偏股基金發行火爆 債基規模面臨考驗

　　本周有30余只基金處于發行期，為有史以來最高紀錄。同時，新基金發行的周期開始縮短，在新基金越來越多的背景下，這可能將成為業界一個新趨勢。同時和以往債基銷售一枝獨秀不同的是，隨著股市強勁反彈，股債蹺蹺板效應再現，偏股基金發行日趨火爆，債基規模面臨考驗。

　　縮短發行周期成趨勢

　　Wind統計顯示，截至2010年11月8日，今年以來共發行了134只基金，而2009年全年也僅發行了118只基金，增長了13.6%，目前在監管部門審批的新基金還有約50余只，離年底還有兩個月，新基金發行個數的增加幅度恐怕會是個不小的數字。

　　新基金越來越多的一個重要原因是因為監管部門實施多通道制，加快了基金公司的產品周轉頻率，與此同時，新基金的發行周期也開始縮短。這也在情理之中，由于銷售渠道的容納能力并未出現大幅度變化，新基金多了，發行檔期就難以協調，很多基金選擇了快速發行，如興業滬深300基金募集用了兩周多，即將發行的富國可轉債基金準備從11月18日至12月3日短期內結束募集。

　　Wind統計顯示，2009年全年新基金發行的認購期為28.82天，而2010年以來，截至11月8日，所有新基金的平均發行天數為26.32天，有了不小的減少，如果我們將考察范圍限定在2010年下半年，這個現象就更加明顯。2010年上半年，新基金平均的發行天數為28.05天，而自7月以來的平均發行天數為24.59天，尤其是10月以來，許多基金約定的發行期只有兩周，甚至更短，統計顯示，10月以來發行的新基金中共有11只認購期少于20天。

　　業內人士指出，縮短發行期對于很多公司來講，是個考驗，但恐怕以后也是個趨勢。在基金業發展初期，投資者、渠道等各方面對于基金公司都不熟悉，基金公司需要時間培訓渠道，推介自己，渠道也需要時間來向客戶推銷，于是乎在這一個月的時間里，基金公司的營銷、銷售、投研人員全國各地到處亂跑，費時費力但不一定有效。

　　老債基出現凈贖回

　　僅僅還是在兩個多月前，工銀瑞信債券基金首發高達140億元，震驚市場。Wind統計顯示，截至11月8日，今年以來，共發行了23只債券基金，雖然僅占發行總數的17%，但平均發行份額遠遠高于股票型基金。Wind按月的統計顯示，債券基金的平均發行份額最高達到過68.4億元，最低的也保持在20億元以上，在2010年的7月，一共只發行了3只債券基金，但其發行量卻占到當月所有基金發行總量的52.17%。

　　但是從10月以來，市場的快速上漲改變了很多投資者的預期，截至11月8日，十一長假以來，上證綜指已經上漲了18.97%，許多投資者包括不少基金在內已經將反彈的判斷改成了反轉，偏股基金的銷售頓時火爆，華商新基金首發過百億，興業新基金只用了2周多就募集了30億，另一家基金公司市場總監透露，旗下“正在發行的一只指數基金每天有近億的銷售額”。

　　而新發的債券基金逐漸開始受到冷落，老債基也一改三季度的凈申購，反而出現了凈贖回。一家基金公司人士也透露，公司一只在三季度規模幾近翻倍的債基，最近一直呈現出微弱的凈贖回狀態。

　　不過，在債市連續大幅下跌之后，有基金經理指出，大量資金正從債券市場撤出，這也是導致近期債市連續大跌的重要原因，現在和2009年初的情形有點像，許多原先避險進入債市的資金正不計成本地拋售債券，因為和進入股市的預期收益相比，這些損失簡直可以忽略不計。

　　但是，從收益角度尤其是絕對收益角度來看，目前債券收益率已經蘊含了再次加息甚至兩次加息的反應，對于絕對收益投資者而言，在目前價位上，債市已進入可投資區域。 （徐國杰）