11月22日，上證綜指像“泄了氣的皮球”低開低走，收盤下跌230.06點，跌穿5000點至4984.16點。11月12日，上證綜指曾經在5000點附近受到支撐，展開了一波有氣無力的反彈。

　　“市場先生”垂頭喪氣

　　現在的股市就像巴菲特描繪的垂頭喪氣的“市場先生”。“有時，市場先生會開出一個高得離譜的價格收購你手中的股份。有時候，市場先生又被困難蒙住了眼睛，對前途灰心喪氣。”

　　在10月16日見頂之前，上證指數從998點一路狂飆至6000點，其“氣拔山河”的氣勢吸引了無數個擁躉的狂熱追隨。

　　但是，當“麻雀變鳳凰”逐漸被“鳳凰變麻雀”所取代的時候，市場心理也在發生微妙的變化。賺錢效應的消失使得投資者對牛市心生疑竇，旁觀者或慶幸自己隔岸觀火，或小心翼翼地伺機而動。

　　“驅動市場的是預期和投資者的情緒，現在心理預期開始發生變化，人們開始覺得市場其實沒有那么好。例如以前基金發行，市場認為是利好，但是現在卻對股市產生不了利好。”一位不愿意透露姓名的基金公司投資經理對記者說。

　　曾經受到市場追捧的基金開始遇冷。近期一些“轉型” 基金(例如封轉開或者保本型基金轉股票型基金)申購金額都難以達到上限。

　　由基金同德轉型而來的長盛同德主題增長基金，募集限額為150億元，從10月26日以1元面值開展集中申購，到11月16日停止申購，募集金額也未達到上限。而11月20日正式實施封轉開的南方隆元，首日僅賣了60億元，其募集金額上限為130億元。

　　流動性“很成問題”

　　不過，多位基金業內人士認為現在是正常的調整，牛市并沒有到頭。上述投資經理認為，現在處于比較敏感、微妙的時刻，調整還沒有到位，但并不代表牛市的結束，是健康的調整。“可以肯定的是，沒有再調整1000點的可能，短期見底的可能性比較大，調整差不多了，下面的空間不大，在4860點附近有強支撐。”

　　不過，東方證券研究所副所長鄧宏光卻沒有看到調整快要結束的曙光。他說，“調整在預期之內，暫時還看不到支撐位，這是由交易特征決定的，因為籌碼過于集中。”

　　他用電影院散場或者發生火災來形容當前的市場形勢，他估計，可能出現基金贖回潮，“一旦遭遇贖回，基金只能賣，但是沒有對手盤”。隨著股市的持續走低，基金面臨的贖回風險正在不斷加大。

　　而此次牛市的支柱之一——過剩的流動性似乎也煙消云散。“流動性很成問題，600多億的成交量還有什么流動性可言。”鄧宏光說。

　　記者從一位基金公司老總那里獲悉，現在基金已經出現了“一些但并不是巨額”的贖回。他說，“信心在逐漸消失，投入基金的錢也在減少”。

　　基金試圖安撫人心

　　不過，上述投資經理建議基金投資者不要太擔心短期漲跌，20%-30%的下跌幅度都可以忽略不計。另一位基金人士的觀點如出一轍，“有的繼續捏著，沒有的慢慢挑”。

　　英國施羅德投資公司中國公司總裁高潮生對本報記者表示，股市的不確定性還是存在的，如果是風險承受能力比較強或者堅持長線投資，就不必在乎短期的波動。

　　鄧宏光建議，短線投資者選擇擇機拋出，中長線投資者還是可以繼續持有。

　　廣州萬隆認為，在A股價值重估導致持續一年多的暴利行情已經結束后，市場會脫離非理性瘋狂，挖掘有真正價值的持續成長投資理念則開始萌芽。

　　廣州萬隆建議，投資者應該適應A股暴利盛宴會后市場格局的轉變，尋找優質成長型個股，目前的熱點板塊是鋼鐵、有色金屬和煤炭，預計這些板塊后市反彈力度會比較大。（張燕）