國美進入脆弱不平衡狀態 戰爭將在談判桌繼續(4)

　　和談咫尺間

　　19時的富豪酒店會場，氣氛頗為緊張。先行抵達的黃燕虹原本與鄒曉春說笑，19時后突然起身，指著腕中的表向工作人員詢問，“為何遲遲不宣布結果？”

　　王俊洲一行在19時7分匆匆抵達，宣布結果：八項動議，黃光裕只有一項動議——取消一般授權獲得通過，其余均未得到多數股東支持。當時現場一片寂靜。

　　國美電器在當晚23時發布的公告中表示，保留一般授權可在集資上維持靈活性，對本公司來說有必要，但董事會尊重股東大會的決定。“日后，如果本公司在未來發展上需要透過發行新股或可換股證券融資，我們將尋求股東批準。”

　　投票結果顯示，對陣雙方的心態在經過漫長較量后都有微妙變化。貝恩資本委派的三名董事全部進入國美電器董事會，其中竺稼支持率為94.76%，這表明黃光裕家族一方亦投了贊成票，但黃家對另兩名董事投出反對票。

　　當晚投票率為81.23%，超過了當年電訊盈科、東航國航之戰的投票率。

　　以撤銷陳曉主席一項來看，黃光裕的支持票約39%，也就是說除了黃家32.47%的股份，大約有6.6%即11億股其他股東支持黃光裕，涉及資金約25億港元。這雖然沒有幫助黃光裕贏得勝利，但對手對其能在短短兩月中尋求到這么多支持亦不無敬意。

　　黃光裕一方在失望之余強調，這是一個平局。“八項動議，對我們來講就兩項——人和授權。授權被否，短期內安全了，這是首要問題，黃家并沒有失去什么。黃光裕已經判決，最壞的時候已經過去。”黃家代表稱。

　　此役令黃家深深體會到香港市場與內地市場的差異。

　　“在香港能感覺到海外投資者與國內聲音大為不同。他們是以西方的公司治理理念來看，創始股東可以持股很少，交由職業經理人打理。但中國整個的商業民主、制度建設沒到那一步，怎么建立公司治理呢？這是個思維習慣問題，我們天大的本事也改變不了。”這位發言人認為，“以國美的股權結構，如果在A股肯定贏。”

　　不過，黃光裕花大力氣發動的輿論攻勢使之獲得八成內地網民支持，但這對這場戰爭的決定者——機構投資者影響甚微。

　　這暴露出黃光裕一方的短板。黃家事后總結認為，沒有獲得機構支持的原因是缺乏時間和資源，“直到最后一星期才去香港接觸機構投資者，而且連機構名錄都沒有，所以才聘請第三方聯絡，但收效甚微。”

　　相反，陳曉一方在爭取機構上則動手較早，也老到很多。還在8月底公布中期業績時即開始路演爭取機構。一位熟悉國美情況的人士透露，國美專門聘請了一家公關公司負責投資者關系，給投資者打了上千個電話，在投票前夕不停地打，叮囑投資人要投票。

　　在股東大會現場，一位香港小股東曾發言表示，“我希望大家以和為貴，和氣生財，一起齊心努力做好這家公司，不能分裂。這才是最正確的。”從投票結果看，希望雙方未來坐下來商談，代表了大多數股東的一致意愿。

　　多數股東支持陳曉留任，同時撤銷董事會一般授權，選擇繼續維持目前董事會和股東及管理層之間互相牽制制衡的局面。

　　美銀美林的分析認為，黃光裕沒有成功重組董事會，而董事會也失去了稀釋黃光裕股權的靈活性。這是一個“非常脆弱的平衡”狀態，國美未來取決于未來雙方協商的進展。

　　國美董事會和黃光裕也都在這場漫長的紛爭中開始接受現實，重訂底線，這為和談打下了基礎。

　　在9月28日公告中，國美董事會表示，對大股東與董事會就公司戰略的意見分歧，董事會希望就未來五年發展規劃與大股東進行進一步的溝通與探討，力求達成共識。

　　當天股東大會后，接近貝恩資本的一位知情人士對本刊記者表示，“我們和黃家的根本利益是一致的，具體問題有分歧，比如他們認為管理層做得不好，我認為做得好，不是什么劃線、站隊的問題。有些利益，比如五年規劃也是一致的。”

　　黃家新聞發言人在接受本刊記者采訪時亦稱贊“貝恩轉股后已在以股東思路考慮問題”，并稱已準備好在即將開始的談判中討論包括陳曉及非上市門店等一系列問題。“人的問題不那么容易解決，接下來在談判中再慢慢解決。”