重業(yè)績VS.拼規(guī)模 基金公司與基金經(jīng)理鬧別扭

　　在年底前這個節(jié)骨眼上，基金公司唯恐申購資金不多。10月中旬以來基金的賺錢效應(yīng)吸引了大筆申購資金，為避免攤薄收益，一位業(yè)績較好的基金經(jīng)理向公司提出暫停申購，但遲遲不見回應(yīng)。為何出現(xiàn)基金經(jīng)理和基金公司利益之間的沖突？基金公司內(nèi)部考核體制是問題的關(guān)鍵。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，基金公司對基金經(jīng)理的考核應(yīng)該適當考慮基金規(guī)模，特別是基金規(guī)模增量問題，而在老基金連續(xù)大規(guī)模凈申購時，無論是否是年底，都應(yīng)該為保護持有人利益，果斷地暫停申購。

　　要業(yè)績，還是要規(guī)模？在績優(yōu)老基金年底前是否暫停申購上，基金公司面臨著兩難的選擇：有的基金公司選擇了暫停申購，有的基金公司選擇了繼續(xù)開放申購，有的基金公司開始對績優(yōu)老基金開展持續(xù)營銷活動。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，在股市快速上漲時，申購資金對老基金業(yè)績將產(chǎn)生較大影響，影響資金的使用效率，基金經(jīng)理和基金公司的利益在這一點上發(fā)生了沖突。

　　暫停申購申請被否

　　幾天前，一位業(yè)績較好的基金經(jīng)理向證券時報記者訴苦，他管理的基金今年10月中旬以來吸引了大筆申購資金。“有時候一天就有1個億，新進資金對業(yè)績無疑會攤薄，出于這種考慮，我向公司提出暫停申購。”然而，基金經(jīng)理提出的申請遲遲不見公司回應(yīng)，估計已被基金公司否決。

　　據(jù)悉，基金申購資金最快需要T+2日才能被基金公司使用，也就是說在投資者申購基金的次日將分攤凈值上漲的收益，但基金公司無法使用該筆資金。以一只50億份的老基金為例，如果某日該基金凈申購1億份，那么次日該基金凈值相當于被攤薄了2個百分點，原本如果是85%的股票倉位，實際只有83%左右的股票倉位。

　　事實上，在2007年股市大幅上漲時，指數(shù)基金和股票基金都曾受到大規(guī)模申購的嚴重影響，某指數(shù)基金由于巨量申購導(dǎo)致全年業(yè)績比基準少賺了17個百分點。

　　“在年底前這個節(jié)骨眼上，基金公司唯恐申購資金不多，做大老基金的規(guī)模，有利于基金公司在年底規(guī)模排名中占據(jù)更好的位置，因此不愿暫停老基金的申購。”該基金經(jīng)理分析。

　　一些基金公司還在銀行渠道開展持續(xù)營銷，推廣一些階段業(yè)績優(yōu)異的老基金，在此前股市大幅上漲中，老基金申購規(guī)模逐漸放大，直到今年11月12日股市大跌之后才有所減少。

　　考核體制是關(guān)鍵

　　為何出現(xiàn)基金經(jīng)理和基金公司利益之間的沖突？基金公司內(nèi)部考核體制是問題的關(guān)鍵。

　　據(jù)悉，基金公司對基金市場人員的考核最重要的是規(guī)模，對基金公司老總的考核中，規(guī)模也占了重要位置，在基金公司股東眼里，年底規(guī)模排名作為考核公司管理層的最重要指標之一。而對于基金經(jīng)理的考核，往往還是更注重當年業(yè)績和業(yè)績排名。

　　在多數(shù)基金公司的基金經(jīng)理年度考核和年度獎金發(fā)放上，都是只看業(yè)績，很少看基金規(guī)模的增長。某基金經(jīng)理表示，“如果不把規(guī)模做進考核指標，主動投資偏股基金當然越小越好管，但一般20億到30億的規(guī)模差不多，太大了業(yè)績很難做好。”

　　也有一些基金公司適當考慮規(guī)模問題，上海某基金公司債券基金經(jīng)理表示，該公司對基金經(jīng)理的考核是綜合考核指標，比如業(yè)績排名前三分之一多少獎金，管理規(guī)模增長、縮減對應(yīng)多少指標，以及相關(guān)研究對投研團隊的貢獻度等，非常透明，規(guī)模也算在考核中。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，基金公司對基金經(jīng)理的考核應(yīng)該適當考慮基金規(guī)模，特別是基金規(guī)模增量問題，適當給予少量考核權(quán)重，而在老基金連續(xù)大規(guī)模凈申購時，無論是否是年底，都應(yīng)該為保護持有人利益，果斷地暫停申購。