中新網10月12日電 據上海證券報報道，隨著股權分置改革進入收官階段，全流通后的國有股減持問題再度成為證券市場關注的焦點。近日，國務院國資委下發《關于開展劃撥國有控股上市公司部分國有股充實全國社會保障基金有關情況調查的通知》(下稱《通知》)，這一舉動令市場人士浮想聯翩。但權威人士在接受專訪時指出，從開始調查到劃撥正式推進為時尚早。

　　此前國資委的《通知》要求，各地方國資委及央企做好劃撥上市公司部分國有股充實全國社保基金有關部門的研究、論證工作，要求各地、各企業對劃撥本地區或本企業所屬國有控股上市公司10%國有股充實全國社保基金可能的影響進行客觀分析。調查內容包括：總股本；國有股、控股股東持股比例；每股收益；每股凈資產；是否完成股改；控股股東屬性(國有全資或國有控股)；劃撥前后資產負債率；劃撥前后國有股股東權益變動情況；劃撥10%國有股權對國有企業改革發展的影響，特別是對企業改革中的人員安置、解決歷史包袱等方面是否有明顯影響；劃轉后原國有控股股東的控股地位是否會失去；上市公司近期股價等。

　　國資委人士表示，該通知只是為了國資委內部了解情況，不能成為劃撥工作啟動的依據。

　　全國社保基金理事會人士表示，目前還未接到任何有關此事的通知，很多問題也沒有得到明確說法。這些問題包括，國有股到底按什么價格減持、什么時機減持、減持過程如何監管、減持資金如何分配等等。

　　實際上，早在2001年6月，國務院就出臺了《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，而該辦法僅僅實施了一年，就因為各方利益難以協調被迫終止。之后的四年里，國有股份劃轉社保的話題也時常被提及，但遲遲沒有任何進展。

　　中央財經大學保險系主任郝演蘇認為，這一工程涉及的問題較多，除非國務院通過法律手段協調，否則難以取得進展。

　　國有股劃轉的理論和現實之爭

　　雖然關于國有股劃撥社保的爭論聲音相當嘈雜，但是問題的焦點相當明確---就是劃撥方式。

　　學界的觀點是，不反對國有股減持補充社保基金，但反對直接給股票，支持以現金方式劃轉。原因有三：首先，社保基金作為機構投資者，首要考慮的應該是如何獲利退出。因此，社保基金的自然屬性(流動性、盈利性)和社會屬性(穩定市場)的天然矛盾，決定了它不適合代替國資委持有上市公司股票；第二，社保基金一旦作為多家公司的股東，顯然也難以參與其中的管理。至少以目前的情況看，無論從人力、物力都難以達到。第三，社保基金直接持股，不便于"責權利"的分開。一旦虧損，社保基金會指責股票質地不好、或者受行政干預沒能及時減持；而一旦獲利，社保基金可能貪功，認為自己經營水平有過人之處。這樣不便于經營業績的考察和監督管理，同時也不便于形成競爭機制，弊大于利。

　　因此，如果由國資委組織國有股減持后實行現金注入，賬目清楚，功過會一目了然。社保基金可以實現進退自如，以達到保值增值的目標。

　　但是，從政府的立場來看，國資委目前掌控的150多家大型企業不僅為國民經濟的支柱企業，同時也是股票市場的中流砥柱，在關鍵時刻，這些企業往往要發揮穩定股票市場的主導作用。

　　實際上，2001年出臺的國有股減持劃歸社保方案擱淺的根本原因，就是由于公眾反對國有股在二級市場直接出售。目前，在證券市場剛剛恢復活力之際，如果再次由于劃撥消息導致廣大股民反對，顯然是有關部門不愿意看到的。

　　如今，第一批完成股改的上市公司，其國有股流通的時間已經越來越近，如果不能盡快明確國有股減持后的收益去向，那2.37萬億元國有股市值，有可能變成說不清的謎局。此外，據權威部門的測算顯示，到2006年底，養老金資金將出現1.8萬億元缺口。因此，一個涉及包括A股投資人在內的全體公民切身利益的計劃，顯然已經迫在眉睫。(李雁爭)