上海金交所傳來最新消息，隨著新修訂的《延期交收交易規則》出臺，黃金T+D有望成為上海金交所向個人開放的首個保證金交易品種。面對這個新的多空雙向投資渠道，記者專訪了上海靈瑞黃金投資公司副總經理、高級黃金分析師沈瑜，談談在投資前應當做好的“功課”。

　　投資聚焦整體看好2009年金市

　　2008年在金融海嘯巨浪席卷全球的情況下，世界各國證券市場股票價格暴跌，經濟深度衰退的影響也導致了大宗商品市場各品種期貨價格巨幅下跌。不過經過了十個月的調整，高級黃金分析師沈瑜看好2009年的黃金市場。他表示，特別是在各國央行聯合降息，大力增加市場流動性的大背景下，2009年很可能出現全球再度由防通縮到防通脹的迅速變化，且此次防通脹的難度將十分之大，所以在這樣的通脹背景下，黃金肯定是最好的抵御通脹的產品。

　　“其實，在歐美的普通家庭，黃金都成為資產配備的一部分，大約占整體的15%左右，但顯然國人還沒有這樣的意識。 ”沈瑜補充，“投資黃金可以是多種多樣的，對專業的、激進的投資人來說，可以嘗試T+D，但是對普通百姓來說，不妨透過購買實物金、紙黃金、持有黃金相關的股票、投資以黃金為標的的理財產品來實現。 ”

　　具體到黃金T+D業務的操作層面，沈瑜認為投資者需要特別注意的是，參與交易外盤“倫敦金”是不合法的交易行為，不受法律保護。而參與T+D業務也要注意交易平臺的正規性，建議投資者在鑒別時直接登陸金交所官方網站核實其是否為會員單位。

　　黃金T+D與黃金期貨的區別

　　講到黃金T+D交易，就不免聯想到黃金期貨。沈瑜指出了其中的不同點：期貨有固定交割日期，黃金T+D沒有固定交割日期，可以一直持倉；黃金T+D有夜場交易，而黃金期貨沒有，但夜場也就是晚上九點到凌晨兩點恰好是國際金價市場的交易時間，才是黃金投資者的關鍵時間點。這樣綜合比較下來，顯然黃金T+D更有優勢。

　　另外，T+D業務雖然有放大功能，但仍是現貨黃金投資的一個種類，其價格變動與當日的黃金現貨價格相差無幾。而由于國內的黃金現貨價均跟隨國際黃金價格波動，而國際黃金價格單日波動3%已經是很大幅度了，所以，黃金T+D的價格也不可能如商品期貨那樣大幅度波動，投資者有比較充分的時間“見好就收”或“望風而逃”。

　　黃金T+D風險不容小覷

　　目前，很多投資者都認為投資黃金可以規避通貨膨脹，保值穩定增長。殊不知這種放大倍數的交易方式背后隱藏著巨大的風險。黃金T+D實行保證金制度，以10%的保證金計算，相當于放大了10倍杠桿，盈虧也放大了10倍。假如價格波動5%時，投資者反向操作，且沒有及時平倉，損失高達50%。所以杠桿是一把雙刃劍，放大贏利同時放大風險。個人投資者需要輕倉操作，切忌滿倉操作可能引起穿倉，損失慘重。

　　自次貸危機爆發以來，國際黃金價格呈現前所未有的劇烈波動，日間波動幅度加大。以2008年9月17日為例，金價出現單日11.21%的漲幅，上漲了87.23美元，但10月10日金價單日跌幅又達7.15%，下跌了65.23美元。在這種極端行情出現時,一旦投資者反向操作，將面臨巨大損失。

　　此外，根據交易規則，若前一個交易日出現漲跌停板，上金所會提高保證金水平，這種情況對方向做反的投資者十分致命，既要承受損失，又使占用保證金的資金增加，追加資金問題更加突出。所以投資者需要注意控制倉位風險，避免因保證金水平不足而被強行平倉的風險。

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　　投資黃金T+D獲利實例

　　靈瑞黃金分析師陳賢向記者提供了該公司一機構客戶的交易實例來說明黃金T+D業務的收費如何——2008年7月24日，機構投資者以205.45元/克的價格做空5手AuT+D，其賬戶里有30萬元的資金。到了8月12日，該投資者以188.70元/克的價格全部平倉。那么這個投資者的平倉盈利為 (205.45-188.70)×5×1000=83750元；開倉手續費為205.45×5×1000×1.5‰=1540.88元；平倉手續費為188.70×5×1000×1.5‰=1415.25元；持倉成本如以每天成交總額的0.2‰計算，大約為40元/天，那么這個投資者持倉18天的費用為720元；開倉保證金為205.45×5×1000×10%=102725元；開倉占用資金比例為102725÷300000=34.25%；凈平倉盈利為83750 -1540.88 -1415.25 -720 =80073.87元。(記者 崔燁)