陳先生最近很郁悶，他的母親1年前投資10萬元參加了一家銀行某款人民幣理財(cái)計(jì)劃，1年后收益只有39.6元。而銀行告訴他，該產(chǎn)品到期收益率為零，39.6元是利息稅調(diào)整的補(bǔ)償。

　　在隨后與銀行交涉未達(dá)成一致處理意見之后，陳先生將一份帖子發(fā)到了MSN理財(cái)網(wǎng)、新浪、搜狐等網(wǎng)站上，跟帖者無數(shù)，一時(shí)間成了熱門話題。上周末記者通過MSN理財(cái)網(wǎng)工作人員提供的電話與陳先生取得了聯(lián)系，并采訪了相關(guān)銀行。采訪中，陳先生向銀行擲出了質(zhì)疑的“三板磚”。而相關(guān)的銀行也對記者解釋了對這些質(zhì)疑的看法。

　　記者注意到，雙方的“僵持”，正是時(shí)下不少銀行理財(cái)產(chǎn)品糾紛的普遍問題，值得銀行和投資者關(guān)注。

　　質(zhì)疑一

　　熊市風(fēng)險(xiǎn)能接受

　　牛市為何收益為零？

　　“當(dāng)時(shí)得知收益為零我們很吃驚，因?yàn)橐荒陙砩献C指數(shù)從2000多上漲到5000點(diǎn)，怎么可能有這樣的結(jié)果呢？”陳先生這樣對記者說。

　　陳先生說，他母親與銀行簽訂的理財(cái)合同內(nèi)寫明了該期理財(cái)計(jì)劃掛鉤的4只股票，是在港上市的建行、中國人壽、中銀香港和招行。

　　顯然陳先生事后做了不少“功課”。他發(fā)現(xiàn)該理財(cái)產(chǎn)品掛鉤的4只股票在過去的一年中有3只上漲，最高一支漲幅96.2%；只有一只下跌2.62%。在這么好的收益下，銀行給理財(cái)投資人的收益卻是零。“我明白理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)。但行情是牛市而不是熊市，這樣的結(jié)果怎能讓投資者接受呢？”這是陳先生質(zhì)疑的第一個(gè)問題。“銀行是不能拿投資者的錢直接買股票的，我們投資的是一個(gè)期權(quán)，因?yàn)檫@是一款保本產(chǎn)品，我們將本金部分投資了固定收益的票據(jù)，然后拿所產(chǎn)生的利息部分投資于另一家機(jī)構(gòu)的期權(quán)產(chǎn)品。投資者收益是與這個(gè)期權(quán)產(chǎn)品相關(guān)的。”發(fā)售該產(chǎn)品的銀行總行人士這樣跟記者介紹。

　　質(zhì)疑二

　　無渠道可查投資報(bào)表

　　銀行拿著客戶的錢暗箱操作？

　　“在投資的一年里，我家人曾經(jīng)去銀行咨詢過該產(chǎn)品的階段運(yùn)行情況，銀行工作人員說沒有相關(guān)數(shù)據(jù)和報(bào)表，在銀行的網(wǎng)站上也沒有關(guān)于該產(chǎn)品相關(guān)情況的介紹。也就是說，一年中我沒有渠道查到有關(guān)這款產(chǎn)品的財(cái)務(wù)情況，這是暗箱操作。”陳先生指責(zé)銀行在產(chǎn)品投資操作的過程中，讓投資人無從考查收益；在產(chǎn)品最后到期時(shí)，一下甩出一個(gè)沒有收益的結(jié)果。

　　記者就此問題詢問銀行時(shí)，銀行表示，有的掛鉤理財(cái)產(chǎn)品是按天計(jì)息，有的是按季計(jì)息，還有的按年計(jì)息，情形并不一樣。“比如這款產(chǎn)品，合同上說明按某一天的股市收盤價(jià)，按照收益公式來計(jì)算的，不可能像基金產(chǎn)品那樣每天給一個(gè)凈值讓投資者查。”

　　質(zhì)疑三

　　產(chǎn)品設(shè)計(jì)本身有問題

　　銀行是否有判斷的能力？

　　“我最后找專業(yè)人士認(rèn)真看了一下理財(cái)產(chǎn)品的合同，人家認(rèn)為是產(chǎn)品收益的設(shè)計(jì)有問題，只有4只掛鉤股票同時(shí)漲跌，并且漲跌幅度一樣時(shí)，才能獲得最大收益。而正常情況下產(chǎn)品零收益的概率非常高，超過90%。”陳先生告訴記者，他由此懷疑銀行產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門的人當(dāng)初是否有基本的判斷，并指責(zé)銀行設(shè)計(jì)的這種理財(cái)產(chǎn)品完全欺騙了投資者。“我們同期發(fā)了7款產(chǎn)品，只有這一款收益為零。”“當(dāng)事”銀行人士這樣告訴記者說。該人士認(rèn)為對產(chǎn)品的選擇有賴于投資人對市場的判斷。對于陳先生所質(zhì)疑的問題，銀行強(qiáng)調(diào)是投資者對產(chǎn)品的誤解，而并非銀行產(chǎn)品設(shè)計(jì)中存在問題。

