創業板“門外漢”半數持續盈利能力匱乏

　　一邊是解禁后創業板高管們減持的歡，一邊是走過路過錯過創業板的公司高管的愁。

　　“對創業板企業而言，創新是靈魂，成長是表現，創新應該最終體現為成長。而成長應該是真實、可持續、有質量有內涵的成長。”這是今年上半年創業板發行監管業務溝通會上一位監管層發言中提到的觀點。

　　持續盈利能力是高成長的前提和表現之一。在今年上半年的一次保代培訓上，有監管層在分析創業板被否的諸多關鍵原因時曾指出，由于存在持續盈利能力問題被否的公司幾乎占到被否總數的五成。

　　上述人士指出：“公司持續盈利能力受影響的因素可能來自于多個方面，例如經營模式、產品或服務的品種結構重大變化，行業地位和環境發生變化，商標、專利、專有技術、特許經營權存在重大不利風險，對關聯方、重大不確定性客戶的依賴以及凈利潤主要來自于合并報表外的投資收益等等�！�

　　除上述情況以外，監管層還在多次保代培訓會上提到，如果出現為“提高”盈利能力而利潤造假，將受到嚴格處理，一律否決。

　　在被否的37家創業板上會公司中，持續盈利能力不足的個案不乏典型。

　　方正軟件：

　　依賴單一市場 實際占有率不明

　　從事高校管理軟件供應商的方正軟件，聲稱憑借5.8%的國內市場占有率，位居業界第二。但外界的行業傳言是越來越多的高校已經停止使用的其軟件，而公司卻無法說明其實際正在使用用戶數，真正的市場占有率無法得知。

　　近年來公司收入、利潤增長的同時，利潤率卻在下滑。而且報告期內，公司應收賬款占流動資產一直居高不下。2008年、2009年的比例高達50.48%和41.14%。

　　據知情人士透露，創業板發審委審核意見書中對方正軟件IPO被拒給予以下說明：不符合《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》第14條第6款的有關規定，即：申請人主營業務存在依賴高校管理軟件單一市場的風險，而該市場競爭激烈，對申請人的持續盈利能力可能構成重大的不利影響。

　　同大海島：

　　競爭力堪憂 高新技術資格存疑

　　和方正軟件相同，由于競爭力不足被擋在創業板大門外的還有今年5月份被否的同大海島新材料。其2008年、2009年連續兩年的收入增長率僅為9.73%和-1.87%，產品毛利也低于同行業其他競爭對手。

　　此外2006年到2009年公司銷售收入增長率遠不及產量增長率，原因是公司產品的銷售價格幾年間下降了八成。

　　同時公司的上游原材料聚氨酯漿料、錦綸切片和聚乙烯切片都屬于國家產業政策不鼓勵行業，未來上游產業國內產量很有可能出現不足。從公司原材料供應商集中度看，近三年也在逐步提高，2009年達到73.81%。

　　上游產量遞減，下游售價萎縮。如此的行業環境和競爭力怎能不令人擔憂。

　　另外同大海島新材料的招股書還暴露了公司的一個秘密，其在申請2008年高新技術企業認定時存疑。招股書公布的公司研發崗位和專科以上學歷人員占員工總數的比例遠達不到2008年高新技術企業標準要求的10%、30%的標準。而這意味著公司又多了一項近600萬所得稅追繳風險。