解剖醫藥股從寵兒到棄兒 為何聞風即跌？(3)

　　支持品種

　　優質優價產品是主旋律

　　胡曉輝指出，意見稿體現出政策鼓勵那些技術創新和具備走向國際市場實力的醫藥品種，對那些獲得國務院授予國家獎項的藥品，以及可出口到國際主流市場的制劑藥品，允許較同類藥品價格上浮。

　　葉侃認為，藥品生產企業優質優價保留，鼓勵創新、鼓勵中藥和生物藥仍然是本次藥價調整的主旋律。從意見稿列示的期間費用率最高核算標準來看，創新藥高于普藥；銷售利潤率的最高核算標準則是中藥和生物制品高于化學藥品。

　　安全品種

　　醫療器械暫時安全

　　葉侃認為，意見稿對列入國家基本醫療保險品種目錄的藥品做出了嚴格的政府定價要求，同時強調未進入醫保目錄或者立足于出口的原料藥品種仍以市場調節價為主，因此，OTC(指不需要醫生處方，消費者可直接在藥房或藥店中即可購取的藥物)及立足于出口的原料藥將基本不受《辦法》約束，投資者可重點關注以此類藥制造品為主的上市公司。

　　葉侃指出，意見稿并未對屬于耐用品的醫療器械作出約束，相關上市公司亦屬于安全板塊。個股方面，建議關注魚躍醫療、樂普醫療、愛爾眼科等。

　　影響品種

　　化學仿制藥受影響大

　　中信證券醫藥行業首席分析師姚杰認為，由于化學仿制藥領域本來競爭品種繁多，而意見稿中對仿制藥從價格、上市時間、商標等方面做出諸多規定，無疑會對相關上市公司造成較大壓力。

　　葉侃同時指出，意見稿對藥品流通環節實行差別差價率，高價藥品差價率從低，低價藥品差價率從高，這對依托高價藥品提高毛利率的藥品流通企業是一個大的打擊。意見稿同時規定精麻類藥品流通差價率按照統一標準核算，使得壟斷性的精麻類藥品的流通毛利率大幅下降；而分銷的流通差價率最高不超過15%，對于高毛利率的分銷業務也是一個沖擊。這對分銷業務比例高、精麻類藥品代理比重高的國藥股份影響最大。(苗慧)