在外圍股市不穩、中石油難改弱勢、宏觀調控預期不減的背景下，A股的弱市行情仍將繼續。破局弱市的關鍵是資金面回暖和信心恢復，而這些都需要觸發因素和時間。

　　三大因素困擾A股

　　首先，外圍股市持續調整或將繼續。分析人士認為，美國股市雖然上周五晚間上漲，但從美國近期公布的一系列經濟數據來看，領先指標與消費者信心指數繼續下滑，美聯儲亦下調了美國經濟增長預期，次級債、美元持續貶值和石油價格高企等問題仍將在今后一段時間內困擾投資者，美國股市上漲行情的持續性不容樂觀。在外圍股市盤整格局中，A股的獨立性可能能維持，但周邊大起大落時，A股很難獨善其身。

　　其次，中石油仍有下調風險。從目前中石油的走勢看，指數牛市可能難以再現。一是中石油籌碼仍在向散戶分散，統計資料顯示，中石油上市當天，個人投資者持股比例達到73.7%，上周五個人持股上升到77.2%，上升了3.5個百分點。法人持股從21.2%下降到17.6%，下降了3.6個百分點。分析人士指出，迄今為止，仍舊有1萬家法人持股5.28億中簽新股，這些股票可能成為未來最大的殺跌力量。二是從估值和利潤角度看，中石油將拖累A股整體的利潤增速，抬高A股整體估值水平。來自天相的統計數據顯示，中石油加入指數后，上市公司的整體利潤增速將下降到31.5%，這將給A股的高估值帶來較大負面影響，上證指數的上漲空間會受到很大制約。

　　第三，賺錢效應缺失難以短時間內扭轉。賺錢效應的缺失導致新增開戶數持續大幅回落，而越來越多的資金也不斷從二級市場轉向一級市場，這說明市場上并不缺錢而是缺乏做多的信心。廣發證券分析師武幼輝指出，短期內A股的表現仍將低迷，但目前股指上漲和下跌的空間均不會太大，資金面和市場人氣恢復都需要時間。

　　三大牽引力是破局關鍵

　　全球股市走穩是基礎。全球股市從2003年起開始進入繁榮周期，原因在于實體經濟的強勁增長和流動性泛濫，企業的經營狀況得以持續改善。2007年中期以來，全球資產價格波動劇烈，雖然美國次級債問題將導致未來全球經濟放緩，但總體仍會保持較高增長，發生衰退的可能性較小。而從全球股市的估值來看，經過近期調整，摩根AC世界指數靜態市盈率已經降至15倍，香港恒指和國企指數靜態PE僅為17.6和24.3倍。

　　業績預期是內在動力。專業機構預期，四季度上市公司業績將環比回落，這在四季度的行情中已經得到充分體現。天相投顧指出，上市公司的業績將有望在明年一季度和中期逐步釋放出來，從而呈現高于預期的增長速度，有望觸發和帶動新的行情。

　　做多股指期貨的預期強烈。由于持有大部分藍籌股籌碼的基金還不能參與股指期貨的套利交易，這使得做多股指期貨成了理性投資者的占優策略。從國際經驗來看，推出股指期貨后，大多數股市都走出上漲行情。國信證券的王軍清多示，股指期貨將是突破弱市行情最大的觸發點。(賀輝紅 李良)