創(chuàng)業(yè)板百尺竿頭 “兩高六新”定位更精準(2)

　　創(chuàng)業(yè)板定位進一步明確

　　業(yè)內人士表示，監(jiān)管層對創(chuàng)業(yè)板行業(yè)定位進行修正，被認為是于創(chuàng)業(yè)板“創(chuàng)新性”定位的進一步明確。新要求重點推薦的新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等九大行業(yè)，而審慎推薦房地產、食品、一般性服務等八大行業(yè)。

　　“此前，對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的推薦標準一直不好把握。”一投行人士說，“即使是 ‘兩高六新’條件中，如新服務、新農業(yè)等也不好把握，而按照新要求，比如做戶外運動品牌的、酒店連鎖，現在都不會被直接勸退了。”

　　創(chuàng)業(yè)板定位的修正還體現在發(fā)審門檻的大大提高，有投行人士說，“除了行業(yè)、盈利模式外，現在創(chuàng)業(yè)板對規(guī)模的要求也很高，利潤過低的企業(yè)都不可能通過，小企業(yè)的風險太大，業(yè)績不穩(wěn)定，能推薦上創(chuàng)業(yè)板的公司必須是經過了早期發(fā)展階段的企業(yè)。”

　　今年3月底，證監(jiān)會領導在與保薦機構的一次溝通會上強調，創(chuàng)業(yè)板要著重推薦創(chuàng)新型企業(yè)，對規(guī)模沒有限制，創(chuàng)業(yè)板并非小小板。投行人士理解認為，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)可以是小規(guī)模，但行業(yè)必須有較大發(fā)展前景；也可以是大規(guī)模，甚至超過中小板的，可以是年利潤過億元的企業(yè)，只要行業(yè)代表創(chuàng)新方向，有較高成長性，在國際經濟中占據戰(zhàn)略地位。

　　即便要求如此高，創(chuàng)業(yè)板后續(xù)資源依然豐富。廣發(fā)證券保薦人士披露，“首先，創(chuàng)業(yè)板相對于中小板更為高企的發(fā)行市盈率，對于中小企業(yè)而言更有吸引力；其次，金融危機后，國內經濟仍持續(xù)高速發(fā)展，有活力的創(chuàng)新型企業(yè)非常多。”

　　創(chuàng)投減持欲望強烈

　　業(yè)內人士分析認為，當前創(chuàng)業(yè)板的估值仍然過高，未來創(chuàng)業(yè)板隊伍持續(xù)擴容、限售股解禁以及嚴格的創(chuàng)業(yè)板直接退市制度等三大因素將使創(chuàng)業(yè)板公司估值繼續(xù)下探，估值回歸理性。

　　10月底，首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司將迎來限售股解禁，當月解禁量超過23億股。而作為非產業(yè)資本的創(chuàng)投、直投減持欲望強烈。

　　據證券時報統計，24家創(chuàng)投持有的股份達1.76億股。一家創(chuàng)投企業(yè)負責人告訴記者，肯定會在半年或幾個月內快速減持，基于兩個原因：一是估值已經過高，二是高估值倒逼創(chuàng)投投資成本抬高，快速減持可以加快資金使用效率。

　　某券商直投機構負責人告訴記者，直投的投資成本雖然高過創(chuàng)投，但當前的估值水平較高，不會錯過減持時機。

　　直接退市制度有利降低風險

　　據悉，創(chuàng)業(yè)板將會嚴格執(zhí)行直接退市制度，業(yè)內人士呼吁退市細則盡快出臺，以適應創(chuàng)業(yè)板隊伍擴容的現狀。“直接退市降低了創(chuàng)業(yè)板公司操縱行為帶來的風險，也降低了題材炒作的空間，有助于減小創(chuàng)業(yè)板市場風險，從這個意義上說，直接退市制度推出將完善創(chuàng)業(yè)板整個制度體系建設。”前述廣發(fā)保薦人說。

　　據悉，創(chuàng)業(yè)板嚴格的直接退市制度包括：不按期披露定期報告、凈資產為負、財務報告被出具否定或拒絕表示意見的，將啟動快速退市程序；屬于后兩種情形以及股票連續(xù)120個交易日累計成交量低于100萬股而限期內不能改善的，啟動直接退市程序。

　　有券商人士稱，直接退市細則的推出必須慎重，既要堅定不移，又要漸進改革，與國外創(chuàng)業(yè)板相比，國內投資者仍不成熟。如在納斯達克，上市和退市都是市場行為，企業(yè)上市程序便捷，退市完全是市場糾錯。（邵小萌）