你是否聽說過“會跳舞的火腿腸”？在上個世紀80年代的末期，這種“神奇”的火腿腸占有著國內火腿腸市場70%的份額，直到今天，我們仍然可以從這句廣告詞中感受到勝利者的欣喜和領導者的榮耀。然而，昔日的榮華成了一去不復返的陳年舊事，落幕時的凄涼籠罩了與之相關的一切。舞臺上垂頭離去的舞者已經面目模糊，但它的名字卻難以被人遺忘——舞者名叫“春都”。

　下令處罰 ST春都大劫難逃

　　春都衰落的故事已經流傳了好幾年，但人們似乎更愿意用ST春都(000885)的最終結局來證明這一點。證監會日前做出的處罰決定無疑將大大加速這個故事的終局過程。

　　12月11日，ST春都發布公告稱，公司日前收到中國證監會處罰通知書，被告知“自1999年3月到8月，公司多次與關聯企業簽訂購進和出售資產協議，涉及金額43166萬元，未及時披露；1998年12月及1999年上半年在中信實業銀行鄭州分行賬戶中有多項大額支出未能及時入賬，致使上市公告書及1999年中報、年報披露的1998年12月31日的貨幣資金比實際數額多7339萬元，1999年中期報告所披露的1999年6月30日的貨幣資金比實際數額多30678萬元。公告同時顯示，證監會對公司處以50萬元的罰款，并將對公司原高管人員進行重罰。

　　分析人士認為，春都A在1999年上市當年，主營業務便出現了虧損。雖然實現凈利潤2408萬元，但扣除非經常性損益后的凈利潤為-2051萬元。但是下列因素掩蓋了它虧損的事實：一是獲得了補貼收入1515萬元，包括副食品調劑基金720萬元和所得稅返還795萬元；二是發行新股募集資金凍結的利息收入1217萬元，列入營業外收入；三是收取資金占用費1732萬元；四是公司對關聯企業的應收款和其他應收款未計提壞賬準備，因而減少虧損334.4萬元。因此當年公司利潤雖然較上年有大幅下滑，但每股收益仍達到了0.1 51元。如今證監會的處罰表明相關數據的可靠性需要大打折扣，因為從上市的一開始，這便是一個不折不扣的騙局。

　　“50萬？幾個億它都不怕，還在乎這50萬？”一位熟知ST春都內情的資深分析師在采訪中這樣反問記者。是的，除了部分表明管理層在未來將可能對ST春都退市所采取的態度外，這樣的處罰對于ST春都的命運已經沒有多大的實質意義了，因為這個會計年度剩下不到20天時間了，留給ST春都在證券市場上停留的時間也就是年報出臺前的幾個月而已。

　　然而如果跳離退市的問題，我們將發現，這次處罰使得ST春都的“罪”由一重變為了兩重。除了大股東占用巨額募集資金、導致上市公司死亡之外，還背上了欺詐上市和惡意造假的罪名。無疑后者比前者更加讓投資者們難以容忍。這種“罪”使得ST春都即使在退市后，也要長久地被釘在證券市場的恥辱柱上。

　　從時間上看，ST春都這次被處罰的幾次造假行為均是發生在1999年上市的前后，從中也可以看出，早在上市以前，春都集團就已經病入膏肓了，而欺詐上市延緩了它死亡的過程。

續三年虧損 退市已無懸念

　　“現在無論怎樣預測ST春都的結局都不過分了。”西南證券的一位分析師說，“我已經有兩個月沒去看它的走勢。”調查顯示，從11月底開始，ST春都就連續發布了4次股價異動的風險提示公告，除了12月3日的公告顯示異常的連續3日達到漲停限制以外，其他幾次均是因為連續的跌停所致。

　　“ST春都的重組根本就沒有啟動。”這位分析師評價說，“大股東如果還是不還錢，重組就還是無法進行。”記者了解到，在ST春都催要大股東的欠款未果的時候，今年4月，春都集團引入了西安海拓普作為ST春都的重組者，這是一家以消防報警系統為主營的科技公司。但由于春都集團所持的股權凍結和違約，直到現在，西安海拓普也沒能拿到當初協議中的全部股權，并且還需要面臨股權轉讓的審批風險。因為股權轉讓的停滯，西安海拓普對ST春都的重組也基本無從進行，從業績報告中看到，現在雙方僅有的業務往來是西安海拓普為ST春都提供了700多萬的資金用于啟動生產。“西安海拓普可能也是進去以后才發現了問題。”這位分析師評價說。

　　12月5日，ST春都發布的預虧公告稱：“公司2000、2001年已連續兩年虧損，2002年至三季度虧損5033萬元。預計公司將會因連續三年虧損而被暫停上市。”此時，證監會的處罰決定尚未公布，而ST春都已經自己完成了死亡宣判。

　　另外，會計師在對其中報的審計意見中提出警告：“貴公司原大股東洛陽春都集團有限責任公司及其他關聯單位占用貴公司資金35，987.4 6萬元，其中其他應收款32，822.6 1萬元、應收賬款3，164.8 5萬元，計提壞賬準備12，567.68萬元。”巨額的壞賬準備大大推高了當期的管理費用，成為ST春都扭虧無望的罪魁禍首。

退市后難謀生路 火腿腸主業不變

　　“如果海拓普的重組成功，必然要更換ST春都的主業，因為火腿腸的市場已經完全飽和了。”一位業內人士分析說。

　　或許是春都人對于火腿腸帶來榮耀的記憶過于深刻，ST春都最新的主營業務走向依然與火腿腸緊密相連。

　　10月31日，在公布了巨虧的第三季度報告后的第二天，ST春都意外地發布了一則成了合資公司的公告，公告稱：公司和南通啟東建筑(新加坡)有限公司合資成立新春都食品工業啟東發展有限公司，注冊資本暫定為1000萬美元。公司和南通啟東建筑公司分別以價值750萬美元的設備(占注冊資本的75%)和以外匯現匯250萬美元(占注冊資本的25%)出資。

　　在巨大的退市陰影中，這次規模并不太大的投資已不能引起人們的太多注意。對于投資的動機，有分析人士認為很可能是公司由于資金的短缺，大量的生產線處于閑置狀態，因而采用合資的方式盤活一部分資產。

　　結合這一事件，我們不得不承認，除了火腿腸的生產線之外，ST春都賴以生存的資本已經不多了，即便是退市后，春都的故事依然將會圍繞著火腿腸寫下去。然而此時的火腿腸市場霸主名叫“雙匯”，這家春都當年的死對頭如今牢牢占據著國內市場近60%的份額。它會怎樣對待瀕臨垂危的昔日競爭對手春都呢？

　　從財務報表中可以看到，ST春都現有2億的逾期債務無力償還。如果退市，那么無法償還到期債務的法定條件足以使這家洛陽市的老國企走向破產了。如果春都破產，那么一直讓當地政府牽掛的2000名職工又將怎么辦？

　　對于此時的ST春都來說，在喝彩聲中起舞，早已是一個遙遠的故事了，正如在超市的貨架上再也難以見到“會跳舞的火腿腸”一樣。(來源：南方都市報)