頭霧水。尤其是這款理財產品的復雜概念和收益計算公式。“這是銀行一款人民幣掛鉤滬深300指數的理財產品，開始我覺得這個概念很好理解，但看完說明書后，除了存續期限、認購起點和預期收益外，別的一點都看不懂。”

　　為此，王先生把自己學金融出身、已念到博士的兒子也找了來，小王先生看了說明書后，自嘆“書都白念了”。

　　“比如說，這個產品的年化收益率最低為1%，上不封頂，預期在5%到20%，然后投資者就想知道自己到產品結束時可能獲得多少利益，于是銀行就把到期利益的計算公式寫了出來。先交代參與率是100%，但這是什么的參與率它并沒有注明，接著，雙月觀察日：發行時的初始觀察日，以及之后的6個雙月觀察日，共7個觀察日，此處又引入了一個字母‘i’，7個觀察日又分別被稱為第‘i’個觀察日，然后銀行讓投資者自己計算第‘i’個觀察期的期間收益率，公司是‘第i個觀察日指數收市值作為第i個觀察期間指數期初數，第i+1個觀察日指數收市值作為第i個觀察期間指數期末值’。這是什么意思？其后還有第i個觀察期間的非負數收益率的計算公式，我個人認為，這對投資者很有意義，但要是按照銀行給出的計算方式，大家還真得多算會。”隨即，小王先生給記者展示了計算公式，即“第i個觀察期間的非負數收益率=max{第i個觀察期間的收益率，0%}，即期間收益率和0%之間的較大值”。這可都涉及到概率的問題了，沒有高等數學做基礎，投資者肯定犯蒙。

　　銀行對投資者“嚴格要求”也許是為了提高其理財能力。既然推出這樣的產品，銀行的理財經理對這道數學題一定“門兒清”。于是，記者以客戶名義到該行找理財經理做題，但最終誰都未能算出記者的收益率該是多少。

　　陷阱2

　　預期收益高 其實有“貓膩”

　　還是預期收益闖的禍。

　　“預期收益率為5%-15%，上不封頂。”記者在走訪多家銀行的過程中，發現大家都喜歡用這種形式表達產品的收益率。而且，無論這產品的投資期限是3個月、半年、一年還是兩年，幾乎所有銀行在向投資者介紹預期收益的時候都喜歡用“年化收益率”這個概念。“那樣顯得多唄。”在暗訪過程中，一位記者熟識的某銀行理財經理趙琳(化名)小聲告訴記者，“要是把收益率按照投資期限計算，半年期的不到3%，3個月的也就2%多一點，肯定不能抓人眼球。直接用年化收益率最好，這樣投資者還會拿我們產品的收益率和國債、固定存款利息做比較，最高15%，還上不封頂，誘惑力相當大”。

　　抓人眼球是不假，而由此害人上當也證據確鑿。就在記者四處走訪銀行的過程中，投資者陳先生的理財經歷已引起了社會的普遍關注。

　　與那些零收益理財產品相比，陳先生的理財產品還算是“賺了錢的”，就是賺得太少了。10萬元現金如果即刻投入銀行做一年期定期存款，一年收益至少穩得4000元。但陳先生的10萬元錢到了銀行理財產品的賬戶上之后就變了味，一年期滿時，僅僅拿到了39.6元。

　　陳先生表示，按照合同約定，他父母購買的這款理財產品預計年收益為0至16%。近日合同到期后，銀行公布的實際收益率為0.0396%，他們投資的10萬元錢，最終只獲得39.6元的收益。

　　而這款惹出麻煩的理財產品就是“大名鼎鼎”的浦發銀行零收益理財產品“匯理財2006年第九期F2計劃”。根據合約，該產品與建設銀行、中國人壽、中銀香港和招商銀行掛鉤，產品到期收益取決于4只股票從2006年12月28日到2007年12月19日間的漲幅，計算公式為：4只股票從2006年12月28日到2007年12月19日間的漲幅=16%-(漲幅最高者的漲幅-漲幅最低者的漲幅)，如果為負，則收益為零。這4只股票中，漲幅最高的是招商銀行，為96.25%；漲幅最低的是中銀香港，為-2.62%。由此計算：4只股票從2006年12月28日到2007年12月19日間的漲幅=16%-(96.25%+2.62%)=-82.87%， 結果為負，因此最終收益為零。

　　面對陳先生的質疑，浦發銀行相關人士解釋稱，有投資者認為浦發銀行是拿投資者的錢去買這4只股票，這是誤解。銀行都是在金融市場上購買國際知名投資銀行發行的期權，然后再和保本的固定收益票據組合，形成名目繁多的結構性理財產品，包括這款F2計劃。

　　“我們在賣產品的時候就明確過預期收益范圍在0到16%，投資者只看到了16%，忽略了零收益的可能性。”在記者和浦發銀行某分行理財經理聊到這個問題時，他這樣表示。

　　的確，沒有認清產品零收益率的風險是投資者的大意，難道銀行就能把責任推得這么干凈嗎？有銀行相關專業人士向記者表示，該款產品的實質是，只有4只股票漲跌幅度基本相同時，投資者才可能獲得高收益。在2006年底，國內外幾乎所有投資機構都強烈看好招商銀行，認為其具有高成長性，將是2007年的大牛股。建行則是大藍籌，其漲幅很難趕上招行。該人士稱，浦發銀行當年如果對這4只股票的基本面有所了解，絕不至于設計出這么一款產品。

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