PE為創(chuàng)業(yè)板“狂” 僅一成能長(zhǎng)期不敗

　　在北京西城區(qū)金融街英藍(lán)大廈的一間辦公室里，昆吾九鼎投資管理公司(下稱“九鼎投資”)的合伙人馬賢明正在籌備著再次去湖北考察項(xiàng)目的計(jì)劃。

　　對(duì)于馬賢明來說，在北京吃早餐、在湖北喝下午茶的日子已經(jīng)司空見慣。在加盟九鼎投資這一年的時(shí)間里，除了每個(gè)周末必須回到北京參加合伙人會(huì)議，剩下的時(shí)間都是在全國(guó)各地考察項(xiàng)目。

　　“我這大半年出差有100多次了吧。”在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的專訪時(shí)，馬賢明這樣告訴記者。

　　在九鼎投資，如此“拼命”的不僅僅是馬賢明一人。另一位合伙人蔡蕾，過去一年，兩張航空公司白金卡累計(jì)的航班達(dá)到239次。“其他合伙人跟我們一樣，”蔡蕾笑稱，“陪家人的時(shí)間加起來不如陪空姐的時(shí)間多。”

　　這樣忙碌的情形也不僅僅出現(xiàn)在九鼎投資。清科集團(tuán)創(chuàng)始人兼總裁倪正東最近在跟朋友共進(jìn)晚餐時(shí)帶著半抱怨半炫耀的語(yǔ)氣說：“我這一年喝的酒，比過去10年都多。”

　　這正是今年創(chuàng)投行業(yè)的一個(gè)縮影。

　　倪正東告訴記者，目前中國(guó)有1200多家基金VC和PE，比10年前增長(zhǎng)了50~100倍。隨著中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的推出，中國(guó)的資本市場(chǎng)逐漸完善，激活了一批本土投行，讓這個(gè)行業(yè)飛速發(fā)展。

　　20倍投資回報(bào)率樣板

　　九鼎投資被認(rèn)為是本土創(chuàng)投界的一匹黑馬，此前因成功投資了金亞科技和吉峰農(nóng)機(jī)這兩家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)而名聲大噪。

　　金亞科技招股說明書披露，九鼎投資2007年以53.67萬(wàn)元入股金亞科技，持股50萬(wàn)股。按昨天的收盤價(jià)，九鼎投資持有的金亞科技賬面價(jià)值已達(dá)894萬(wàn)元，溢價(jià)超過15倍。

　　九鼎投資對(duì)吉峰農(nóng)機(jī)的投資更被認(rèn)為是神話。根據(jù)吉峰農(nóng)機(jī)招股說明書，2009年3月29日、4月18日，九鼎投資共受讓和接受增發(fā)480萬(wàn)股，共投資2016萬(wàn)元。2009年5月，吉峰農(nóng)機(jī)資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增3股，九鼎投資的持股數(shù)量也相應(yīng)地變?yōu)?24萬(wàn)股。2009年年底，吉峰農(nóng)機(jī)10轉(zhuǎn)10派2，九鼎投資的持股數(shù)增至1248萬(wàn)股。按昨天的收盤價(jià)，九鼎投資所持吉峰農(nóng)機(jī)賬面價(jià)值約為43180.8萬(wàn)元，投資回報(bào)率超過20倍。

　　“吉峰農(nóng)機(jī)上市以后我們幫助它做了7次并購(gòu)，已經(jīng)從一個(gè)地方性企業(yè)變成行業(yè)龍頭企業(yè)。”馬賢明表示。

　　創(chuàng)業(yè)板開板的這一年，也是九鼎投資飛速發(fā)展的一年，九鼎投資的合伙人已經(jīng)從最初的6人增至12人。管理人民幣基金總額達(dá)到40億元人民幣。日前，還宣布完成第一只美元基金——九鼎中國(guó)成長(zhǎng)基金(Jiuding China Growth Fund, L.P.)的募集。該基金總規(guī)模1.2億美元。

　　清科集團(tuán)則是創(chuàng)投行業(yè)中一家人脈頗為廣泛的咨詢機(jī)構(gòu)，多年來，倪正東習(xí)慣于游走在各類風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)當(dāng)中，在提供報(bào)告和服務(wù)的間隙，偶爾跟投一些不錯(cuò)的項(xiàng)目。今年的倪正東，顯得比往年格外忙碌。據(jù)他透露，這一年清科已經(jīng)跟投了麥考林、夢(mèng)芭莎、麥包包、也買網(wǎng)、九鉆網(wǎng)等多家電子商務(wù)網(wǎng)站，投資數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過往年。目前清科旗下也有2只美元基金和2只人民幣基金，總共10多億元人民幣。

　　企業(yè)身價(jià)水漲船高

　　2010年是創(chuàng)業(yè)板狂熱的一年。在創(chuàng)業(yè)板的“狂歡”和“動(dòng)蕩”背后，是被“激活”的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和廣大的民間資本市場(chǎng)。

　　不僅僅是九鼎投資，達(dá)晨創(chuàng)投、深創(chuàng)投、紅杉資本人民幣基金，甚至那些如雨后春筍般冒出的新基金，都不約而同地加快了人民幣投資的步伐。不少投行都表示，這是人民幣基金募集最容易的一年，也是新基金成立最多、競(jìng)爭(zhēng)激烈的一年。

　　根據(jù)ChinaVenture(投中集團(tuán))的統(tǒng)計(jì)，今年前九個(gè)月里，在A股市場(chǎng)完成IPO的企業(yè)中有30%的背后都有以創(chuàng)業(yè)投資基金(VC)和私募股權(quán)投資基金(PE)形式為主的人民幣基金，而通過上市退出為其帶來的平均賬面回報(bào)率已經(jīng)達(dá)到12.16倍。創(chuàng)業(yè)板更是幾乎成了印鈔機(jī)。