車企上市漣漪再起。

　　近日來自香港上市公司駿威汽車的一紙公告,揭開了籌謀多年的廣汽集團上市面紗。如不出意外,廣汽集團將借殼控股的駿威汽車,先行在H股上市實現整體上市。這個重要突破,或許將成為時隔兩年之后,車企上市潮再度泛起的一個信號。

　　廣汽啟動整體上市計劃

　　據廣汽集團控股的香港上市公司駿威汽車(0203.HK)公布,廣汽集團已經在2010年1月19日向香港聯交所遞交新上市申請。

　　駿威汽車公告顯示,廣汽集團將以介紹形式(通過已發行證券申請上市而不是發行新股的方式)在香港掛牌上市。為此,廣汽集團將以新上市的股份為對價全面收購香港駿威,非現金對價交換駿威股東持有的駿威股票。知名證券分析師王鎮謙在接受南方日報記者采訪時認為,這實際上就是“借殼上市”,廣汽集團通過借殼駿威汽車來實現整體上市的計劃。

　　駿威汽車是廣汽在香港的上市旗艦,于1993年在港上市,其資產包括廣汽本田的50%股權、本田出口基地的股權及廣汽的客車資產等,廣汽在該公司占據37.9%股份。目前駿威汽車的總市值約為348.58億港元。

　　公告并未披露換股比例,需要上市申請被原則同意批準之后才能落實。盡管駿威汽車強調,有關對價與香港駿威股票現在的交易價格可能有溢價也可能沒有溢價,全面收購方案尚未最終確定,廣汽集團的上市也未必能實行,但市場當天對廣汽集團上市消息作出積極反映,駿威汽車股價一度上漲13.66%,沖至5.24港元。分析人士認為,這表明投資者認為換股時駿威汽車有溢價的可能。

　　數據顯示,廣汽集團是目前國內盈利能力最強的汽車企業之一,年凈利潤達100多億元。

　　繞道H股“搶跑”上市路

　　至此,在持續7年之久的上市努力無果之后,廣汽集團終于踏出整體上市的又一重要步伐。

　　實現整體上市是廣汽集團既定的重要戰略,從2002年開始,廣汽集團就醞釀整體上市,并開始了股份制改造。此前廣汽一直謀求在國內IPO,并已向監管部門提交申請。在2007年,廣汽集團曾對外透露將重啟上市計劃,計劃將廣汽旗下廣州本田、廣州豐田、廣汽日野、廣汽客車以及相關汽車零配件資產一并打包上市。但由于近兩年A股起伏不定,國內經濟去年更經受了全球金融危機的沖擊,最終廣汽和其他希望上市的車企一樣,上市計劃都被迫擱置。

　　在去年收購長豐汽車,成為第一大股東之后,業內也曾猜測廣汽上市擁有了借殼資源,可望通過借殼長豐汽車實現上市。但廣汽方面已經明確表示,不會借殼長豐汽車。證券分析人士認為,相對于廣汽集團的龐大資產來說,長豐汽車的殼明顯過小。

　　近日有消息稱,監管部門批準的廣汽集團整體上市方案是“A+H”模式。那么廣汽為何選擇先在H股上市,這是否意味將放棄A股IPO?

　　據王振謙分析,廣汽選擇先行在H股申請上市,可能是為避免在國內上市的諸多限制,縮短實現整體上市的過程。

　　按照新的會計準則,沒有控股權的合資公司將不能合并進上市公司的財務報表,只能采用權益法核算在兩家合資公司的投資收益。而發行人最近一個會計年度的凈利潤,主要來自合并財務報表范圍以外投資的收益,是不符合證監會IPO規定的。為符合這一規定,通用汽車日前已向上汽集團轉讓了上海通用1%的股份,以使上海通用的優質資產能夠繼續合并到上海汽車上市公司之中。

　　分析人士認為,廣汽集團下屬盈利能力最強也是最核心的廣汽本田和廣汽豐田,都是屬于中外雙方各持股50%的共同控制的被投資單位。這樣,廣汽集團要想在A股以IPO形式整體上市,還需要證監會的特別審批。再者,A股行情的不穩定,也將影響申請上市的進程。

　　王振謙認為,如能在香港實現上市后,廣汽可能將再選擇回歸A股。