理財(cái)周報(bào)：國(guó)元近期還公告調(diào)整固定收益部管理關(guān)系，發(fā)行“黃山3號(hào)”集合理財(cái)產(chǎn)品。國(guó)元資產(chǎn)管理、自營(yíng)業(yè)務(wù)今年以來(lái)開(kāi)展得怎樣？直投公司、香港公司經(jīng)營(yíng)情況又如何？

　　蔡詠：國(guó)元以前的投資板塊分為投資管理部和固定收益部，后者主要發(fā)行企業(yè)債等。在今年的市場(chǎng)環(huán)境下，做債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低一點(diǎn)，我們將這塊并到投行總部。即便今年的券商理財(cái)產(chǎn)品批復(fù)較快，但券商整體資產(chǎn)管理規(guī)模還沒(méi)上來(lái)，國(guó)元資管規(guī)模大概排到第20位。黃山3號(hào)是我們發(fā)行的第3只集合理財(cái)產(chǎn)品。

　　國(guó)元自營(yíng)的規(guī)模并不大，董事會(huì)批準(zhǔn)今年40億規(guī)模，其中20億是股票投資，市場(chǎng)很困難，但我們也發(fā)行成立了。但我們投資還是很謹(jǐn)慎。我們將直投公司的注冊(cè)資本增加到10億-15億，目前已經(jīng)有十幾個(gè)項(xiàng)目在做；香港公司各方面經(jīng)營(yíng)得還是不錯(cuò)的，它主要做經(jīng)紀(jì)和資管業(yè)務(wù)，去年利潤(rùn)排名香港中資券商第二名。

　　揖背景銥：去年恢復(fù)IPO 以來(lái)，國(guó)元投行業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，7家首發(fā)全部過(guò)會(huì)。值得一提的是，國(guó)元還保薦了首批創(chuàng)業(yè)板公司其中的兩家。今年一季度，國(guó)元承銷業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超億元，同比增長(zhǎng)4倍，在13家上市證券公司中排第7位。

　　理財(cái)周報(bào)：請(qǐng)簡(jiǎn)介國(guó)元投行的發(fā)展歷程。我注意到你們的IPO 保薦從2006年至今過(guò)會(huì)率在100%，而不久前你們還獲得“最佳創(chuàng)業(yè)板投行”、“最具成長(zhǎng)性投行”等三項(xiàng)大獎(jiǎng)。

　　蔡詠：國(guó)元投行發(fā)展篳路藍(lán)縷。1998-1999年，由于信托不給做IPO，加上股東重組，國(guó)元重組成立之前投行業(yè)務(wù)間斷了3年時(shí)間，造成許多人才流失。2001年公司重組設(shè)立時(shí)，我們又召集舊部廣募人才，第一批保代僅3 人。到現(xiàn)在已有20多人的保代，10多人準(zhǔn)保代，整個(gè)團(tuán)隊(duì)近100多人。現(xiàn)在我們每年都有首發(fā)項(xiàng)目登陸中小板，歷年累計(jì)保薦中小板上市公司家數(shù)在前10名。

　　作為一家注冊(cè)在安徽合肥的券商，國(guó)元業(yè)務(wù)重心原來(lái)主要集中在安徽省內(nèi)及江浙地區(qū)。2007年10月上市以后，國(guó)元投行的視“已經(jīng)面向全國(guó)，比如我們保薦了上海創(chuàng)業(yè)板第一股上海佳豪[29.82 -2.04%]。

　　理財(cái)周報(bào)：首發(fā)項(xiàng)目過(guò)會(huì)率高，原因不外乎立項(xiàng)嚴(yán)格以及材料質(zhì)量高。國(guó)元投行業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)有什么特點(diǎn)？

　　蔡詠：嚴(yán)格的內(nèi)控體系是國(guó)元投行贏得市場(chǎng)信賴的關(guān)鍵法寶，也是國(guó)元投行確保項(xiàng)目質(zhì)量的重要內(nèi)容，公司建立了三級(jí)投行業(yè)務(wù)質(zhì)量控制體系，為投行項(xiàng)目提供嚴(yán)密的制度保障：投行總部成立質(zhì)量控制部，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行日常動(dòng)態(tài)控制；公司內(nèi)部核查部門(mén)負(fù)責(zé)現(xiàn)場(chǎng)檢查和質(zhì)量控制，加強(qiáng)與客戶的多渠道溝通；公司投行項(xiàng)目?jī)?nèi)核小組嚴(yán)格審核，確保發(fā)行申報(bào)文件質(zhì)量。從公司成立以來(lái)，巍本人一直擔(dān)任投行項(xiàng)目?jī)?nèi)核小組組長(zhǎng)。國(guó)元首推由投行以外的部門(mén)來(lái)核查項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理制度，內(nèi)核小組秘書(shū)也由風(fēng)控部的人士出任。國(guó)元的項(xiàng)目?jī)?nèi)核不是橡皮公章，14名內(nèi)核委員大部分來(lái)自公司外部，這一點(diǎn)與別的多數(shù)券商不同。審核把關(guān)非常嚴(yán)格，每年都有項(xiàng)目無(wú)法通過(guò)公司內(nèi)核會(huì)議。

　　理財(cái)周報(bào)：國(guó)元投行的安徽省內(nèi)項(xiàng)目較多，是否與省內(nèi)資源較多有關(guān)？國(guó)元投行項(xiàng)目有無(wú)數(shù)量化目標(biāo)管理？

　　蔡詠：實(shí)際情況不是這樣。安徽投行市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，大家平等競(jìng)爭(zhēng)，所有省內(nèi)項(xiàng)目，比如新華傳媒[11.72 -2.09%]、科大訊飛[41.95 0.14%]等，都是與別的券商競(jìng)爭(zhēng)后我們才接手的。如何深挖投行業(yè)務(wù)增值潛力，是個(gè)值得研究的課題。我們有一個(gè)好的例子，恒源煤電[25.84 1.37%]從首發(fā)到后來(lái)的幾次再融資，我們和它合作了多達(dá)6次。

　　我們估算投行業(yè)務(wù)每年大概做10個(gè)項(xiàng)目，但這里要看市場(chǎng)的發(fā)行速度。目前我們的投行人手是滿負(fù)荷運(yùn)作，目前的投行收入占營(yíng)業(yè)收入比重在7%，只要一級(jí)市場(chǎng)不出現(xiàn)大的變化，我相信這個(gè)比例會(huì)逐年上升。