天量成交的背后 揭秘股市灰色資金鏈四大渠道

　　編者按：過去一個多月以來，A股最引人注目的，除了3000點上下的劇烈震蕩，恐怕當屬節節攀升的天量成交。從4000億到5000億，各路資金的身影閃現其中，而這些身影，又往往與券商營業部有著千絲萬縷的聯系。在萬千賬戶背后，除了奔涌而來的各路股民小散，還有披著各類外衣的民間資本。

　　灰色資金鏈渠道 1

　　營業部樂當“紅娘” 將大戶資金拆借給“差錢”散戶

　　一邊是缺金少銀的投資者，另一邊是放貸無門的個人大戶，兩者通過營業部牽手。據了解，自7月股指反彈以來，不少券商營業部大力整合內部存量客戶資源，挖掘存量大戶價值，將其介紹給資金短缺的投資者進行資金拆借。

　　深圳某大型券商營業部負責人表示，“營業部對于出資方和融資方的客戶情況較為知根知底，客戶的資產規模都會在500萬元以上。”該負責人表示，“營業部在其中并不獲得任何額外收益，由雙方對交易負責。”據悉，拆借雙方不僅在單個營業部范圍內合作，跨區域營業部之間類似的合作也較為常見。該種拆借資金不乏上千萬元規模的案例，其年化利率大多在12%至15%之間。“不過，能夠拆借出上千萬元的個人大戶比較少，這要看運氣和準備工作是否充分。”上述負責人表示。

　　灰色資金鏈渠道 2

　　第三方貸款繞道入市 此類融資成本通常不低于13%

　　日前，有券商營業部向其客戶推薦了一種借助銀行渠道進行第三方貸款的融資方式。據稱，在這類三方委托貸款中，只要借貸雙方談好借貸條件，銀行可不審查項目只看項目的經濟回報報告內容，只負責貸款手續的操作。在此過程中，出資方和融資方，按照一定的比例(通常為1：1)將資金打入在銀行開設的共同賬號中。此外，借貸雙方還將訂立合同以規范融資方投資方，例如：股票投資比例不超過資金總規模的50%；ST類股票投資比例不超過資金總規模的25%等等。同時，為保障本金安全，雙方也將訂立嚴格的止損規定。一般當賬戶存續資金低于原來的75%時，融資方或被要求向該共同賬戶打入一定規模的保證金，或其全部證券資產將被進行強行平倉。

　　據上述券商估算，此類融資方式融資成本通常不低于13%。

　　灰色資金鏈渠道 3

　　牽手典當行坐地收錢 評估股票資產一般要打5-8折

　　據了解，近期滬深兩市成交活躍，券商營業部牽手典當行，雙方合作的融資業務又重新粉墨登場。

　　在深圳蛇口某新開的典當行滾動廣告上，可以清晰地看到“證券抵押”的業務介紹。據業內人士介紹，證券抵押炒股的業務流程為：典當行先行在證券公司開設賬戶，需要抵押證券的客戶要將股票轉托管到與典當行合作的券商營業部賬戶上。典當行對股票市值進行測算，與客戶確定典當的比例，若客戶想要贖回，則需按股票資產原價贖回。“在評估股票資產時，一般要打5-8折，即100萬的股票，大概只能融出50萬的現金。”上述蛇口典當行人士透露。在這種業務模式中，券商營業部僅扮演中介的角色，并未收取額外費用。不過，客戶融完資后，券商營業部也就可以坐地收錢了。另據了解，在典當期內，客戶的資金賬戶由證券營業部進行鎖定和監控，客戶可以自由地進行證券買賣操作，但不能提出現金或銀證轉賬。

　　灰色資金鏈渠道4

　　券商介紹大戶信托融資 產品門檻300萬元傭金率0.15%-0.2%

　　據記者了解，目前，由券商營業部推介的信托產品已大范圍推廣，上述信托產品主要由券商營業部作為中介，向客戶推薦由信托公司推出的信托產品，投資者與信托公司簽訂合同后，即可獲得相應的融資。券商營業部的相關負責人會向客戶簡單介紹該信托產品。該信托產品門檻為300萬元，客戶可實現杠桿比例1：1或1：2的融資。據介紹，這種產品屬于一種結構化產品，客戶在認購產品時，需繳納12%左右的固定費率。客戶簽訂合同后，信托公司將為客戶設立獨立的賬戶，客戶操作賬戶買賣股票需通過信托公司的審核。西南地區某券商營業部相關人士表示，針對這項產品的傭金率大約在千分之1.5到千分之2之間。