國美生死劫 黃光裕嫡系講述“陳曉奪權”全經歷(2)

　　黃陳的底牌

　　根據黃方面的說法，黃正是看到這種奪權的可能，提出了撤銷令。

　　“我們多次與陳進行溝通，大股東也提出了議價收購其股份并再給一些經濟補償等的條件，但陳并不認同。”黃光裕方面表示，大股東私了的意圖很堅決也很明顯，在陳曉出局的同時盡量小地減少對國美公司正常運轉的影響。

　　然而現狀是雙方都不讓步，而且雙方都握有對國美和對方致命的底牌。

　　陳曉方面，由于與貝恩簽訂了捆綁條約，作為個人貸款擔保人的陳曉一旦離開，只要在銀行出現1億元的不良貸款就屬于違約事件，貝恩即可獲得24億元，也就是說國美將面臨24億的現金流風險。

　　不僅如此，據報道，陳在8月6日召開了一個緊急視頻會議，要求中層以上的管理層必須表態“站隊”，而8月12日的國美高層媒體見面會，陳則拉出了李俊濤、孫一丁、牟貴先、何陽青四位副總裁和首席財務官方巍的五人團隊，集體向媒體和公眾表態將與董事局共進退。

　　這也是陳曉的最有分量的底牌。一旦陳出局，國美將面臨來自中高層管理層的集體“離職”，這將給國美以致命的打擊。

　　對此，黃光裕方面表示:“撤銷陳的職務主因是大股東與陳曉之間不可調和的矛盾，新的股東大會并未針對管理團隊有動議，希望管理層看到事件的本質。”

　　而黃光裕方面，其最大的王牌莫過于手中的“國美電器”的商標所有權。據知情人士透露，2004年國美上市后，并未將“國美電器”的商標所有權納入上市公司，而是在北京國美的名下，也就是說黃是商標的持有人。

　　根據當時簽訂的使用許可協議，上市的門店具有“國美電器”的無償無限期部分使用權利，既非完整使用權，也非所有權。目前上市公司的使用權，既不能許可他人使用，也不可以發展加盟店和連鎖品牌，當時協議的限制只能在內地及香港使用，而且母公司對子公司的控股必須在50%以上。

　　也就是說，一旦黃撤銷陳失敗，黃仍具有收回使用權的可能。不僅如此，黃手中仍持近300家未上市門店。

　　根據2009年年報顯示，2009年全年，國美關閉了189家門店，新開56家門店，門店數量從年初的859家減少至726家，凈減少133家，同時，改造27家門店。按此計算，300間店面占全部門店的1/3，是上市門店數量的41%左右。

　　如果這些公司上市，國美的市場占有率和規模將提升一個檔位，反之，這些門店將可能另立門戶或轉讓給他人，從而放棄交給國美管理，甚至放棄注入上市公司。

　　“無論是黃最后勝出還是陳勝出，對于國美而言，都是一次地震。國美面前的路，迷霧重重。”上述分析人士表示。

　　不僅是分析人士，部分渠道商和供貨商在接受記者采訪時也表示，不管誰勝出誰輸掉，都希望國美盡快步入正常軌道，畢竟公司的發展最重要。

　　機構票投給誰？

　　與渠道商和供貨商的擔憂相同，機構投資者也表示出了憂慮情緒。

　　一位不愿具名的機構投資者對記者表示，其對于接下來的股東大會并不感興趣，“我們只希望我們的投資有回報。”

　　但與小投資者不同，在國美起訴黃這一時間段前后，國美的幾個主要股東多次增減持。8月3日，摩根大通以每股平均價2.78元，增持國美電器412.9萬股至9.01%。而復牌首日，8月6日，富達基金在二級市場減持1.792億股，套現約4.34億港元，持股比例由5.57%降至4.37%，而另一家機構投資者The Northern Trust Company也減持了3828.2萬股，從5.25%降至4.99%。摩根士丹利當日卻選擇了小幅增持，總共8.1萬股，持股比例由6.45%略升至6.6%。

　　對此，記者分別致電摩根大通、摩根士丹利和富達基金，三方均表示不對減持和國美股東大會事宜置評。

　　但一位不愿具名的國美主要股東的機構負責人對記者表示，機構增減持的一些行為有的和機構本身無關，很多機構都在二級市場進行買賣，所以表象上看增減持的是機構，其實并不盡然。

　　據記者了解，目前國美的機構投資者主要有三類，一類是機構直接持有，一類是代客理財，一類是經紀業務。

　　所以說，對于接下來的股東大會，直接持有的，機構即可參與投票;而代客理財的機構，投票方向則由客戶做主;對于經紀業務，則是客戶自己填票，委托機構來投。

　　資料顯示，國美當前約有近180個投資機構股東，占股44.84%，而前50大機構持有數超過40%。

　　根據貝恩資本方面日前對媒體透露的信息，國美和貝恩對20家大機構投資者進行了走訪，結果是對方“明確表示不支持黃光裕的做法，對現在的管理層是滿意的”。

　　而來自黃光裕方面的消息，上述人士對本報記者表示:“我們也在做機構投資者的工作，根據我們接觸的情況，機構投資者的態度比較曖昧，而非陳對外宣稱的都支持他。”

　　上述主要股東的機構負責人也對記者表示，做二級市場的機構，屆時參與投票的可能性比較小。

　　據知情人士透露，根據香港法律，單一股東或者聯合股東股權超過10%以上就可以召開股東大會。而黃目前的股權為33.98%，已經超過10%，所以股東大會召開幾無懸念。

　　不僅如此，根據上市公司的相關規定和國美的公司章程，只要2名股東或公司機構參與就認定為股東大會決議有效。以最極端的情況打算，因為黃持有兩家公司都對國美參股，其自己就已構成股東大會決議成立的底線，即只有黃個人“參加”的股東大會產生的投票結果也將有效，那么結果是黃兩票，陳出局。

　　還有一種可能是，除須回避的股東外，所有股東都參與了投票，則需要投票權益數超過投票人總權益的50%，而黃的票數是33.98%，僅差16.02%;若只是大部分股東參與，其33.98%的股權也基本可達到50%的權益數。

　　從這個層面講，黃的勝算很大。