創(chuàng)業(yè)板周年觀察：解析解禁潮沖擊和高管套現(xiàn)路徑

　　編者按：2010年10月30日，創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)它的一周歲生日。創(chuàng)業(yè)板被稱為“中國(guó)的納斯達(dá)克”，細(xì)數(shù)過去的一年，年輕的創(chuàng)業(yè)板經(jīng)受來(lái)自市場(chǎng)各界的各種觀點(diǎn)、各種聲音的評(píng)判。中新網(wǎng)證券頻道值創(chuàng)業(yè)板周年之際，就創(chuàng)業(yè)板各種熱點(diǎn)問題對(duì)知名專家學(xué)者展開訪問，推出創(chuàng)業(yè)板周歲觀察系列稿，以期幫助投資者更好的認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板。

　　中新網(wǎng)10月28日電(王文舉) 10月30日創(chuàng)業(yè)板生日之際也是其首批28家上市公司限售股解禁之時(shí)，Wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板本次解禁總量為11.99億股，相對(duì)于創(chuàng)業(yè)板目前流通A股來(lái)講可謂巨量，但業(yè)內(nèi)知名分析人士接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時(shí)卻認(rèn)為，解禁潮對(duì)股市沖擊并不大，并對(duì)高管可能的減持手段做了分析。

　　解禁潮對(duì)市場(chǎng)沖擊不大

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板本次解禁總量為11.99億股。其中解禁限售股占總股本比重超過40%的有4家：樂普醫(yī)療、立思辰、機(jī)器人和華誼兄弟；解禁數(shù)量占總股本小于10%的有4家：神州泰岳、愛爾眼科、鼎漢技術(shù)和華測(cè)檢測(cè)。在首批28家公司中，本次解禁股份數(shù)量排名前十位的公司分別為樂普醫(yī)療、華誼兄弟、立思辰、吉峰農(nóng)機(jī)、機(jī)器人、金亞科技、銀江股份、網(wǎng)宿科技、安科生物和漢威電子。上述10家公司本次解禁的股份合計(jì)達(dá)到了8.9億股，占全部解禁股份總數(shù)的74%左右。

　　不過專家卻認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的解禁潮無(wú)論對(duì)A股市場(chǎng)還是對(duì)創(chuàng)業(yè)板本身沖擊都不太大。

　　首先，創(chuàng)業(yè)板的解禁潮不會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)有太大沖擊。國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石在接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板的解禁幾乎不會(huì)有太大影響。他認(rèn)為，首批28家公司集中減持，對(duì)28家個(gè)股會(huì)有一些影響，但也恰恰是一個(gè)機(jī)會(huì)，讓市場(chǎng)看到好公司有更好的投資機(jī)會(huì)。28家創(chuàng)業(yè)板的總市值很低，即使全部減持也不會(huì)對(duì)整個(gè)股市帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的沖擊。創(chuàng)業(yè)板市值在A股還是個(gè)很小的分支，A股流通市值差不多有16萬(wàn)億，而創(chuàng)業(yè)板總市值才5000多億，所以不是大問題。

　　其次，創(chuàng)業(yè)板的解禁潮對(duì)創(chuàng)業(yè)板本身沖擊也不大。金巖石提示，28家公司所占的比重，不到創(chuàng)業(yè)板100多家上市公司的四分之一。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄也對(duì)中新網(wǎng)證券頻道表示，限售股解禁的沖擊在中小板上也出現(xiàn)過，但也沒把中小板沖下來(lái)，中小板與創(chuàng)業(yè)板有類似之處，自然不會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生多大影響。

　　不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，解禁洪峰是創(chuàng)業(yè)板頭上的堰塞湖，股東減持意愿或相當(dāng)強(qiáng)烈。華泰聯(lián)合證券分析師劉湘寧認(rèn)為，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過股份上市后的轉(zhuǎn)讓為退出手段，其低廉的投資成本決定一旦股份解禁，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一定會(huì)盡可能快地撤出。對(duì)個(gè)人股東而言，在股權(quán)實(shí)現(xiàn)大幅增值后，利用高估值減持股票也可以迅速實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富積累，回避公司經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

　　持股者減持或現(xiàn)三種方式

　　華泰聯(lián)合證券報(bào)告表示，高估值將是解禁后高減持的主要原因。9月29日財(cái)匯數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市的28家公司，平均市盈率為66.74倍，超過45.89倍的中小板，遠(yuǎn)高于36.45倍的深圳主板。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市公司2010年半年報(bào)的收入和利潤(rùn)卻不及同期深圳主板和中小板。

　　招商基金認(rèn)為，高比例創(chuàng)投持股是解禁后減持的另一主要原因，創(chuàng)業(yè)板的解禁股份很多都不是產(chǎn)業(yè)資金，而是中、短線的創(chuàng)投資金，這些資金兌現(xiàn)利潤(rùn)的愿望非常強(qiáng)烈，部分創(chuàng)投股東會(huì)選擇見好就收。

　　對(duì)于高管套現(xiàn)出貨李大霄預(yù)測(cè)或有三種方式：一是不顧一切出貨法；二是螞蟻搬家出貨法；第三是拉高股價(jià)慢慢出貨法。李大霄認(rèn)為，這三種方法都有可能，“第一種是最猴急的，最傻的，第二種是最隱蔽，第三種是最高超的”。

　　中新網(wǎng)證券頻道聲明：中新網(wǎng)證券頻道登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。