國家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份我國居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲3.0%，前四個(gè)月穩(wěn)定在2.8%。專家表示，由于貨幣供應(yīng)政策的滯后作用、糧食價(jià)格的上漲以及資源價(jià)格改革等因素，未來CPI上行風(fēng)險(xiǎn)依然較大。部分專家認(rèn)為，5月加息的可能性較大。

　　CPI上行風(fēng)險(xiǎn)依然較大

　　“4月CPI增幅尚在合理范圍之內(nèi)。”國泰君安高級(jí)研究員林朝暉說：“4月份CPI增幅回落主要來源于食品和交通類價(jià)格的季節(jié)性下跌。”他表示，去年第4季度以來對(duì)物價(jià)起到主要推動(dòng)作用的糧食價(jià)格在4月份基本保持穩(wěn)定，因此短期內(nèi)物價(jià)仍可能以穩(wěn)為主，5月份CPI環(huán)比變動(dòng)可能保持在零值附近，相應(yīng)CPI同比增幅的中性估值約為3%。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則認(rèn)為，雖然從更能反映物價(jià)變動(dòng)的環(huán)比情況看，CPI已連續(xù)兩月下降，但必須將今年和往年環(huán)比下降的幅度進(jìn)行比較才更為合理。“前兩年三月份環(huán)比下降0.9%，而今年則是0.3%，這說明我國的通貨膨脹壓力依然巨大。”他說。

　　哈繼銘進(jìn)一步分析：“去年4、5月份時(shí)貨幣增速較快，這對(duì)當(dāng)前的通貨膨脹將會(huì)有推動(dòng)作用。”另外，糧食價(jià)格將直接影響到食品價(jià)格，而食品價(jià)格的上漲也會(huì)間接影響其他非食品價(jià)格的上漲。

　　林朝暉表示，從中期來看，年內(nèi)糧食及相應(yīng)食品價(jià)格易漲難跌，同時(shí)4月份生活資料出廠價(jià)格同比增幅已率先創(chuàng)下本輪經(jīng)濟(jì)周期以來的新高，顯示上游物價(jià)的傳導(dǎo)壓力，因此對(duì)通脹形勢(shì)仍不能放松警惕。

　　此外，我國政府也努力使用價(jià)格杠桿促進(jìn)節(jié)能降耗，這說明資源價(jià)格有繼續(xù)上漲的可能性。

　　但是，相反的意見也依然存在，花旗銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高指出，在接下來的5月份，CPI增幅會(huì)降至3%以下。“4月份，肉類、食用油、鮮蛋漲價(jià)幅度最高，而其供給增加之后，市場調(diào)節(jié)價(jià)格的作用會(huì)有所體現(xiàn)，會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生抑制作用，使得食品的價(jià)格往下走。”

　　加息無懸念

　　今年前四個(gè)月2.8%的CPI水平使得目前我國存款的實(shí)際利率仍然為負(fù)，這似乎成了加息最直接的理由。業(yè)內(nèi)專家諸建芳認(rèn)為，如果4月份投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)出強(qiáng)勁反彈的態(tài)勢(shì)，加息將很快到來，而今年各種緊縮政策仍將交替使用。

　　哈繼銘也認(rèn)為，考慮到貨幣政策的時(shí)滯等，我國目前應(yīng)該馬上加息，“5月加息的可能性很大，而在7、8月份有可能進(jìn)行再一次加息。”

　　沈明高則預(yù)期，央行在5月份將進(jìn)行加息。“能源價(jià)格改革以及其他價(jià)格的上漲，會(huì)對(duì)通貨膨脹帶來壓力，而加息是個(gè)很重要的手段。”他還預(yù)計(jì)，年內(nèi)或還有兩次提高存款準(zhǔn)備金率。

　　對(duì)于加息之后對(duì)資本市場的影響，哈繼銘指出，生產(chǎn)要素價(jià)格理順之后，一些過度消耗資源、過度依賴于低廉的要素價(jià)格的企業(yè)將受到負(fù)面影響，最后反映到股價(jià)上，這類企業(yè)的盈利水平將有所下降，其股價(jià)再要大幅上漲很難得到基本面的支持，利潤增速下降，人們對(duì)股票投資的熱情就會(huì)減弱。

　　此外，從投資的機(jī)會(huì)成本來看，如果通貨膨脹高于存款利率的話，肯定會(huì)造成“存款搬家”的現(xiàn)象，低利率宏觀環(huán)境會(huì)造就股市泡沫，因此利率水平提高后，會(huì)使得投資行為相對(duì)理性。“這并不是說加息能一下子打壓股市價(jià)格。防止股市泡沫需要一整套政策，主要還不是靠貨幣政策。”哈繼銘說。(呂蓁 周明 )