養老金"縮水"跑輸CPI 中國養老兩大支柱臨挑戰 (3)

　　另外一種聲音是希望能夠單獨成立一個機構，用來長期專項管理基本養老保險基金。有意見表示，可以考慮效仿借鑒中投公司的運營模式。

　　投資管理方式在“方案”制定過程中也存在兩種模式之爭。第一種模式是，在未來建立一個全國統一的資金池，交由現有部門或者新成立的機構進行管理，由這一機構再篩選專業的投資管理人來做“理財”，模仿全國社保基金的委托投資模式。

　　第二種模式則是借鑒類似于鐵道部采取的企業年金投資管理人招標機制。鐵道部各路局的企業年金招標工作，是由鐵道部先篩選出一個具備入圍資格的投資機構大名單，然后這些機構前往各地鐵路分局競爭投標，具體的管理決策、投資管理人的選擇，由各地分局把控。

　　按照這種模式，未來的基本養老保險資金仍將保留在省級層面(如成立省級運營管理中心)，但是由人保部先遴選一批符合要求的基本養老保險基金專業投資管理人，賦予它們對基本養老保險基金“理財”的資質，這批投資機構根據各省的具體情況和資金要求，設計相應的投資產品方案，再作具體競標工作。

　　而據知情人士透露，此前提交的方案中，比較傾向于采納第二種模式。

　　基金公司新奶酪

　　盡管“辦法”的最終方案尚未定型，但一些基金公司已經開始規劃長線準備。

　　“我們現在一方面在同人力資源和社會保障部門的人員多接觸，問問最新消息，另一方面準備一些諸如賬戶管理、服務等常規性工作。”一位不愿透露姓名的合資基金公司副總經理說。

　　該人士告訴記者，資金統籌到底會集中到什么層次是基金經理們最關心的方案內容之一。因為對公司而言，未來更加重要的一項工作是爭取“客戶”資源，也就是相關層級的勞動保障部門。“知道了統籌層次，我們就知道客戶在哪里了。”

　　而不管采取何種模式，對符合資質的基金公司來說，都將是一大利好。

　　基本養老保險個人賬戶投資管理人的盈利模式與企業年金相似，也是按資金規模收取一定比例的管理費。

　　以企業年金為例，目前市場上共有23家基金公司具備企業年金投資管理人資格。全國范圍內，企業年金資金池的總規模大約為2000億元，其中有一半的資金具有委托權限，即1000億元的資金交由23家基金公司一起掌管，每家平均44億元左右。

　　據《2008年度人力資源和社會保障事業發展統計公報》，截至2008年末，13個做實企業職工基本養老保險個人賬戶試點省份，共積累基本養老保險個人賬戶基金1100多億元。而隨著國家全部推行養老保險個人賬戶做實，以及農村逐步實行養老保險，養老金實際規模還將進一步擴大。

　　記者與這位經理粗略算了一筆賬。方案成行后，如果人保部及各地勞保部門仍然沿用目前擁有企業年金投資管理人資質的基金公司做基本養老保險賬戶的“理財師”，且允許權益投資的比例按照全國社保基金和企業年金的慣例維持在35%到40%之間，那么以全國1萬多億的養老保險個人賬戶資金總額計算，各家基金公司平均掌管資金將達到200億元左右，大幅擴張了目前的資金規模。

　　“全國基本養老保險個人賬戶對基金公司而言，其誘惑有多大，可想而知。”上述合資基金公司副總經理表示。而允許權益投資的比例大小將直接決定基金公司這塊新奶酪的盤子。

　　按照企業年金的運營經驗來看，由于前期投入較大，養老保險投資管理人上馬后立刻盈利的可能性較小。“前幾年很可能虧本，但我們都看重長線回報。回報周期要看能拿到多大的資金規模。規模越大，手續費越多，回報的速度也越快。”該人士指出。