券商：朝韓炮擊事件對股市構成三大影響

　　朝韓炮擊事件三大影響

　　據媒體報道，朝鮮方面于11月23日下午向韓國延坪島附近發射200多枚炮彈，擊中居民區，造成1名韓國海軍死亡，至少16人受傷，其中包括13名韓軍士兵和3名韓國平民。韓軍隨即發射80余枚炮彈還擊，并將警戒級別提升至最高。朝韓局勢驟然加劇，如果未來沖突擴大化，基于當前國際環境，將會產生以下三個方面的影響。

　　第一，全球避險情緒加劇，風險區域轉移。與1991年和2003年兩次海灣戰爭不同，本次朝韓沖突位于東亞區域。更重要的是，朝鮮是中國的盟友，因此本次沖突必將牽扯到中國的利益，既包括政治上的，也包括經濟上的利益。由于當前中國是世界第二大經濟體，牽引著全球的經濟走勢，因此本次沖突將導致全球風險偏好的降低，而風險的焦點將從歐洲的愛爾蘭問題轉移到亞洲。

　　第二，亞洲貨幣受沖擊，美元乘勢而起，黃金將再受追捧，大宗商品受挫。在全球對亞洲區域的避險情緒抬升，將出現如下結果：首先，出于避險，亞洲新興市場國家可能會出現資金凈流出。亞洲貨幣也將受到沖擊，日元因此下跌，人民幣升值預期甚至可能因此放緩。其次，相對歐元，相對亞洲貨幣，美元將轉而成為非常強勢的貨幣，成為全球貨幣中的“美人”。黃金將由于避險功能，獲得新的支撐而走強。最后，大宗商品價格將受挫。一來美元走強，二來由于本次沖突牽扯到中國，而中國是最大的大宗商品消費國。

　　第三，中國的政策調控或將有所放緩。一方面，朝韓沖突使得中國所面臨的國際環境愈加復雜，另一方面，如果資源價格下跌，有利于緩解當前的國內物價壓力，政府的調控措施或將有所放緩。 第一創業證券 王皓宇

　　價格管制改變了什么？

　　由于10 月份的物價漲幅大大超出決策者的預期，使得決策層不得不采取更為嚴厲的價格調控措施，上證指數在短短4個交易日之內就從3148點下降到2824點，跌幅達10%，有色、煤炭等板塊跌幅更是高達20%左右，奈何其興也速，其亡也忽乎？其實，當前大盤的這種急劇調整是投資者預期國務院即將采取直接價格管制措施的一種理性反應。可比的時期為2008年1月16日發改委宣布采取臨時價格管制措施之后，上證指數在短短的6天之內就從5504點下跌到4512點，跌幅高達18%。

　　考慮到持續價格管制所可能帶來的市場價格體系的扭曲以及可能衍生出許多尋租現象，政府的價格管制措施無疑是短期的，因而對市場的影響也是暫時的。只要投資者對未來經濟增長和流動性環境不發生較大的變化，短暫的價格管制所帶來的盈利預期的改變迅速就會消失。幸運的是，我們無論是從GDP、VAI、投資、消費、出口等“量”的經濟指標，還是從新增貸款、新增外匯占款、貿易順差、FDI、財政收支、M2、M1、NDF隱含人民幣升值率等“流動性”指標來看，都沒有發生較大的變化。因此，有理由期待，隨著價格管制措施的逐步落實，各種囤貨現象就會消失，物價過猛上漲勢頭也會得到遏制，價格管制措施也就會逐步退出，股市也就會回到既有的軌道。 廣發證券研究所 崔 永