洋河真相：為何PE等于茅臺1.53倍五糧液1.41倍

　　一個來自于江蘇宿遷白洋河上的洋河酒，為什么只用了10個月就威脅到了貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖的價值？這是今年資本市場最大的秘密。

　　你是不是不能想象——這家股本只有五糧液11.8%的公司，他的市值相當于貴州茅臺的53%，相當于五糧液的68%，相當于瀘州老窖的169

　　你可能還不能理解——他的市盈率是貴州茅臺25.34倍的1.53倍，是五糧液27.49倍的1.41倍，是瀘州老窖24.59倍的1.57倍。

　　被他拋得更遠的是那些二線酒公司，像山西汾酒，像水井坊，像古井貢。事實上，這三家公司市值加起來還不到洋河股份的58%。洋河公司到底是一家什么樣的公司？未來會成為一家什么樣的公司？無人知曉。

　　這就是本文所追求的答案。

　　如果老窖和洋河市盈率一樣

　　看洋河股份之前，先看他的對手。

　　洋河之前，赤水河三劍客“茅五窖”已呈三足鼎立之勢。分水嶺出現在2010年。洋河股份營業收入和凈利潤首次超過瀘州老窖，僅次于茅臺與五糧液，名列白酒行業探花。其中，洋河營業收入高出瀘州老窖42%，凈利潤則僅高出2%，相差無幾。在此之前，瀘州老窖無論在營業收入和凈利潤上都高于洋河股份，在今年中報之前，兩者一直呈現一高一低的平行線追趕狀態。

　　白洋河畔的洋河的崛起，并不能遮蓋赤水河上的金三角名酒的光芒。赤水河“茅五窖”的三國鼎立之勢，三者力量雖不完全均衡，但也處于相互牽制格局。而作為江蘇唯一一家沖殺出來的白酒，洋河股份在江蘇一酒獨大。

　　“傳統貴族”貴州茅臺和五糧液綜合實力難以撼動。貴州茅臺在盈利和每股收益規模上有絕對優勢。從總資產規模看，五糧液在資產規模行業第一。即便是實力稍遜的瀘州老窖，目前業績也與洋河呈勢均力敵的局面。

　　市場何以獨愛洋河股份？目前，洋河股份38.65倍的市盈率，相當于瀘州老窖的1.57倍，相當于貴州茅臺的1.53倍，相當于五糧液1.41倍。

　　如果給赤水河金三角名酒以洋河股份的市盈率，即38.65倍市盈率，那么，瀘州老窖的市值應是805.4億，比現在的513億高出292.4億，相當于應增半個多瀘州老窖。

　　以38.65倍市盈率計，貴州茅臺的市值應是2403.6億，比貴州茅臺目前的市值高出832.63億，相當于應多增半個茅臺。

　　以38.65倍市盈率計，五糧液的的市值應是1753億，比五糧液目前的市值高出509.63億，相當于應多增41%個五糧液。