機構人士透露，6月19日，農行在其總行大樓里舉行了反向路演。分析人士認為，農行未來幾年盈利有望保持30%左右的增長，農行資產質量風險可控。

　　盈利亮點很多

　　農行管理層在預路演和反向路演中多次強調，農行橫跨城鄉的市場定位與未來中國經濟增長高度契合，縣域業務是“蛋糕”而非“包袱”。

　　“縣域不等于農村”。農行副行長潘功勝強調，農行的縣域業務與信用合作社、村鎮銀行、小額貸款公司等中小金融機構的業務有很大區別。農行縣域對公業務的客戶主要定位于：大中型工業企業、城鎮化基礎設施建設、產業化龍頭企業、城鄉聯動企業等。在產業方面主要集中于制造業。

　　潘功勝表示，農行計劃今年貸款規模增長18%，利潤增長30%，并且在未來三年內有望保持這一增速。農行付息率低、中間業務成長迅速、運營效率提升等都將推動盈利增長。

　　他還指出，未來農行的信貸成本將下降。農行一季度末的撥備為123%，今年年底之前要達到150%。農行去年計提撥備443億元，大幅高于同業水平。農行達到150%的撥備監管水平之后，信貸成本將回歸正常。明年起農行若按照同業水平計提撥備，每年可釋放80億元-100億元的利潤。

　　發展縣域業務收到的“政策紅包”也是投資農行的一大亮點。目前，針對銀行業的優惠政策包括：縣域地區貸款增長超過15%部分獎勵2%、對中小企業、農戶貸款專項準備稅前扣除；針對農行方面，縣域業務營業稅比照農信社3%稅率執行，所得稅方面農行正在與財政部討論。貨幣及監管政策方面，縣域業務實行11%的存款準備金率，每年上交銀監會的監管費用縣域業務部分免收……“如果這些政策全部實施，對農行每年利潤貢獻為50億元”。

　　資產質量風險可控

　　潘功勝用一連串數字表明，農行資產質量風險可控。

　　一是各大國有商行在重組上市之前，不良貸款率一度超過了20%。如何看待未來農行的資產質量？潘功勝指出，農行在2004年以后投放的新貸款占到了全行貸款余額的93%，這部分貸款的不良率為2.33%。6年的時間，這部分貸款經歷了一個完整的風險周期，比較能反映出現今農行的風險控制水平。

　　二是對于地方融資平臺，截至一季度末，農行融資平臺貸款余額為5300億元，不良率為0.58%。其中，投放在地市級以上平臺貸款占80%，縣級及以下平臺約19%；縣級及以下平臺中的80%投放在珠三角、長三角及環渤海地區。今年一季度末，農行融資平臺貸款的撥備覆蓋率達485%。

　　三是房地產貸款風險。一季度末，農行房地產開發貸款不良率為2.03%，個人按揭不良貸款為0.87%。農行進行的房地產貸款壓力測試顯示，假設房價向下調整30%，農行因此產生的不良貸款余額將增加100億元。房地產開發貸款不良率上升1.1%,個人按揭貸款不良率上升0.9%,反映到整體貸款質量上，將是全行貸款不良率下降0.2%-0.3%。

　　四是縣域貸款風險。潘功勝表示，2009年縣域業務的凈利潤為184億元，占全行凈利潤總額的30%。貸款付息率全行水平5.25%,縣域業務5.5%；存貸利差方面，全行業務利差3.76%,縣域業務4.18%。從2004年以來投放的新貸款動態不良率來看，全行為2.33%,縣域為3.01%。