洋河真相：為何PE等于茅臺1.53倍五糧液1.41倍(3)

　　接下來，瀘州老窖管理層所要做的是如何平穩(wěn)度過這三年考核期。2010年上半年，瀘州老窖上半年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為22.14%，高于行權(quán)要求。

　　“每年成長性略高但不超高于指標(biāo)，緩解后續(xù)壓力，這是管理層現(xiàn)在謹(jǐn)慎考慮的問題。”上海一知名分析師指出。

　　“但是，從目前瀘州老窖所面臨的激烈挑戰(zhàn)看，哪怕存在隱藏業(yè)績的可能，競爭格局決定了就是瀘州老窖壓抑業(yè)績也不會太多。”前述上海分析師表示。

　　戰(zhàn)略、管理和營銷，歸根結(jié)底是人的較量，正如季克良之于茅臺，王國春之于五糧液。下一個20年，隨著白酒行業(yè)競爭的日益白熱化，隨著帶有鮮明時代印記的老一代白酒領(lǐng)軍人物的退出，如何調(diào)動高管持續(xù)推動企業(yè)成長的積極性，如何解決國企高管和公司利益不一致可能造成的道德風(fēng)險成為中國酒企發(fā)展遲早要面對的問題。

　　這個問題在后來者洋河股份身上并不存在。盡管大股東同樣也是地方國資委，但洋河的管理團(tuán)隊(duì)持有約27%的股份，切身利益直接與股價市值相掛鉤。

　　“國有酒公司現(xiàn)有的體制早晚會出問題。高管拿固定年薪，管理的市值卻高達(dá)上千億。人都不是神，在這種市場競爭高度化甚至白熱化的行業(yè)，如何正向激勵管理層是這些公司將來必然要解決的問題。”前述分析師指出。 (作者：丁青云)