券商:明年“慢牛起舞”演繹三重唱“睡美人行情”

　　長江證券召開2011年投資策略研討會，看好明年股市行情

　　昨日，長江證券召開2011年投資策略研討會，以“慢牛起舞”為主題，表達了對股市的樂觀看法。這可能也是年底密集召開的券商研討會中，第一個展望牛市的策略研討會。長江證券認為，明年將成為A股新一輪牛市的起點。

　　明年將是新一輪牛市起點

　　長江證券副總裁馬莉表示，2011年的A股市場表現可能是未來3-5年牛市的起步。中國經濟的向好、證券市場的向好，不僅對于投資者而言是機會，對于證券公司而言也是重大的機遇。

　　“中國經濟轉型仍將持續深化，隨著中期內增長因素的顯現，明年也將會是一輪新周期的起點。”馬莉指出，驅動經濟的核心動力會有所變化，比如說，2009年依靠的是基建投資，2010年則有房地產投資的支撐；從2011年開始的這輪新周期的支撐將更多的依賴于制造業本身的增長。對于證券市場而言，宏觀經濟的新周期也會帶來新的機會。

　　她認為，包括區域經濟、消費擴散、新興產業等方面所隱含增長空間都是巨大的。從全球格局來看，過剩的國際資本在尋找高收益的地方，新興市場的高增長仍然具備相當大的吸引力。對于中國而言，國際資本的持續凈流入仍然會持續，這對于增長以及資產價格的上漲都會帶來推動。當前整個A股市場估值水平并不高。站在這個時點去展望明年，機會遠大于風險。

　　三重唱的“睡美人行情”

　　在當天的研討會上，該公司宏觀策略部高級分析師鄧二勇認為，“三重唱的睡美人行情”將主導明年的資本市場走勢，經濟層面的表現為預期經濟見底、經濟復蘇但盈利逐步見底、盈利逐步恢復的動態過程，資本市場的表現則為震蕩向上、估值修復、牛市來臨的漸變過程。

　　鄧二勇認為，明年的宏觀經濟環境處于經濟周期的中周期的起點。依據在于，制造業盈利見底，實體盈利在明年二季度左右得到量上的支撐是大概率事件；企業庫存迎來被動去庫存階段，企業家眼中的經濟復蘇已經開始趨于穩定；明年年初小周期復蘇的開始將同基于實體自我恢復的中周期復蘇起點重合，正是典型的中周期起點的標準；政策換屆周期的動力。至于影響上述行情的主導因素，他認為，制造業的反轉將會是核心推動力量。

　　一季度是加息窗口

　　該公司宏觀策略部高級分析師沈楠認為，通脹壓力導致調控加碼，引起產能供給集中釋放，預計明年通脹前高后低，一季度是加息窗口，固定投資穩定增長是復蘇主線。  黃兆隆