　　該銀行總行人士發(fā)給記者的一份材料說，商業(yè)銀行一般在市場上購買各種各樣的期權(quán)，“銷售方”有摩根斯坦利、美林、花旗等國際著名投行，而對于這些期權(quán)的選擇是需要有一個(gè)方向的判斷，比如說看黃金的漲，就選擇黃金看漲期權(quán)，但是至于該期權(quán)“將來”實(shí)現(xiàn)的概率是多少，就是這些國際投行都無法預(yù)測的，否則這個(gè)市場就只有投資的贏家了。

　　不過，記者在隨后采訪一些投資者了解到的觀點(diǎn)認(rèn)為，既然銀行也是購買其它機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品再賣給投資者，那么最后理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)如何至少也反映了銀行的眼光和判斷力。如果一款產(chǎn)品的公式設(shè)計(jì)真的是在多數(shù)情況下收益率都不可能實(shí)現(xiàn)預(yù)期較高收益，或者有明顯的缺陷時(shí)，銀行也“難辭其咎”。而從另一個(gè)角度，銀行不應(yīng)把它銷售給對產(chǎn)品原理不能明確的客戶，“了解你的客戶”也是監(jiān)管部門對銀行的要求。

　　采訪手記：理財(cái)產(chǎn)品不賺錢 現(xiàn)兩輸結(jié)局

　　“在你之前，已經(jīng)有一些記者采訪過我了。”陳先生在接受記者采訪時(shí)，明確表示，他在和銀行的交涉過程中，銀行表示可以給他一些“安慰”。但最后未達(dá)成一致意見，他索性不接受這些“安慰”，并在網(wǎng)上發(fā)帖，接受媒體采訪。

　　從不少投資者跟帖中所反映的情況來看，“失敗”的投資案例還有不少，涉及不少銀行，包括外資銀行。另據(jù)記者了解，一位投資者曾經(jīng)購買一家大銀行發(fā)售的匯率掛鉤外匯理財(cái)產(chǎn)品，連續(xù)幾個(gè)收益期都得不到收益，最后有部分投資者虧本贖回了產(chǎn)品；還有的投資者因?yàn)橛惺洛e(cuò)過了銀行規(guī)定的贖回期，只好再耐心等待下一個(gè)贖回日止損。“從這次理財(cái)中您得到的教訓(xùn)是什么？”對于記者的提問，陳先生說，我不再相信銀行理財(cái)了，我寧愿自己買基金和股票。而銀行人士表示，市場對銀行理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)識有誤區(qū)，銀行需要做更多的風(fēng)險(xiǎn)提示。“事實(shí)上，我們在銷售產(chǎn)品前，需要給客戶做風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)查，還需要在不少材料上簽字，以保證客戶了解了產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。”一家銀行人士說。

　　一次失敗的理財(cái)投資無疑會導(dǎo)致投資者和銀行兩輸?shù)慕Y(jié)果。投資者會排斥銀行的產(chǎn)品，包括可能帶來高收益的產(chǎn)品，而銀行則會失去客戶。

　　目前不少出現(xiàn)糾紛的理財(cái)產(chǎn)品多是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士解釋，商業(yè)銀行一般在市場上從國際投行購買各種各樣的期權(quán)，和固定收益票據(jù)組合后就形成了名目繁多的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。銀行人士承認(rèn)，由于期權(quán)的價(jià)格的計(jì)算和市場操作非常復(fù)雜，因此只有那些國際投行才真正有能力橫跨利率、匯率、股票、商品等市場，設(shè)計(jì)出各種名目繁多的期權(quán)。

　　“國內(nèi)商業(yè)銀行對理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)能力較差，而且定價(jià)能力也很差。”研究金融衍生品的中國社會科學(xué)院金融所結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍峰上周末接受記者采訪時(shí)評價(jià)說。

　　而對于投資者來說，目前選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品具有一定的盲目性，而不少業(yè)內(nèi)人士指出，目前國內(nèi)市場缺乏一個(gè)獨(dú)立的、權(quán)威的第三方對銀行服務(wù)和理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行評級，以便給投資者選擇銀行和理財(cái)產(chǎn)品時(shí)提供參考。(記者 耿彩琴）