基金調(diào)倉能力受考驗 業(yè)績未"達標"轉(zhuǎn)戰(zhàn)估值洼地

　　從9月30日算起，大盤已經(jīng)連續(xù)6個交易日收紅。上周五，上證綜指更是沖至3000點關口門前。由于對本輪行情預計不足，基金整體業(yè)績落后股指�；�金分析人士稱，基金已經(jīng)做好調(diào)整以應對市場下一步變化。顯然，他們瞄準的對象是市場上的低估值板塊。

　　德圣基金研究中心分析人士稱，股票基金倉位已至85%的高點，下一步基金將面臨持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題。而根據(jù)其10月14日最新倉位測算數(shù)據(jù)，上周各類偏股方向基金倉位出現(xiàn)小幅下降。其中，股票型基金（剔除指數(shù)型基金）平均倉位環(huán)比下降0.27%；偏股混合基金倉位則降低了0.93%；配置混合基金倉位較前周更是下降1.02%。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍在接受《證券日報》記者電話采訪時表示，股指已經(jīng)從反彈進入反轉(zhuǎn)，這次有望趁勢完成從小盤到大盤股的風格轉(zhuǎn)換；機構(gòu)預期也發(fā)生變化，開始積極介入對周期性行業(yè)、低估值板塊。他認為，中盤藍籌股后市值得期待。

　　也有基金對此持謹慎觀點，大成基金認為煤炭、有色等資源板塊的趨勢性機會可能尚未來臨，未來繼續(xù)看好大民生、大消費和新興行業(yè)。

　　市場熱點快速切換

　　基金調(diào)倉能力暫未“達標”

　　顯然，10月初A股這輪行情讓許多基金措手不及。10月份至今，基金整體業(yè)績一直落后于股指�！蹲C券日報》基金周刊根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月15日，今年以前成立的343只偏股型基金（剔除指數(shù)類基金），10月以來平均單位凈值回報率僅為2.48%，大大落后于滬深300指數(shù)同期13.36%的漲幅。

　　其中，僅有光大保德信量化策略、華富價值增長、長城品牌優(yōu)選、銀華領先策略等4只基金跑贏了滬深300指數(shù)，分別取得了14.9%、14.61%、14.54%和 14.03%的回報率。值得注意的是，在如此紅火的行情中，仍然有90只基金單位凈值出現(xiàn)縮水，其中天弘周期策略等兩只基金跌幅更超過了7%。

　　對此，德圣基金研究中心分析師的看法是：在本輪行情中，熱點快速從前期的醫(yī)藥消費類板塊切換至周期類行業(yè)，而基金在經(jīng)歷了之前三個季度的調(diào)倉后，相當資產(chǎn)配置在醫(yī)藥生物、零售等流動性普遍有限的行業(yè)中，難以快速調(diào)倉順應市場變化，以至業(yè)績落后市場腳步。

　　上述分析人士進一步表示：“目前股票型基金平均倉位已超過85%，進一步增倉的空間有限，而持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)成為目前基金面臨的難題�！�

　　根據(jù)德圣基金研究中心最新倉位測算數(shù)據(jù)，截至10月14日，可比主動股票基金平均倉位為86.54%，相比前期增加1.09%；偏股混合型基金平均倉位為79.95%，相比前周上升0.9%；配置混合型基金平均倉位73.75%，相比前周顯著增加1.21%。測算期間滬深300指數(shù)大漲12.15%，被動增倉效應顯著；扣除被動增倉效應后，各類偏股方向基金體現(xiàn)為小幅減持。